債市止跌 投資者情緒回暖
美國國債收益率在經歷三日連漲後於本週二回落，緩解了市場緊張氛圍。數據顯示，10年期基準收益率降至4.30%，較前一交易日下跌約4個基點。投資者普遍認爲，美聯儲最早可能在9月會議上開啓降息週期，而這一預期成爲推動債市企穩的關鍵動力。此前7月生產者價格指數大幅上升，引發對通脹壓力的擔憂，使得國債市場承受明顯拋售壓力。
市場參與者認爲，鮑威爾即將在傑克遜霍爾年會上的講話將爲下一步政策走向提供信號，尤其是在就業數據表現不一的背景下，寬鬆預期與謹慎情緒交織。利率互換市場定價顯示，9月降息概率已升至80%左右。
評級消息對債市支撐有限
除了市場押注降息，評級機構的最新表態也對美債走勢產生一定影響。標普全球維持美國長期主權信用評級在AA+，並指出關稅收入或能抵消部分財政減稅造成的赤字缺口。此舉短期內提振了債券市場信心。
財政部數據顯示，7月美國關稅收入創下280億美元的新高，白宮方面強調關稅政策正在發揮改善財政狀況的作用。不過，分析人士認爲，這種依賴關稅的財政改善模式難以長期維繫。穆迪今年早些時候已下調美國評級，市場對財政可持續性的擔憂依然存在。
投資者關注鮑威爾講話
在多方因素交織下，鮑威爾的講話成爲市場焦點。花旗集團經濟學家Robert Sockin指出，美聯儲主席面臨艱難抉擇，因爲距離9月會議還有一段時間，大量關鍵經濟數據尚未出爐。勞動力市場的表現和未來幾周的通脹指標，將在很大程度上影響最終的政策決定。
市場普遍認爲，美聯儲需要在遏制通脹與避免經濟過度放緩之間保持平衡。若未來數據繼續顯示就業降溫和需求疲軟，9月降息幾乎板上釘釘；但若通脹意外反彈，政策路徑可能更趨謹慎。
長期風險依然存在
儘管收益率的回落緩解了短期緊張情緒，但長期風險仍未消散。標普預計未來三年美國政府債務將超過GDP的100%，而財政赤字規模依然龐大。部分機構警告，若美聯儲在高赤字背景下繼續被迫寬鬆，美元及美債市場可能面臨更劇烈波動。
分析人士認爲，債市當前的平穩或只是短暫喘息。隨着全球投資者對美國財政前景與通脹趨勢的擔憂加劇，未來美債收益率或仍將大幅波動。鮑威爾在傑克遜霍爾的講話，或成爲決定9月降息概率的關鍵分水嶺。
