UBS prevé que el crecimiento interanual medio de los ingresos en la nube de los grandes proveedores alcance el 58% en el trimestre de septiembre, frente al 48% del trimestre de junio. La demanda de capacidad de computación e infraestructura para inteligencia artificial (IA) sigue dando soporte al sector, pero el mercado prestará cada vez más atención a si los ingresos y los beneficios acompañan al ritmo de inversión, en el quinto año de la apuesta por la IA. ASML publicará sus resultados el miércoles y los principales proveedores de nube presentarán sus cuentas más adelante este mes, dos pruebas próximas para las perspectivas de demanda.
Muse, de Meta, supera los 6,6 millones de descargas
El asistente de IA Muse, de Meta, superó los 6,6 millones de descargas durante su primer mes y alcanzó 1,8 millones de usuarios activos diarios, según datos de Sensor Tower citados por UBS. A diferencia de los chatbots convencionales, centrados principalmente en responder preguntas, los agentes de IA pueden realizar tareas en nombre del usuario. Una adopción más amplia podría abrir nuevas vías de uso de estas tecnologías.
UBS advierte de que otros agentes de IA lanzados recientemente llevan poco tiempo disponibles y aún no permiten evaluar con confianza la aceptación de los usuarios. Entre las posibles vías de monetización figuran las suscripciones, la publicidad y los servicios con cobro por transacción. Si aumenta el uso, estos productos también podrían elevar la demanda de computación en la nube y vincular más directamente la inversión en infraestructura de los grandes proveedores con el crecimiento de sus ingresos.
Los resultados de chips y servidores apuntan a una demanda firme
Las cifras recientes de empresas de semiconductores y hardware también han reflejado la continuidad de la demanda de infraestructura para IA. TSMC comunicó un aumento interanual del 51% en sus ingresos trimestrales. Samsung indicó, antes de publicar sus resultados completos, que su beneficio operativo trimestral se acercó a nueve veces el de un año antes. Hon Hai Precision Industry, ensambladora de servidores de IA, registró ventas por encima de las expectativas del mercado, mientras que Marvell elevó su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2028.
UBS espera que los resultados del tercer trimestre aporten más indicios sobre la demanda de capacidad de computación e infraestructura para IA. Para los inversores, la actividad de pedidos en toda la cadena —desde los chips y servidores hasta los centros de datos— sigue siendo una referencia importante para valorar si las grandes tecnológicas mantienen su gasto. No obstante, el volumen de inversión, por sí solo, no demuestra que ese desembolso ya se haya traducido en ingresos equivalentes.
Los ingresos de la nube pondrán a prueba la inversión
UBS calcula que los ingresos de los principales proveedores de nube crecerán una media del 58% interanual en el trimestre de septiembre, frente al 48% del trimestre de junio. Esta cifra recibe especial atención porque las grandes compañías de nube son, al mismo tiempo, compradores de chips de IA y equipos para centros de datos y proveedores de capacidad de computación, almacenamiento y servicios de IA para empresas.
Una aceleración de los ingresos apuntaría a un mayor uso y pago por esos servicios. Si las cifras quedan por debajo de las expectativas, los inversores podrían revisar el rendimiento potencial de la expansión de centros de datos y de las compras de chips para IA. Los resultados de los principales proveedores de nube, previstos para más adelante este mes, ofrecerán nuevos datos para evaluar esa perspectiva.
UBS señala riesgos de crecimiento, financiación y seguridad
UBS considera que las dudas sobre las perspectivas de crecimiento, la financiación y la seguridad todavía pueden provocar episodios de volatilidad en los activos vinculados a la IA. De cara a la temporada de resultados, el banco espera que las cifras publicadas, y no los argumentos generales sobre el sector, centren la atención. Su enfoque favorece una exposición diversificada entre empresas de semiconductores y hardware de calidad, grandes plataformas tecnológicas y compañías tecnológicas con una rentabilidad relativamente estable.
A corto plazo, ASML tiene previsto publicar sus resultados el miércoles, seguida más adelante este mes por las cuentas de los principales proveedores de servicios en la nube. Si el crecimiento de sus ingresos queda por debajo de la previsión de UBS, las grandes tecnológicas con valoraciones elevadas podrían sufrir más presión. Un dato de inflación en Estados Unidos que impulse al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro también podría pesar sobre las valoraciones de las acciones tecnológicas con flujos de caja más alejados en el tiempo.