Al menos cuatro mercados prevén empezar a negociar futuros perpetuos sobre acciones en el cuarto trimestre de 2026, según Selway, responsable de estructura de mercado de la SEC. Si se estrenan según lo previsto, estos contratos sin vencimiento fijo —habituales en los mercados de criptomonedas— llegarán al mercado estadounidense de derivados sobre acciones regulados.
Selway hizo el anuncio el 14 de octubre durante la conferencia anual sobre estructura de mercado de la Securities Traders Association. No identificó las plataformas ni detalló fechas, acciones elegibles, límites de apalancamiento, mecanismos de financiación o condiciones de liquidación.
Cinco mercados regulados por la CFTC presentaron avisos
En septiembre, Coinbase, Kalshi, Bitnomial, NADEX e ICE Futures presentaron ante la SEC avisos de registro de futuros sobre valores mediante el formulario 1-N. Las cinco plataformas están registradas en la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) como mercados de contratos designados (DCM).
El trámite es distinto al de una solicitud convencional para crear una bolsa. De acuerdo con las normas aplicables, el registro puede entrar en vigor cuando un mercado que reúne los requisitos presenta el aviso correspondiente; no necesita una aprobación separada de la SEC como la asociada a una solicitud ordinaria.
El formulario 1-N tiene un alcance limitado. La normativa de la SEC diferencia estos avisos de las solicitudes de registro de bolsas que la comisión examina antes de que comiencen las operaciones. El registro permite negociar futuros sobre valores, pero no concede una autorización general para operar una bolsa de acciones al contado.
El registro y el lanzamiento de contratos concretos son pasos distintos. Las cinco presentaciones indican que las plataformas completaron el trámite pertinente, pero no implican que todas vayan a lanzar futuros perpetuos al mismo tiempo.
Los futuros sobre acciones del CME sí tienen vencimiento
Selway también mencionó los futuros sobre acciones individuales con liquidación en efectivo de CME Group, lanzados el 27 de julio y vinculados a más de 50 empresas estadounidenses. Estos contratos ofrecen exposición a derivados cotizados sobre compañías concretas.
A diferencia de los futuros perpetuos propuestos, los contratos de CME tienen fecha de vencimiento. Los perpetuos no suelen tener un vencimiento fijo, por lo que la relación entre su precio y el del activo subyacente depende de mecanismos como las tasas de financiación, las reglas de liquidación y otras condiciones contractuales. El diseño definitivo de los futuros perpetuos sobre acciones dependerá de las normas que publique cada mercado.
Selway afirmó que la función de la SEC no es decidir si los productos tendrán éxito comercial, sino comprobar que las plataformas cumplan las normas y fomentar una competencia ordenada para proteger a los inversores. «Nuestro trabajo no es determinar si estas iniciativas tendrán éxito o fracasarán comercialmente, sino asegurarnos de que cumplan las normas y promuevan una competencia sana para maximizar la protección y el beneficio de los inversores», señaló.
Siguen pendientes las fechas y las condiciones de los contratos
Por ahora, la información pública se centra en el proceso de registro y en el número previsto de lanzamientos. Selway dijo que al menos cuatro mercados pretenden comenzar a operar en el cuarto trimestre, pero no indicó cuáles. Tampoco se han anunciado condiciones clave para la negociación: apalancamiento, requisitos de margen, tasas de financiación, horarios, acciones elegibles o mecanismos de liquidación en efectivo.
Si se estrenan según el calendario previsto, estos productos incorporarán al mercado estadounidense de derivados sobre acciones una modalidad distinta de los futuros con vencimiento. Los participantes estarán atentos a las normas formales de cada mercado, al reparto de competencias entre la SEC y la CFTC y a las diferencias entre plataformas en controles de riesgo y liquidación. Los cinco avisos de registro ya se han presentado, pero las fechas de negociación y los detalles de los productos siguen sin confirmarse.