高盛（Goldman Sachs）最新分析顯示，儘管中東衝突導致霍爾木茲海峽運輸受阻、原油和煉油產品流動放緩，全球能源供應鏈壓力加劇，但目前尚未演變爲結構性的全球石油短缺。整體庫存調配、替代供給來源和部分國家限制出口等措施，在短期內緩解了缺口，全球市場仍具有一定彈性。高盛指出全球不同地區受到的影響程度不一，其中亞洲因對波斯灣供應的高度依賴，壓力最爲明顯。
亞洲最脆弱
高盛分析指出，亞洲多個經濟體嚴重依賴來自波斯灣的成品油進口。區域樣本顯示，許多國家約有一半燃料供給來自該地區，像韓國和新加坡等國家的依賴度更接近70%至75%。隨着波斯灣出口流量放緩，到3月底亞洲淨石油進口顯著下降，反映供應壓力開始累積。
此外，亞洲部分國家的煉油成品庫存本就偏低，相比其他地區預備庫存較少，令市場更易對外部供給中斷做出敏感反應。高盛特別強調，石化原料如石腦油（naphtha）與液化石油氣（LPG）庫存更少、儲存要求更復雜，因此最先出現緊張狀況。
燃料價格與供給信號
高盛觀察到，當前燃料價格尤其是柴油與航空煤油（jet fuel）在全球範圍內都有明顯上漲，部分反映出供應限制和各國預防性囤積行爲。這種價格走勢不僅是市場對短期供給不足的直接反饋，也對運輸、航空和工業生產形成連鎖影響。
同時，從貿易流向數據來看，原油和成品油從波斯灣的出口出貨速度在3月下旬開始明顯放緩，亞洲進口隨之下降，這意味着市場對外依賴的風險窗口正在擴大。
地面跡象與應對
在高盛的分析中，除價格信號外，還有一些實際供應緊張的跡象在部分國家出現，包括燃料配給預警、工業活動因原料短缺而降速等。這些“現實信號”並不全面覆蓋全球，但在亞洲特定市場中已開始顯現。
儘管如此，高盛認爲如中國、日本等具有較大戰略儲備的經濟體，更有能力通過庫存釋放和多元化進口渠道來緩衝衝擊，因此短期內仍未出現真正意義上的全球性石油枯竭。
未來風險
高盛警告稱，當前的緩衝可能只是暫時的。如果霍爾木茲海峽的運力中斷持續升級，或衝突蔓延至更廣泛的出口基礎設施，局部短缺和價格大幅上揚的風險可能加劇。特別是對亞洲等進口依賴高的地區而言，缺口累積可能引發更多實物供應緊張和經濟側連鎖效應。
