Oracle就新墨西哥州AI資料中心項目Project Jupiter發出「不可抗力」通知後，投資者開始重新評估公司落實AI基礎設施擴張計劃的能力。這項通知可能讓企業在項目受到其無法控制的事件影響時，暫緩履行部分合約義務；Oracle則表示，Project Jupiter目前仍按計劃推進。
Project Jupiter仍維持原定進度
Oracle已向Blue Owl Capital發出與Project Jupiter相關的不可抗力通知。Blue Owl發言人確認有關安排，並表示Blue Owl、STACK Infrastructure與Oracle在該項目上的立場仍然一致，通知不會改變這個多年期項目的財務承諾。
Project Jupiter位於新墨西哥州，是Oracle計劃用來擴大AI運算能力，並把現有合約積壓轉化為收入的資料中心項目之一。公司正透過大規模興建資料中心，以應對其所稱強勁的AI算力需求。因此，項目能否如期交付，不只關係到資本開支，也會影響客戶合約何時能轉化為雲端業務收入。
股價回落，市場聚焦交付速度
在投資者討論項目可能延誤及Oracle整體擴建能力之際，Oracle股價周四下午一度下跌約4%。RBC Capital Markets分析師Rishi Jaluria在給予投資者的報告中表示，發出不可抗力通知反映Oracle對項目執行風險的評估已經改變，公司認為延誤風險升至需要透過法律安排提供保障的程度。
Jaluria指出，Project Jupiter對Oracle落實積壓合約至關重要。若項目未能按2028年的時間表推進，可能直接影響新增算力交付及收入確認。Oracle目前面臨算力供應受限，資料中心建設進度因此成為其AI業務擴張的重要制約因素。
Evercore認為，若項目確實出現延誤，採用這類通知協調Oracle的收入與支出安排是合理做法，但這不代表Project Jupiter將會取消。William Blair則表示，項目在Oracle目前財政年度預計尚不會帶來收入，因此通知的即時財務影響可能有限。不過，投資者仍會關注AI資料中心延誤是否會推遲未來雲端收入的實現。
資本開支擴大，Oracle依賴債務融資
Oracle為興建新資料中心已借入數百億美元。公司的商業模式不只依賴簽訂更多AI客戶合約，也取決於能否及時增加可用容量；只有在容量到位後，持續增加的合約積壓才可能逐步轉化為實際收入。
公司早前公布的數據顯示，第一財季資本開支為285億美元，高於上年同期的85億美元；同時，Oracle維持2027財政年度900億至950億美元的資本開支預測。如此大規模的投入，令資料中心能否如期完工、客戶部署進度及融資成本，均成為市場評估其AI策略的重要因素。
此前，部分銀行及機構投資者已對承擔過多Oracle相關風險持審慎態度。隨著貸款機構嘗試分銷與Stargate資料中心相關的債務，市場對Oracle資產負債表壓力及持續融資能力的討論亦有所增加。
目前，Blue Owl表示Project Jupiter的財務承諾沒有改變，Oracle也堅稱項目仍在原定時間表內。未來財務表現的關鍵，仍在於項目能否按計劃提供算力，以及相關AI合約何時開始轉化為雲端收入。