Goldman Sachs ha elevado la recomendación sobre CoreWeave Inc., proveedor de servicios de computación en la nube para inteligencia artificial, de neutral a comprar. El banco considera que las recientes preocupaciones del mercado sobre la deuda de la compañía podrían estar sobredimensionadas. El cambio llega después de una fuerte caída de las acciones, mientras algunos inversores institucionales siguen viendo potencial de crecimiento en su negocio de nube por la expansión de la demanda de infraestructura para inteligencia artificial.
Las acciones cayeron un 25% la semana pasada
Las acciones de CoreWeave perdieron un 25% la semana pasada, su mayor descenso semanal desde noviembre del año pasado. Durante la ola de ventas, los precios de la deuda de la compañía descendieron hasta niveles que suelen asociarse con un aumento de la tensión en los mercados. El movimiento puso de manifiesto la preocupación de los inversores por la capacidad de CoreWeave para atender su deuda y mantener sus acuerdos de financiación.
Al mismo tiempo, el coste de cubrirse frente a un posible impago de los bonos de CoreWeave alcanzó un máximo intradía histórico. Estos indicadores de mercado se utilizan habitualmente para evaluar el riesgo de crédito corporativo, aunque reflejan los precios y el sentimiento del mercado, no una evidencia de que la compañía haya incurrido en impago.
La cotización siguió mostrando una elevada volatilidad el 19 de octubre. Llegó a subir un 7,4% durante la sesión antes de pasar brevemente a pérdidas superiores al 2%. Estas oscilaciones reflejan el replanteamiento que hacen los inversores sobre la valoración de CoreWeave, teniendo en cuenta la demanda de infraestructura para IA, el capital necesario para ampliar sus operaciones y la carga de deuda de la compañía.
Goldman revisa el peso de la deuda de CoreWeave
La mejora de la recomendación refleja la opinión de Goldman de que las preocupaciones sobre la deuda de CoreWeave han ido más allá de lo que justificaría la actividad subyacente de la empresa. Para un proveedor de computación en la nube que debe seguir invirtiendo en centros de datos, servidores e infraestructura relacionada, el gasto de capital y la estructura de financiación son factores centrales para su valoración. Un coste de endeudamiento más alto o un acceso más limitado a la financiación podrían afectar al ritmo de expansión y al flujo de caja futuro.
El negocio de CoreWeave está estrechamente vinculado a la demanda de capacidad de computación para inteligencia artificial. A medida que los clientes buscan un mayor acceso a recursos de computación de alto rendimiento, la compañía necesita invertir en infraestructura para ampliar su capacidad de prestación de servicios. Esto deja a la acción expuesta tanto a las expectativas de crecimiento del sector de la IA como a los cambios en las condiciones del mercado de crédito.
Los recientes movimientos en los bonos de CoreWeave y en los mercados de protección frente al impago han vuelto a centrar la atención en si su modelo de expansión puede financiarse de forma sostenida. Los inversores analizan ahora si la compañía puede mantener el crecimiento mientras equilibra deuda, gasto de capital y flujo de caja, y si los indicadores de riesgo crediticio seguirán deteriorándose.
El cambio de calificación de Goldman aporta una nueva valoración institucional sobre la acción, pero no elimina la incertidumbre relacionada con el nivel de deuda de CoreWeave, sus costes de financiación y la intensa volatilidad de su cotización.