Binance asegura que su producto de acciones tokenizadas bStocks ha superado los 1.000 millones de dólares en activos, alcanzando ese nivel más rápido que otros productos comparables. Desde su lanzamiento, el 11 de junio, bStocks ha acumulado más de 40.000 millones de dólares en volumen negociado, mientras que el número de valores disponibles ha crecido de cinco a casi 100 acciones y fondos cotizados (ETF).
Las cifras muestran que algunos inversores están probando formas de combinar la exposición a la renta variable tradicional con la negociación basada en blockchain y las finanzas descentralizadas. Sin embargo, bStocks son certificados vinculados a las acciones correspondientes y no representan la propiedad directa de esos títulos. Su evolución y liquidez tampoco tienen por qué coincidir con las de los activos subyacentes.
Más de 6.000 millones convertidos entre acciones y tokens
Los clientes elegibles de Binance pueden convertir sus posiciones en acciones tradicionales admitidas en los bStocks correspondientes en una proporción de 1:1 y sin comisión de conversión. Después, también pueden convertir los bStocks de nuevo en posiciones directas en acciones. El valor total de estas conversiones en ambos sentidos ya supera los 6.000 millones de dólares.
BTech Holdings, una filial de Binance, emite los bStocks, mientras que las acciones subyacentes permanecen en manos de un custodio. Binance ya ofrecía a determinados clientes acceso a más de 7.000 acciones y ETF estadounidenses a través de Nest Trading Limited, un bróker regulado por el Abu Dhabi Global Market (ADGM). bStocks añade otra modalidad de exposición a ese acceso de negociación.
Negociación las 24 horas y uso limitado como margen
Una vez tokenizados, los bStocks pueden negociarse durante todo el día y retirarse a billeteras compatibles con BNB Smart Chain. Esto permite trasladar la exposición vinculada a acciones a una estructura de autocustodia o utilizar los tokens admitidos en determinadas aplicaciones de finanzas descentralizadas, sin tener que vender primero las acciones por efectivo o criptomonedas.
En septiembre, Binance también permitió utilizar determinados bStocks como garantía en cuentas cualificadas de Cross Margin y Portfolio Margin. De este modo, los clientes pueden mantener su exposición a las acciones y emplear los tokens para respaldar otras posiciones, en lugar de vender los títulos para liberar margen.
Los datos sobre el horario de negociación apuntan a que la actividad fuera de la sesión habitual de las bolsas estadounidenses es uno de los usos del producto. Binance indicó que solo el 38% del volumen negociado de bStocks en julio se produjo durante el horario normal del mercado bursátil estadounidense; el resto tuvo lugar fuera de esa franja.
Binance Research también calculó que el 41,5% de los primeros usuarios de bStocks no había negociado previamente en Binance las acciones directas correspondientes ni productos perpetuos relacionados. El dato solo recoge el historial de negociación de esos usuarios dentro de Binance y no indica si habían invertido en acciones a través de otras plataformas.
Binance y Ondo utilizan métricas distintas
Con datos de Dune correspondientes al 15 de octubre, Binance afirmó que bStocks fue el producto de acciones tokenizadas que más rápido alcanzó los 1.000 millones de dólares en activos. La comparación se refiere al tiempo necesario para llegar a ese umbral, no a que bStocks ocupe actualmente el primer puesto por volumen de activos entre todos los productos comparables.
El 14 de octubre, Ondo Finance comunicó que el valor total bloqueado (TVL) en sus acciones y ETF tokenizados había superado los 1.300 millones de dólares. Ondo también situó en 4.000 millones de dólares el TVL de todos sus productos, incluidos bonos del Tesoro estadounidense tokenizados, carteras y activos de mercados privados. Por tanto, esta cifra más amplia de 4.000 millones no es directamente comparable con bStocks como producto independiente. Incluso los 1.300 millones correspondientes a acciones y ETF se expresan como TVL, mientras que Binance utiliza activos bajo gestión (AUM), dos métricas que no son idénticas.
La liquidez fuera de mercado sigue siendo un punto de atención
Un informe publicado por el Fondo Monetario Internacional en octubre señaló que las acciones tokenizadas pueden facilitar el acceso fuera del horario tradicional, aunque su liquidez sigue siendo inferior a la de las acciones convencionales y su volatilidad podría ser mayor. Cuando los mercados estadounidenses están cerrados y las acciones subyacentes no pueden negociarse al mismo tiempo, la formación de precios, los diferenciales entre oferta y demanda y la facilidad para cerrar una posición adquieren especial relevancia.
Los datos de activos, conversiones y negociación de bStocks reflejan el interés por los productos de renta variable en cadena, pero por sí solos no demuestran que las condiciones de negociación sean equivalentes a las de los mercados de valores tradicionales. Los inversores también deben distinguir entre el certificado tokenizado, los derechos sobre las acciones subyacentes, la estructura de custodia y los usos de negociación y de garantía permitidos por la plataforma.