Chewy elevó ligeramente su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2026 tras registrar un aumento interanual del 7,3% en el segundo trimestre, hasta 3.330 millones de dólares, algo por encima de los 3.320 millones que esperaba el mercado. Las ventas recurrentes de Autoship y el número de clientes activos crecieron, aunque el gasto en productos no esenciales sigue bajo presión. La compañía también estrechó el rango previsto para su margen de EBITDA ajustado, mientras el combustible y el consumo de los hogares siguen condicionando las perspectivas.
Chewy mejora sus previsiones de ingresos para 2026
La compañía prevé ahora unos ingresos de entre 13.460 y 13.570 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, frente a su rango anterior de 13.400 a 13.550 millones. La nueva estimación implica un crecimiento total del 6,8% al 7,7% y un avance orgánico del 5,5% al 6,3%. Chewy atribuyó la revisión, en parte, a unas ventas de SmartPak y Modern Animal —adquisiciones recientes— superiores a lo esperado.
La previsión de margen de EBITDA ajustado se estrechó al 6,7%-6,8%, desde el 6,6%-6,8%. El encarecimiento del combustible añade presión a los costes. Al punto medio de la nueva horquilla, el EBITDA ajustado del ejercicio fiscal 2026 rondaría los 914 millones de dólares.
Para el ejercicio fiscal 2027, el mercado estima ingresos de 14.440 millones de dólares, aproximadamente un 7% más que un año antes. Si el margen mejora unos 50 puntos básicos, hasta el 7,3%, el EBITDA ajustado alcanzaría cerca de 1.050 millones. Con la acción en torno a los 19 dólares, la capitalización bursátil de Chewy ronda los 7.620 millones. Su último balance reflejaba 612,2 millones en efectivo y 591,7 millones de deuda, lo que sitúa el valor de empresa en unos 7.700 millones.
Con esas estimaciones, el valor de empresa equivale a unas 8,4 veces el EBITDA ajustado previsto para 2026 y a 7,3 veces el de 2027. Estos múltiplos están sujetos a que la empresa cumpla sus objetivos futuros de ingresos y margen.
Autoship gana peso y crece la base de clientes
Las ventas de Autoship aumentaron un 9,3% interanual en el segundo trimestre, hasta 2.820 millones de dólares. Representaron el 85% de las ventas totales, frente al 83% de un año antes. Los ingresos netos por cliente activo subieron un 2%, hasta 602 dólares, gracias a una combinación de productos más favorable y a precios más altos. La compañía sumó netamente 800.000 clientes activos, un incremento interanual del 4%.
Los datos muestran que la retención y las compras recurrentes mantienen su solidez. Autoship es una de las herramientas con las que Chewy compite frente a grandes plataformas de comercio electrónico generalista. La empresa también busca aumentar el gasto de sus clientes mediante servicios como la atención veterinaria y la publicidad. El avance, sin embargo, varía según la categoría: la demanda de artículos no esenciales sigue débil y algunos clientes optan por productos básicos más baratos.
Los productos no esenciales frenan las ventas
Chris Deppe, director financiero de Chewy, explicó en la conferencia de resultados del segundo trimestre que el aumento del gasto por cliente activo reflejó una base de clientes más consolidada, una mayor utilización de los servicios de salud y farmacia y más compras entre categorías. Estos factores quedaron parcialmente contrarrestados por la menor demanda de artículos no esenciales y productos prémium. Las ventas de golosinas para mascotas se desaceleraron más que las de alimentos básicos, en un contexto de menor gasto discrecional y presión macroeconómica.
Deppe señaló que las compras de productos consumibles respondieron tanto a la mejora de la oferta como a la incorporación de artículos no esenciales a los pedidos. Mientras el mercado de consumibles se mantuvo aproximadamente estable respecto al año anterior, las categorías relevantes para Chewy crecieron a un ritmo de un dígito medio. El consejero delegado, Sumit Singh, afirmó que la compañía avanzaba entre dos y tres veces más rápido que el conjunto del sector de mascotas, señal de que ganaba cuota pese a la moderación de la demanda sectorial.
El EBITDA ajustado sube un 24%, con presión sobre el margen bruto
El margen bruto se mantuvo en el 30,4%, igual que un año antes. Chewy indicó que los reembolsos de aranceles y los ingresos procedentes de tarjetas regalo no canjeadas aportaron un beneficio puntual de unos 10 millones de dólares, equivalente a cerca de 30 puntos básicos de margen. Sin esos elementos, el margen bruto de producto habría retrocedido, en parte por el mayor coste del combustible.
El EBITDA ajustado aumentó un 24%, hasta 227 millones de dólares, y el margen alcanzó el 6,8%, 90 puntos básicos más que un año antes. Si se excluye el efecto puntual, la expansión subyacente del margen fue de unos 60 puntos básicos. La mejora de la rentabilidad ajustada refleja avances operativos, aunque los costes de mercancía y logística siguieron presionando el margen bruto.
El crecimiento de los hogares y los precios, en el foco
Una de las incógnitas para Chewy es si la presión sobre los presupuestos familiares seguirá frenando el crecimiento del número de hogares con mascotas. La creación de nuevos hogares ha influido en la evolución de las ventas desde la pandemia; si la actividad continúa débil, podría limitar la recuperación de la demanda.
El encarecimiento de las materias primas y del combustible también plantea cuánto margen tiene la compañía para trasladar esos costes a sus clientes. Las subidas de precios pondrían a prueba su disposición a pagar. En el segundo trimestre crecieron las ventas de Autoship, los clientes activos y la cuota de mercado, mientras la debilidad de los productos no esenciales y la presión sobre los márgenes de producto siguieron presentes en los resultados.