Kalshi拓展永續合約產品線 下半年瞄準股指與銅合約
美國金融科技公司Kalshi近期向美國商品期貨交易委員會（CFTC）正式申請，準備推出基於主要美國股票指數及銅的大宗商品永續合約。這項計劃建立於該公司今年早些時候推出的比特幣永續合約成功基礎之上，後者交易量在短時間內迅速突破55億美元，顯示其創新的合約設計在市場受到關注，且正向傳統市場領域進軍。
永續合約是一種沒有固定到期日的衍生交易工具，允許交易者可長期持有倉位，並通過定期資金費率的調整來保持合約價格與標的資產價格緊密掛鉤。這類產品過去多存在於離岸市場，主要因為美國監管機構尚未批准類似合約，使得海外交易平台在這一領域形成獨特生態。
申請內容及市場反應分析
Kalshi首度獲得CFTC批准的比特幣永續合約上市後，首兩週交易額即突破55億美元。公司執行長Tarek Mansour披露，更早前第一週交易量突破10億美元，顯示市場對這類創新衍生品需求強勁。
此番將擴及美國500指數（類似標普500）與銅永續合約的規劃，代表Kalshi正努力將先前在加密市場的設計理念引入股票指數及傳統商品期貨領域。申請文件顯示，這些產品擬設同時配套標準化合約規格、中央清算機制及保證金要求，以符合美國監管框架。
CME集團質疑永續合約適法性
與此同時，芝加哥商品交易所集團（CME）向CFTC提起訴訟，質疑比特幣永續合約的法律屬性，指出其特性更接近互換產品而非傳統期貨合約。Kalshi與CFTC則堅持這些永續合約屬於期貨合約範疇，而且此次申請的新股票指數永續同樣基於相同法律理論。
傳統交易所亦有相應動作，例如Cboe全球市場於6月透過交互經紀商推出了迷你標普500二元期權，這類工具使用固定結算方式，與永續合約的持續調整模式存在差異。
國際永續合約市場變化與監管焦點
BitMEX曾為加密貨幣永續合約的先驅，但該公司宣布將於今年9月23日關閉旗下平台，被分析師視為離岸永續合約時代或將告一段落的信號。相較之下，美國監管支持的永續合約產品漸漸吸引更多資金回流國內市場。
目前，CFTC尚未公布Kalshi股票指數永續合約申請的審核時程，而芝加哥商品交易所集團對CFTC訴訟的最終判決將可能深遠影響永續合約在美國市場的發展速度與普及度。
Kalshi的申請及相關法律爭議，反映出美國市場在傳統金融與加密衍生產品融合過程中的新動態，亦成為投資者與監管機構關注的焦點。