6月CPI數據引發“羅生門”：特朗普與市場解讀兩極
週二公佈的美國6月CPI報告，呈現出一種耐人尋味的“羅生門”局面。數據顯示，剔除波動較大的食品和能源成本後，核心CPI環比上漲0.2%，略低於經濟學家0.3%的預期，但高於5月份的0.1%漲幅。這是核心CPI環比數據連續第五個月低於市場預期，爲特朗普提供了新的“口實”。
前總統特朗普迅速在社交媒體上發聲，再度敦促美聯儲大幅降息，聲稱“美聯儲應將利率下調300個基點。通脹非常低。每年可節省一萬億美元！！！” 他顯然將略低於預期的核心CPI數據解讀爲支持其激進降息主張的證據。
然而，金融市場的反應卻與特朗普的解讀截然不同。CPI報告發布後，美國股債市場雙雙承壓：道瓊斯工業平均指數收跌逾400點，標普500指數下跌0.4%。同時，30年期美債收益率升破5%關口，10年期美債收益率也上漲6.4個基點，達到4.487%，創下6月11日以來的新高。通常，收益率上升表明投資者預期利率將維持高位或進一步上升。
市場站隊鮑威爾：關稅影響漸顯，降息預期減弱
與特朗普的樂觀判斷相反，華爾街的交易員和分析師們普遍認爲，這份CPI報告反而支持美聯儲維持謹慎、按兵不動的立場。他們指出，儘管整體通脹數據符合預期，但部分商品價格的上漲跡象表明，特朗普的關稅政策可能正在逐步推高美國民衆的生活成本。
Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示，儘管核心通脹數據連續低於預期，但仔細分析發現，家居用品、娛樂和服裝等類別價格的上漲，暗示進口關稅正逐步傳導至核心商品價格。例如，6月美國服裝價格環比上漲0.4%，鞋類價格上漲0.7%，傢俱和牀上用品價格也扭轉了5月的跌幅，上漲0.4%。這些都可能是關稅成本壓力開始傳導至消費者的早期信號。
Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif更是直言，剔除汽車後的6月核心商品價格上漲0.55%，創下了2021年11月以來的最高紀錄，證明“關稅開始產生影響了”。
分析人士普遍認爲，關稅的全面通脹影響可能需要更長時間才能完全顯現。因此，美聯儲在未來幾個月保持觀望將是明智之舉。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，在CPI報告發布後，投資者對美聯儲在7月會議上維持利率不變的概率預期升至97%。更重要的是，9月降息的可能性在報告發布後大幅下降，一度跌至接近50%。
這意味着，市場普遍認爲，儘管6月核心CPI略低於預期，但其內部結構以及對關稅影響的擔憂，使得美聯儲更有理由在短期內保持現有政策不變，而不會像特朗普所希望的那樣迅速降息。在“CPI之夜”，金融市場似乎將勝利的天平傾向了鮑威爾，而非特朗普。
