Binance zufolge haben die tokenisierten Aktienprodukte bStocks die Marke von 1 Mrd. US-Dollar an Vermögenswerten überschritten. Diese Schwelle wurde dem Unternehmen zufolge schneller erreicht als bei vergleichbaren tokenisierten Aktienprodukten. Seit dem Start am 11. Juni summierte sich das Handelsvolumen auf mehr als 40 Mrd. US-Dollar. Zugleich stieg die Zahl der unterstützten Wertpapiere von fünf auf knapp 100 Aktien und börsengehandelte Fonds (ETFs).
Die Zahlen zeigen, dass einige Anleger nach Möglichkeiten suchen, ein Engagement in klassischen Aktien mit Blockchain-Handel und dezentralen Finanzanwendungen zu verbinden. bStocks sind jedoch Zertifikate, die an die jeweiligen Aktien gekoppelt sind, und keine direkte Beteiligung an den Aktien selbst. Handelsentwicklung und Liquidität müssen daher nicht denen der zugrunde liegenden Wertpapiere entsprechen.
6 Mrd. US-Dollar zwischen Aktien und Token umgewandelt
Berechtigte Binance-Kunden können unterstützte traditionelle Aktienbestände gebührenfrei im Verhältnis 1:1 in die entsprechenden bStocks umwandeln. Anschließend ist auch die Rückumwandlung der bStocks in direkte Aktienbestände möglich. Der Gesamtwert dieser Transaktionen in beide Richtungen hat inzwischen 6 Mrd. US-Dollar überschritten.
Die bStocks werden von BTech Holdings, einem verbundenen Unternehmen von Binance, ausgegeben. Die zugrunde liegenden Aktien werden bei einer Verwahrstelle gehalten. Binance hatte berechtigten Kunden zuvor über die von der Abu Dhabi Global Market (ADGM) regulierte Maklergesellschaft Nest Trading Limited Zugang zu mehr als 7.000 US-Aktien und ETFs angeboten. bStocks ergänzen dieses bestehende Handelsangebot um eine weitere Form des Aktienengagements.
Rund-um-die-Uhr-Handel und begrenzter Margineinsatz
Nach der Tokenisierung können bStocks rund um die Uhr gehandelt und auf Wallets abgehoben werden, die mit der BNB Smart Chain kompatibel sind. Kunden können aktienbezogene Positionen dadurch in die eigene Verwahrung übertragen oder unterstützte Token in bestimmten DeFi-Anwendungen einsetzen, ohne die Aktien zunächst gegen Bargeld oder Kryptowährungen verkaufen zu müssen.
Im September nahm Binance ausgewählte bStocks außerdem als Sicherheiten für qualifizierte Konten im Cross Margin und Portfolio Margin auf. Kunden können ihr Aktienengagement damit beibehalten und die Token zur Absicherung anderer Handelspositionen verwenden, anstatt die Aktien zur Freisetzung von Margin zu verkaufen.
Die Handelszeiten liefern einen Hinweis darauf, wofür das Produkt genutzt wird. Binance teilte mit, dass im Juli lediglich 38 % des bStocks-Handelsvolumens während der regulären US-Börsenzeiten anfielen. Der übrige Handel fand außerhalb dieser Zeiten statt.
Binance Research stellte zudem fest, dass 41,5 % der frühen bStocks-Nutzer zuvor auf Binance weder die entsprechenden direkten Aktien noch die zugehörigen Perpetual-Produkte gehandelt hatten. Die Zahl bezieht sich ausschließlich auf die Handelsaufzeichnungen dieser Nutzer bei Binance und zeigt nicht, ob sie über andere Plattformen in Aktien investiert hatten.
Binance und Ondo verwenden unterschiedliche Kennzahlen
Unter Berufung auf Dune-Daten zum 15. Oktober bezeichnete Binance bStocks als das tokenisierte Aktienprodukt, das die Marke von 1 Mrd. US-Dollar am schnellsten erreicht habe. Der Vergleich bezieht sich auf die Zeit bis zum Erreichen dieser Schwelle. Daraus folgt nicht, dass bStocks nach Vermögenswerten derzeit an erster Stelle unter allen vergleichbaren Produkten stehen.
Ondo Finance teilte am 14. Oktober mit, dass der Total Value Locked (TVL) seiner tokenisierten Aktien und ETFs 1,3 Mrd. US-Dollar überschritten habe. Über alle Produkte hinweg, darunter tokenisierte US-Staatsanleihen, Portfolios und Vermögenswerte aus privaten Märkten, meldete Ondo einen TVL von 4 Mrd. US-Dollar. Diese breitere Zahl ist daher nicht unmittelbar mit bStocks auf Einzelproduktbasis vergleichbar. Auch die 1,3 Mrd. US-Dollar für Aktien und ETFs beruhen auf dem TVL, während Binance das verwaltete Vermögen (Assets under Management, AUM) nennt. Beide Kennzahlen sind nicht identisch.
Liquidität außerhalb der Börsenzeiten bleibt offen
Ein im Oktober veröffentlichter Bericht des Internationalen Währungsfonds (IWF) kam zu dem Ergebnis, dass tokenisierte Aktien einen Zugang außerhalb der traditionellen Handelszeiten ermöglichen können. Ihre Liquidität liege jedoch weiterhin unter der konventioneller Aktien, während die Preisvolatilität höher ausfallen könne. Wenn die US-Börsen geschlossen sind und die zugrunde liegenden Aktien nicht gleichzeitig gehandelt werden, rücken die Preisbildung, die Geld-Brief-Spannen und die Möglichkeit eines effizienten Positionsausstiegs besonders in den Fokus.
Die Angaben zu Vermögenswerten, Umwandlungen und Handelsvolumen bei bStocks belegen das Interesse an aktienbezogenen On-Chain-Produkten. Sie zeigen jedoch nicht automatisch, dass die Handelsbedingungen denen klassischer Wertpapiermärkte entsprechen. Anleger müssen zudem zwischen dem tokenisierten Zertifikat, den Rechten an den zugrunde liegenden Aktien, der Verwahrstruktur sowie den vom jeweiligen Plattformangebot erlaubten Handels- und Sicherheitenfunktionen unterscheiden.