Strategy於10月19日披露，可自由支配的美元現金已降至4.473億美元。過去一週，公司以約2,210萬美元買入比特幣，並回購約193萬股STRC優先股，同時把STRC的回購授權由20億美元提高至30億美元。
這套資本配置顯示，Strategy仍在擴大比特幣儲備，並以現金支撐STRC的市場價格。不過，與8月30日的16.1億美元相比，公司可自由支配美元現金已減少約72%。後續回購速度，以及公司能否取得足夠融資，成為市場關注焦點。
一週增持比特幣，持倉升至848,517枚
由Michael Saylor擔任執行董事長的Strategy披露，過去一週以每枚平均82,900美元的價格買入比特幣，總金額約2,210萬美元。截至披露日，公司持有的比特幣增至848,517枚，累計投入約640.2億美元。
其中約2,200萬美元的買幣資金來自出售140,872股普通股，實際動用的美元現金只有10萬美元。公司本週可自由支配現金減少約1.932億美元，主要來自STRC回購支出，而非比特幣購買。
Strategy另設有一筆用於支付優先股股息及債務利息的美元儲備。截至目前，該儲備約有48.3億美元；公司期間從中提取4,550萬美元支付優先股股息。這兩類現金的用途不同，股息及利息儲備並不等同於可用來繼續回購STRC或買入比特幣的資金。
STRC回購價接近面值，授權額提高至30億美元
截至10月18日的一週內，Strategy再投入1.931億美元回購STRC，平均回購價約為每股99.60美元。STRC的聲明價值為100美元，最新回購價格相對面值的折讓僅約0.4%。
公司董事會已把數位信貸證券的回購授權提高50%，由20億美元增至30億美元。自7月啟動回購以來，Strategy累計投入約18.4億美元，仍有約11.6億美元授權額可供使用。
回購支出在最近一個月明顯增加。截至10月18日的四週內，公司用於回購STRC的資金約為7.135億美元；其中，從9月28日開始的三週支出約5.618億美元。同期STRC大部分時間在99至100美元之間交易。
這樣的回購節奏，與公司早期提出的策略有所不同。Strategy行政總裁Phong Le於7月表示，公司計劃在優先股折讓較深時增加買入，待STRC價格回到目標區間後逐步減少支出。公司早期回購的平均價格約為86.53美元，折讓接近13.5%；近期回購價已接近100美元，單純透過價格折讓進行回購的優勢明顯收窄。
市場評論人士Mark Harvey指出，Strategy已回購約五分之一的STRC流通股，但該證券仍未能持續回到100美元。他關注的是，在公司投入大筆資金後，市場對STRC的需求是否仍低於預期。
若按最近一週1.931億美元的回購速度計算，Strategy現有4.473億美元可自由支配現金大約只能支撐2.3週。若維持同樣速度，公司便需要補充現金，或透過出售股票、發行證券等方式籌集資金。
MSCI調整增加普通股融資壓力
Strategy的資本管理同時受到普通股價格下跌及指數納入資格變化的影響。在截至10月16日的五個交易日內，MSTR股價下跌11.35%，由154.34美元降至136.83美元。
MSCI於10月15日宣布，按照新規則，被歸類為非經營實體的公司將不再具備納入其全球可投資市場指數的資格。Strategy及日本的Metaplanet可能受到影響，最終受影響公司名單預計於11月11日公布，新規則則會在11月30日收市後生效。
這項調整可能影響Strategy依靠普通股融資、持續擴大比特幣持倉的模式。摩根大通估計，若Strategy被剔除出相關MSCI基準指數，被動投資基金可能帶來約28億美元的被動賣出壓力。實際影響仍取決於最終名單、基金持倉及指數調整後的資金流向。
VanEck的Matthew Sigel表示，STRC上週一度升至99.90美元，但在MSCI公布相關規則後回落至97.72美元。他認為，優先股指數與MSCI相關的持倉相對有限，因此STRC能否重新回到面值附近，將是觀察Strategy能否恢復較大規模比特幣市場增發的重要指標。
與此同時，CryptoQuant追蹤的分析師觀點整體仍偏向樂觀。CryptoQuant行政總裁Ki Young Ju提到，花旗、巴克萊及B. Riley對Strategy的目標價分別為240美元、175美元及195美元，並認為部分與MSCI相關的潛在賣壓已反映在MSTR估值中。
Ki Young Ju亦指出，Strategy市值與淨資產價值的比率、STRC距離面值的幅度，以及用於支持優先股派息的流動性儲備，可能比單一的指數調整消息更能反映公司的資金狀況。不過，現金餘額、優先股回購速度及後續融資條件，仍會直接影響Strategy繼續買入比特幣的能力。
Strategy計劃於10月29日公布2026年第三季業績。MSCI將於11月11日發布最終指數刪除名單，新規則則會在11月30日收市後生效。