Die überraschend stark gestiegenen US-Erzeugerpreise haben die Krypto-Märkte unter Druck gesetzt: Bitcoin fiel zeitweise auf 79.730 Dollar und erholte sich anschließend auf rund 82.000 Dollar. Dabei wurden etwa 176.500 Derivatepositionen im Gesamtwert von 939,24 Millionen Dollar liquidiert. Händler wägen nun den Zinskurs der Federal Reserve gegen die Frage ab, ob Bitcoin die Marke von 80.000 Dollar halten kann.
US-Erzeugerpreise steigen so stark wie seit 2022 nicht mehr
Die US-Erzeugerpreise legten im September um 1,3 Prozent gegenüber dem Vormonat zu – der stärkste Anstieg seit März 2022. Auf Jahressicht erreichte die Teuerung 6,3 Prozent und näherte sich damit einem Vierjahreshoch. Die Kernrate ohne Lebensmittel und Energie stieg gegenüber August um 0,7 Prozent. Damit lag sie über der Markterwartung von 0,3 Prozent; im Jahresvergleich betrug der Anstieg 5 Prozent.
Die Daten folgten auf einen Verbraucherpreisanstieg von 3,7 Prozent und verstärkten die Aufmerksamkeit dafür, ob sich der Preisdruck über die Energie hinaus ausweitet. Energie verteuerte sich im September um 10,8 Prozent und erhöhte damit die Kosten in Transport, Produktion und Vertrieb.
Ricky Ho, Chief Investment Officer eines Single Family Office, sagte, die höhere Kernrate zeige, dass Unternehmen mit breiterem Kostendruck konfrontiert seien. Sie könnten die Mehrkosten selbst tragen und niedrigere Margen hinnehmen oder einen Teil davon an Verbraucher weitergeben. Das könnte die Inflation länger hoch halten und es der Federal Reserve erschweren, die Geldpolitik rasch zu lockern.
Nach den Inflationsdaten änderten sich die Zinserwartungen für die Sitzung der Federal Reserve am 27. und 28. Oktober. Nach dem Verbraucherpreisbericht am Mittwoch hatten Futures zeitweise eine Wahrscheinlichkeit von fast 50 Prozent für eine Zinserhöhung im Oktober signalisiert. Nach den stärkeren Erzeugerpreisen am Donnerstag sank sie wieder unter 30 Prozent.
Can-Luca Köymen, Anlagestratege bei der Schweizer Digital-Asset-Bank Sygnum, sagte, die Kernrate der Erzeugerpreise bestätige das Inflationssignal des Verbraucherpreisberichts. Eine Zinserhöhung im Oktober sei aus seiner Sicht von einem entfernten Risikoszenario zu einer Möglichkeit geworden, die genauer beobachtet werden müsse.
Am Anleihemarkt entwickelten sich die Renditen entgegen der Richtung, die angesichts der Inflationsdaten zu erwarten gewesen wäre: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen sank auf etwa 5,06 Prozent. Mohamed El-Erian, Chef-Wirtschaftsberater der Allianz, führte einen Teil des Rückgangs auf Umschichtungen in Staatsanleihen zurück, während Technologieaktien unter Druck standen. Zudem verwies er auf wachsende Zweifel an der Widerstandsfähigkeit von Technologieinvestitionen, den Kreditbedingungen und den hohen Finanzierungskosten.
Optionsmarkt rechnet mit erhöhtem Risiko unter 80.000 Dollar
Nick Forster, Gründer der Derivate-Datenplattform Derive, zufolge stieg die implizite Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin vor dem Verfall am Freitag unter 80.000 Dollar fällt, binnen 24 Stunden von 9,5 auf 18,4 Prozent. Die Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin vor Weihnachten 100.000 Dollar erreicht, sank von 12,5 auf 9,7 Prozent. Für Ether lag die implizite Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs über 3.000 Dollar bis zum Jahresende bei 14 Prozent.
In den drei Stunden nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisberichts am Mittwoch erreichte das Handelsvolumen von Bitcoin- und Ether-Optionen auf Derive 129 Millionen Dollar. Das war das Zwölffache des Volumens in den drei Stunden davor. Ein Händler zahlte 151.000 Dollar für einen Put-Spread auf 500 Bitcoin, mit einem Nominalwert von rund 41 Millionen Dollar. Laut Forster könnte die Position einen maximalen Nettogewinn von 849.000 Dollar erzielen, falls Bitcoin bis Freitagmorgen unter 78.000 Dollar fällt.
Einige Händler schlossen zudem länger laufende bullische Positionen. Dazu gehörte der Verkauf eines Blocks aus einem Spread mit 1.293 Ether-Call-Optionen mit Laufzeit bis März 2027.
Der Bitcoin-Optionsverfall am Freitag umfasst Positionen im Wert von rund 1,3 Milliarden Dollar. Die Put-Positionen konzentrieren sich auf Ausübungspreise zwischen 76.000 und 80.000 Dollar. Mauricio Di Bartolomeo, Mitgründer von Ledn, verwies auf einen deutlich größeren Verfall am 30. Oktober: Dann laufen etwa 140.000 Bitcoin-Optionskontrakte mit einem Nominalwert von knapp 12 Milliarden Dollar aus. Das entspricht rund einem Drittel des offenen Bitcoin-Optionsinteresses auf Deribit.
Bei den Ende Oktober auslaufenden Kontrakten konzentrieren sich Call-Optionen auf etwa 25.000 Bitcoin auf einen Ausübungspreis von 95.000 Dollar. Eine Erholung in Richtung dieses Niveaus könnte zusätzliche Käufe zur Absicherung auslösen. Für denselben Optionsbestand liegt der sogenannte Max-Pain-Wert bei etwa 78.000 Dollar. Damit bleibt ein erheblicher Teil der Derivatepositionen unter dem aktuellen Marktpreis gebündelt.
Daten von CoinGlass zufolge wurden während der Kursbewegung 176.506 Händler liquidiert. Die größte einzelne Liquidation ereignete sich auf Binance und betraf eine BTC-USDT-Position im Wert von 12 Millionen Dollar.
Im Blick stehen außerdem Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh bei einem Treffen des Internationalen Währungsfonds in Bangkok. Seine Rede ist für Donnerstag um 23.30 Uhr US-Ostküstenzeit angesetzt – kurz vor dem Verfall der Bitcoin-Optionen am Freitag und bevor die Kommunikationssperre der Federal Reserve vor der Sitzung beginnt. Händler achten auf Hinweise zum Zinskurs, die Unterstützung bei 80.000 Dollar und mögliche Positionsanpassungen vor dem großen Optionsverfall Ende des Monats.