Oracles Force-Majeure-Mitteilung zu Project Jupiter, einem KI-Rechenzentrumsprojekt in New Mexico, veranlasst Anleger, die Umsetzung der geplanten Infrastruktur-Offensive neu zu bewerten. Eine solche Mitteilung kann es einem Unternehmen erlauben, bestimmte vertragliche Pflichten vorübergehend auszusetzen, wenn ein Projekt durch Ereignisse außerhalb seiner Kontrolle beeinträchtigt wird. Oracle betont jedoch, dass Project Jupiter weiterhin im Zeitplan liegt.
Project Jupiter bleibt laut Oracle im Zeitplan
Oracle hat Blue Owl Capital eine Force-Majeure-Mitteilung im Zusammenhang mit Project Jupiter übermittelt. Eine Sprecherin von Blue Owl bestätigte die Vereinbarung und erklärte, Blue Owl, STACK Infrastructure und Oracle seien weiterhin auf das Projekt ausgerichtet. Die Mitteilung ändere nichts an den mehrjährigen finanziellen Verpflichtungen.
Project Jupiter ist eines der Rechenzentren in New Mexico, mit denen Oracle seine Kapazitäten für KI-Berechnungen ausbauen und den bestehenden Auftragsbestand in Umsatz umwandeln will. Oracle errichtet Rechenzentren in großem Maßstab, um die nach Unternehmensangaben starke Nachfrage nach KI-Kapazitäten zu bedienen. Der Zeitplan des Projekts beeinflusst daher nicht nur die Investitionsausgaben, sondern auch den Zeitpunkt, ab dem Kundenverträge Cloud-Umsätze generieren können.
Kursrückgang rückt Liefertermine in den Mittelpunkt
Die Oracle-Aktie gab am Donnerstagnachmittag zeitweise rund 4 Prozent nach. Anleger wägen mögliche Verzögerungen und die grundsätzliche Fähigkeit des Konzerns ab, seine Infrastruktur weiter auszubauen. Rishi Jaluria, Analyst bei RBC Capital Markets, schrieb in einer Anlegernotiz, die Force-Majeure-Mitteilung deute auf eine veränderte Einschätzung des Ausführungsrisikos bei Oracle hin. Seiner Einschätzung nach bewertet das Unternehmen das Verzögerungsrisiko inzwischen als hoch genug, um sich vertraglich abzusichern.
Jaluria zufolge ist Project Jupiter für Oracles Pläne zur Monetarisierung des Auftragsbestands von zentraler Bedeutung. Sollte das Projekt nicht wie vorgesehen bis 2028 voranschreiten, könnte sich die Bereitstellung zusätzlicher Rechenkapazität und damit auch die Erfassung der damit verbundenen Umsätze verschieben. Oracle arbeitet bereits mit Einschränkungen bei der Verfügbarkeit von Rechenkapazität. Der Bau von Rechenzentren ist damit zu einem wichtigen limitierenden Faktor für die Expansion des KI-Geschäfts geworden.
Evercore erklärte, eine Verzögerung mit einer solchen Mitteilung zur Abstimmung von Umsatz- und Ausgabenverpflichtungen zu koordinieren, wäre nachvollziehbar. Die Mitteilung bedeute jedoch nicht, dass Project Jupiter eingestellt werde. William Blair erwartet nicht, dass das Projekt im laufenden Geschäftsjahr von Oracle Umsätze beisteuert. Die unmittelbaren finanziellen Auswirkungen der Mitteilung könnten daher begrenzt sein. Im Fokus der Anleger bleibt dennoch, ob eine Verzögerung des KI-Rechenzentrums den Zeitpunkt künftiger Cloud-Umsätze nach hinten verschiebt.
Höhere Investitionen erhöhen den Finanzierungsdruck
Oracle hat für den Bau neuer Rechenzentren Kredite in Höhe von mehreren zehn Milliarden US-Dollar aufgenommen. Das Geschäftsmodell hängt daher nicht nur davon ab, weitere KI-Kunden zu gewinnen. Entscheidend ist auch, die benötigte Kapazität rechtzeitig in Betrieb zu nehmen und den wachsenden Auftragsbestand tatsächlich in Umsatz umzuwandeln.
Für das erste Geschäftsquartal meldete Oracle Investitionsausgaben von 28,5 Milliarden US-Dollar nach 8,5 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Zudem hält der Konzern an seiner Prognose für Investitionsausgaben von 90 bis 95 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2027 fest. Bei einem solchen Investitionsniveau werden die termingerechte Fertigstellung der Rechenzentren, die Zeitpläne für die Bereitstellung bei Kunden und die Finanzierungskosten zu wichtigen Messgrößen der KI-Strategie.
Einige Banken und institutionelle Anleger hatten bereits Zurückhaltung gegenüber einer zu hohen Konzentration auf Risiken im Zusammenhang mit Oracle gezeigt. Während Kreditgeber versuchen, mit den Stargate-Rechenzentren verbundene Schulden weiterzuverteilen, wächst zugleich die Diskussion über den Druck auf Oracles Bilanz und die Fähigkeit des Unternehmens, weiterhin Finanzierungen aufzunehmen.
Blue Owl erklärt derzeit, dass die finanziellen Verpflichtungen für Project Jupiter unverändert seien. Oracle hält ebenfalls daran fest, dass das Projekt im Zeitplan liegt. Für die künftige Finanzentwicklung bleibt entscheidend, ob die Anlage die geplante Rechenkapazität bereitstellen kann und wann die damit verbundenen KI-Verträge in Cloud-Umsätze umgewandelt werden.