金融科技公司Save宣布，逾1.6萬家使用Charles Schwab（嘉信理財）資產託管及支援服務的獨立註冊投資顧問（RIA），現在可向客戶提供現金管理產品Market Savings。產品旨在兼顧現金流動性與較高潛在收益，為長期閒置現金提供不同於傳統現金帳戶的配置選擇。
Market Savings如何運作
顧問可將客戶尚未投資的現金轉入多家銀行，由銀行支付利息。Save其後會把這部分利息投入與交易所買賣基金（ETF）掛鈎的投資工具，涵蓋標普500指數、納斯達克指數及黃金等大宗商品市場。
Save披露，Market Savings過去三年的平均年回報率為7.5%，低於同期直接投資股票市場可能取得的回報。不過，產品設計強調本金不會投入相關市場，客戶仍可在有需要時提取現金。Pacer Financial董事Sean O'Hara表示，在最不利的情況下，客戶可能損失的是利息，而非本金。他同時擔任Pacer Financial旗下PacerETFs Distributors子公司的總裁，並指出Market Savings定位於短期現金與股票市場回報之間。
Market Savings最低投資額為10萬美元，主要面向高淨值及超高淨值客戶、家族辦公室和企業帳戶。O'Hara表示，企業通常會保留營運現金儲備，因此企業客戶對這類產品也表現出興趣。
AI重新引發現金收益討論
財富管理機構依靠客戶閒置現金賺取利息收入的模式，近期再次受到市場關注。市場憂慮，人工智能系統未來可能自動比較不同現金投資選項，並將資金轉向收益率較高的產品，從而壓縮券商及財富管理公司的現金利差收入。
本週二，Meta Platforms發布名為Muse的人工智能代理後，Schwab和LPL Financial股價分別下跌約6%和7%。Muse被描述為能在較少人工提示下完成複雜任務，其中一個潛在應用是掃描現金投資產品，並自動把資金轉入收益率最高的選項。
O'Hara強調，Market Savings並非要取代嘉信理財現有的現金投資安排。嘉信理財允許投資者及顧問將現金配置至貨幣市場基金或債券，也透過旗下銀行提供存款證等產品；後者通常要求客戶鎖定資金更長時間，以換取較高收益。
產品將透過Schwab Marketplace提供
Market Savings將透過Schwab Marketplace向使用嘉信理財託管及其他服務的RIA開放。該平台允許顧問把客戶資金配置至由外部機構管理的投資帳戶。顧問從Market Savings管理中取得的費用，需要與嘉信理財分成。
O'Hara認為，顧問過去需要處理客戶現金，卻缺乏相應的收入來源。對顧問而言，Market Savings可能提供一條圍繞長期現金管理取得費用的渠道。
Nexus Strategies創辦人Tim Welsh則認為，這類產品的直接作用之一，是讓嘉信理財繼續維持與客戶現金的聯繫，避免資金流向其他平台。由於最低投資額達到10萬美元，他預計Market Savings不會明顯削弱嘉信理財依靠淨利息收入取得的利潤。
與現金掃入帳戶定位不同
嘉信理財及其他券商的重要收入來源之一，是現金掃入帳戶（cash sweeps）。在這種安排下，客戶未投資的現金通常會被轉移至銀行，再由銀行以相對較高的利率貸出；客戶取得其中一小部分收益，券商則保留其餘部分。
嘉信理財最新季度淨利息收入接近34億美元，其中很大一部分來自現金掃入帳戶約4,857億美元的資金規模。O'Hara認為，掃入帳戶較適合客戶短期存放、等待下一步投資決定的交易性現金；Market Savings則針對計劃長期持有的「永久現金」。
他表示，Save將Market Savings引入嘉信理財平台時，曾面對產品可能分流現金掃入業務的疑慮。不過在他的判斷中，兩者服務的資金用途並不相同。嘉信理財沒有就此作出回應。
閒置現金可能多年未重新配置
O'Hara表示，Save正與其他金融機構洽談類似安排。美國居民持有的現金儲蓄規模以萬億美元計，而值得關注的不只是現金總量，還包括資金閒置的時間。許多客戶的現金並未很快被消費或投資，而是可能在帳戶中停留多年。
他將Market Savings視為指數掛鈎存款證和指數掛鈎年金的變體。這些產品通常試圖在較低風險下提供相對穩定的回報。Market Savings的不同之處，在於產品按月將利息投入投資，產生的回報會重新計入本金，並用於後續投資及利息累積。
O'Hara表示，透過把資金分散至多家銀行，Save可以將聯邦存款保險公司（FDIC）的保障額度擴大至最高5,000萬美元。不過，10萬美元的最低投資額也意味着產品並不適用於所有客戶。對高淨值客戶、家族辦公室及需要保留營運儲備的企業而言，現金規模、資金期限及可提取性，仍是決定是否採用這類安排的關鍵因素。