- 美國兩年期國債收益率上行5.1個基點至3.998%，指標十年期國債收益率攀升5.3個基點至4.465%，收益率曲線利差報46.5個基點。
- 四月消費者物價指數顯示通脹具備黏性，疊加非農就業新增11.5萬個崗位遠超預期的6.2萬，聯邦基金利率期貨已開始計價明年三月加息的可能。
- 地緣政治擾動與美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)關於停火協議的表態推升能源成本，同時美國財政部(US Treasury)420億美元十年期國債標售需求平淡。
數據面：通脹黏性與就業超預期定價
美國國債市場在多重宏觀數據的共振下出現顯著調整。四月份的消費者物價指數數據表明，儘管商品端的關稅效應帶來的通脹壓力正在消退，但能源成本的上行成爲推高總體物價的新變量。古根海姆投資公司(Guggenheim Investments)美國經濟學家馬特·布什(Matt Bush)指出，人工智能相關支出的溢出效應也在對宏觀數據產生邊際影響。此外，強勁的就業市場數據進一步打壓了近期降息的預期。上月僱主新增就業崗位達到11.5萬個，幾乎是經濟學家預期的兩倍，若勞動力市場維持當前熱度，無風險利率的下行空間可能受限。
政策面：人事變動與貨幣路徑推演
在通脹數據與就業數據的雙重支撐下，市場對美聯儲(Fed)維持當前利率水平甚至重啓加息的預期正在升溫。聯邦基金利率期貨交易員的頭寸分佈顯示，市場目前已將明年三月可能加息的概率計入資產定價模型。與此同時，美國參議院正式確認凱文·沃什(Kevin Warsh)出任美聯儲(Fed)理事，任期14年。這一人事變動被市場視爲其未來接替傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)出任美聯儲(Fed)主席的重要前瞻指標，貨幣政策委員會的長期鷹鴿派天平可能面臨重新校準。
資金面：發債供給衝擊市場流動性
主權債務的供給端壓力正在顯現。美國財政部(US Treasury)進行的420億美元十年期國債標售結果顯示市場承接意願有限。此次標售的得標利率較標售前交易水平高出約0.5個基點，投標倍數僅爲2.40倍，創下今年二月以來的最低水平。此前580億美元的三年期國債標售同樣面臨需求疲軟的局面。若未來250億美元的三十二年期國債標售繼續承壓，期限溢價的走闊或將進一步推高長端借貸成本。
