Der Goldpreis erholte sich rasch, nachdem er am Mittwoch kurzzeitig unter 4.100 US-Dollar je Unze gefallen war. Damit liegt er im Wochenvergleich mehr als 1 % im Plus. Ein nachhaltiger Anstieg über 4.200 Dollar ist bislang jedoch ausgeblieben. Käufe bei Rücksetzern sprechen für anhaltendes Interesse; hohe Anleiherenditen, Inflationssorgen und ein fester Dollar könnten weitere Gewinne zugleich bremsen. In der kommenden Woche richten sich die Blicke auf US-Inflationsdaten und mögliche Hinweise auf den Zinskurs der Federal Reserve.
Gold erholt sich von Rückgang unter 4.100 Dollar
Der Spotpreis lag zuletzt bei 4.187,30 Dollar je Unze und damit mehr als 1 % über dem Stand vom vergangenen Freitag. Der Großteil des Wochengewinns entstand in den vergangenen beiden Handelstagen: Nach dem Rückgang unter 4.100 Dollar am Mittwoch kehrte Gold rasch über diese Marke zurück.
Fawad Razaqzada, Marktanalyst bei FOREX.com, sieht in der Kursentwicklung Anzeichen dafür, dass Gold kurzfristig einen Boden gefunden haben könnte. Höhere Ölpreise könnten die Inflation erneut stärker als erwartet anheizen und den Druck auf die Geldpolitik erhöhen. Anleger scheinen jedoch weiterhin abzuwägen, welche Rolle Gold als Inflationsschutz spielt. Goldgedeckte ETFs verzeichneten auch während des jüngsten Rücksetzers Zuflüsse. Das deutet darauf hin, dass einige Investoren die Schwäche zum Ausbau ihrer Positionen nutzten.
4.200 Dollar als nächste Bewährungsprobe
Lukman Otunuga, leitender Marktanalyst bei FXTM, zufolge rechnen die Märkte nicht allgemein mit einer Zinserhöhung der Fed im Laufe dieses Monats. Ein weiterer Schritt im Dezember bleibt jedoch möglich. Die für nächste Woche erwarteten Inflationsdaten müssten deutlich über den Prognosen liegen, um noch in diesem Monat eine Zinserhöhung auszulösen.
Auf mittlere und längere Sicht bestünden weiterhin Abwärtsrisiken, sagte Otunuga. Am Markt werde breit die Möglichkeit einer weiteren Fed-Zinserhöhung bis Dezember 2026 eingepreist. Sollten hohe Energiepreise die Inflation auf einem erhöhten Niveau halten, könnte der für Mittwoch angekündigte US-Verbraucherpreisindex (CPI) diesen Druck untermauern.
Aus charttechnischer Sicht könnte ein anhaltender Rückgang unter 4.200 Dollar Gold zunächst in Richtung 4.100 und anschließend 4.000 Dollar führen. Gelingt dagegen der Ausbruch nach oben, rückt der einfache gleitende 100-Tage-Durchschnitt bei etwa 4.260 Dollar in den Blick; danach wäre 4.300 Dollar die nächste wichtige Marke.
Auch David Morrison, leitender Marktanalyst bei Trade Nation, verwies darauf, dass Gold sich noch nicht oberhalb von 4.200 Dollar behauptet hat und die Momentumindikatoren weiterhin auf Abwärtsrisiken hindeuten. Der tägliche MACD flacht ab und versucht nach oben zu drehen – ein möglicherweise unterstützendes Signal. Er hat allerdings noch nicht wieder die überverkauften Niveaus erreicht, die während der Konsolidierung im Juli zu beobachten waren. Das könnte es schwieriger machen, eine nachhaltige Erholung aufrechtzuerhalten. Morrison zufolge könnte der Dollar trotz seiner jüngsten Seitwärtsbewegung zudem fest bleiben.
Renditen und Dollar setzen Gold unter Druck
Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, rechnet für die kommende Woche mit einer Seitwärtsbewegung des Goldpreises. Die Erholung von unter 4.100 Dollar wertete er zugleich als positives Signal. Das makroökonomische Umfeld wirkt in beide Richtungen: Höhere Renditen steigern die Opportunitätskosten eines Investments in das unverzinste Gold. Die anhaltenden Zuflüsse in Gold-ETFs der vergangenen Wochen zeigen jedoch, dass manche Anleger eben dieses Umfeld als Anlass für zusätzliche Käufe sehen.
In einem am Donnerstag veröffentlichten Kommentar erklärte Hansen, er bleibe für Gold mittelfristig konstruktiv. Er nannte zwei mögliche Stützen. Belasteten hohe Finanzierungskosten die wirtschaftliche Aktivität und legten sie Schwächen in stark verschuldeten Branchen offen, könnten eine Abschwächung oder Rezession die Nachfrage nach Staatsanleihen erhöhen. Sinkende Realrenditen und eine Rückkehr zu einer lockereren Geldpolitik könnten die Folge sein.
Alternativ könnte das Wachstum robust bleiben, während hohe Zinsen die öffentlichen Finanzen weiter unter Druck setzen. Sollten steigende Schuldendienstkosten politische Eingriffe zur Stabilisierung der Anleihemärkte auslösen, könnte ein sinkendes Vertrauen in die geldpolitische Disziplin die Attraktivität von Gold als Wertspeicher erhöhen.
Im Blick steht auch der Dollar. Adam Turnquist, Chefstratege für Anlageklassen bei LPL Financial, sagte, der US-Dollar-Index habe ein Doppeltief-Muster nach oben aufgelöst und sein Juni-Hoch von rund 101,75 überschritten. Das Momentum sei derzeit stark. Ein festerer Dollar verteuert Gold für Käufer außerhalb der USA in ihrer jeweiligen Landeswährung und hat den Preis in der Vergangenheit belastet. Bei einem Anstieg des Index über 102,86 sieht Turnquist Spielraum bis 107. Auch ein schwächerer Euro könnte den Dollar weiter stützen.
US-Inflationsdaten und Fed-Auftritt in der kommenden Woche
Neben dem Verbraucherpreisindex verfolgen Anleger den Erzeugerpreisindex (PPI) und regionale Daten zur Industrieproduktion. Werte, die für eine weitere geldpolitische Straffung sprechen, könnten den Dollar stärken und Gold belasten. Fed-Chef Kevin Warsh soll am Donnerstagabend bei einem Kamingespräch im Rahmen der Jahrestagungen des Internationalen Währungsfonds und der Weltbankgruppe in Bangkok auftreten. Auch seine Äußerungen dürften auf Hinweise zum geldpolitischen Kurs geprüft werden.
Am Montag bleiben Banken in den USA wegen des Columbus Day und in Kanada wegen Thanksgiving geschlossen; die US-Börsen sind hingegen geöffnet. Der US-Konjunkturkalender umfasst am Dienstag die Verkäufe bestehender Häuser und am Mittwoch den CPI. Für Donnerstag stehen der PPI, die Einzelhandelsumsätze, die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, die Konjunkturumfrage der Philadelphia Fed, der Empire-State-Industrieindex der New Yorker Fed sowie Warshs Auftritt bei der IWF-Veranstaltung an. Die Daten und geldpolitischen Signale werden zeigen, ob Gold sich über 4.100 Dollar halten und auf 4.200 Dollar zubewegen kann.