- Der asiatische Markt für mitteldestillierte Öle erholte sich am Dienstag und zeigte wieder Aufwärtsdynamik, wobei die Diesel-Crack-Spanne stark auf über 48 Dollar pro Barrel anstieg. Dies spiegelt die heftige Anpassung der geopolitischen Risikopreise im Bereich der Raffinerieprodukte wider.
- Die Spotprämien für Heizöl zeigten eine Polarisierung. Die Spotprämie für schwefelarmes Heizöl blieb stabil über 40 Dollar pro Tonne, während das 380-cst hochschwefelhaltige Heizöl aufgrund des verschärften Wettbewerbs um sofort verfügbare Ladungen leicht unter Druck geriet.
- Die Crack-Spanne von Naphtha gegenüber Brent-Rohöl geriet nach einem kontinuierlichen Rückgang in eine enge Schwankung und wurde von etwa 80 Dollar pro Tonne am Vortag auf etwa 74 Dollar neu bewertet. Der Handel im Spot- und Derivatemarkt blieb insgesamt ruhig.
Nahost-Risiken treiben die Margen für Destillate an
Vor dem Hintergrund neuer Entwicklungen in der geopolitischen Lage zwischen den USA und dem Iran zeigte der asiatisch-pazifische Energie-Termin- und Spotmarkt am Dienstag eine starke defensive Haltung. Aufgrund der zunehmenden Unsicherheit über ein mögliches Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran begannen Offshore-Hedgefonds und physische Händler, das Risiko eines anhaltenden Konflikts im Nahen Osten umzukehren. Diese makroökonomische Unsicherheit beendete direkt den Abwärtstrend der Dieselraffineriemargen vom Vortag und trieb die Diesel-Crack-Spanne nach oben. Gleichzeitig erholte sich der Kerosinmarkt, obwohl die tatsächliche Umschlagrate im Spotfenster weiterhin niedrig blieb. Die aktive Nachfrage nach Terminkontrakten auf dem Papiermarkt nahm jedoch deutlich zu, was zu einer Neubewertung der Monatsdifferenzstruktur führte.
Ausschreibungen stabilisieren die Prämien für hochschwefelhaltige Ladungen
Im Vergleich zur starken Aufwärtsbewegung der mitteldestillierten Öle zeigte sich der asiatische Heizöl-Spotmarkt relativ stabil und konsolidierte sich insgesamt. Mit dem Abschluss einer Reihe von Ausschreibungen für im Juni zu ladende regionale Raffinerien wurde die Markterwartung hinsichtlich des Angebots allmählich klarer. Im physischen Handelsfenster in Singapur zeigte die Spotprämie für schwefelarmes Heizöl eine starke Widerstandsfähigkeit gegen Preisrückgänge und blieb auf einem hohen Niveau von 40 Dollar pro Tonne, was die konstante Nachfrage nach schwefelarmem Schiffstreibstoff widerspiegelt. Der Preis für 380-cst hochschwefelhaltiges Heizöl wurde jedoch durch niedrige Preisangebote für sofort verfügbare Ladungen unter Druck gesetzt, und das konzentrierte Eintreffen von Arbitrage-Ladungen zwang die Verkäufer, die Prämienmargen am Rande zu senken. Das Gleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern auf der physischen Lieferseite wurde ausgeglichen.
Rückgang der Naphtha-Raffineriemargen verlangsamt sich
Der Naphtha-Markt, der als leichtes chemisches Rohmaterial dient, zeigte am Dienstag keinen weiteren starken Rückgang. Nach einem deutlichen Rückgang an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen trat die Crack-Spanne in eine Plateauphase ein. Die Crack-Spanne von Naphtha gegenüber Brent-Rohöl wurde heute mit etwa 74 Dollar pro Tonne notiert, was eine leichte Korrektur gegenüber den 80 Dollar des Vortages darstellt. Aufgrund der durch Margendruck eingeschränkten Betriebsraten der nachgelagerten petrochemischen Anlagen konnte die Nachfrage nicht wie erwartet wieder ansteigen. Die Haupt-Cracker-Anlagen in Asien hielten ihre Nachfrage nach Naphtha-Spotkäufen weiterhin nahe der starren Grenze. Diese strukturelle Schwäche der nachgelagerten Nachfrage führte direkt zu einer extrem niedrigen Handelsstimmung im Spotfenster in Singapur, und es wurden den ganzen Tag über keine physischen Spot- oder Benzinderivate-Kontrakte abgeschlossen.
Erweiterung der Inversstruktur zeigt Angebotsengpässe
Bemerkenswert ist, dass sich mit der Vertiefung der geopolitischen Krise die Struktur der Terminkurve für Diesel und Kerosin über Monate hinweg weiter ausweitete. Diese Struktur, bei der die Preise in der Nähe höher und in der Ferne niedriger sind, deutet normalerweise auf die Angst der Marktteilnehmer vor möglichen Unterbrechungen des sofortigen Angebots in der asiatisch-pazifischen Region in den kommenden Wochen hin. Dies wird durch die weitere Vertiefung des Kerosin/Diesel-Abschlags bestätigt, der bei minus 2,05 Dollar pro Barrel notiert wurde. Sollte die Unsicherheit über die Schifffahrt durch die Straße von Hormus im Nahen Osten in den nächsten Handelstagen nicht substanziell gelöst werden, wird die Spotprämienstruktur für mitteldestillierte Öle wahrscheinlich weiter steiler umstrukturiert, was die nominalen Betriebskosten in der Logistik- und Luftfahrtindustrie erhöhen könnte.
