HSBC revisa al alza la previsión del precio del crudo Brent por dificultades en el suministro
HSBC ha actualizado su perspectiva para el precio del crudo Brent, elevando su estimación para 2026 de 80 a 90 dólares por barril. Asimismo, ajusta su previsión para 2027 al alza, desde 65 a 85 dólares, y sitúa el precio esperado a largo plazo desde 2028 en torno a 75 dólares por barril. Estos cambios reflejan la persistente tensión en la oferta de petróleo, motivada principalmente por la limitada recuperación en los volúmenes de navegación a través del estrecho de Ormuz.
Volumen de tránsito marítimo en el estrecho de Ormuz permanece reducido
Desde la ruptura del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán en julio, los envíos de petróleo por el estrecho de Ormuz se han mantenido en cerca del 30% de los niveles anteriores al conflicto. HSBC describe esta situación como un "estado de restricción continua", sin un cierre total ni una recuperación completa. Las tensiones geopolíticas mantienen el flujo muy por debajo de los aproximadamente 19 a 20 millones de barriles diarios que se registraban antes de las disputas. Según el escenario base de HSBC, el transporte petrolero por el estrecho aumentará de cerca de 6 millones de barriles por día actualmente a 8 millones para fin de año, alcanzando los 9,5 millones en la mitad de 2027.
Diversificación vía oleoductos reduce dependencia del estrecho
Con la capacidad del estrecho limitada, se han incrementado las exportaciones a través de oleoductos alternativos desde Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos. Estas rutas actualmente transportan algo más de 4 millones de barriles diarios, con previsiones de ascender a 6,8 millones para mediados de 2027. Esta infraestructura contribuye a que las exportaciones totales del Golfo se acerquen a los 16,5 millones diarios, mitigando en parte la presión sobre la oferta causada por las restricciones en el estrecho. Sin embargo, estos oleoductos no compensan totalmente los volúmenes que antes transitaban por el estrecho.
Equilibrio de mercado se retrasará; márgenes de refino seguirán altos
HSBC anticipa que el equilibrio entre la oferta y la demanda global de petróleo no se alcanzará hasta mediados de 2027, con los inventarios disminuyendo de forma sostenida hasta entonces. Los mercados de refinación también muestran presión por los controles en exportaciones, inventarios bajos, costos crecientes de flete y seguros, las interrupciones relacionadas con Rusia y la capacidad de refino limitada. Por ello, HSBC ha revisado al alza sus previsiones de márgenes de refino para el periodo 2026-2028.
Riesgos geopolíticos generan escenarios alternativos para los precios
HSBC presenta dos posibles escenarios divergentes: si los esfuerzos diplomáticos fracasan y el tránsito por el estrecho permanece restringido, los inventarios podrían caer a niveles críticos, elevando el Brent hasta 120 dólares por barril. Tras alcanzar ese máximo, los precios podrían comenzar a caer desde el tercer trimestre de 2027 debido a la reducción en la demanda y al aumento de la oferta fuera de la OPEP. En contraste, un alto el fuego duradero durante el año, que permita la recuperación de las exportaciones del Golfo hasta niveles previos a la crisis, podría restablecer el equilibrio del mercado a finales de 2027. Esta circunstancia podría generar un superávit de 3 millones de barriles diarios en 2027, llevando los precios del Brent hacia los 70 dólares a inicios de 2028.
Estas perspectivas contrarias reflejan la alta dependencia de los precios del petróleo en la evolución de la situación entre Estados Unidos e Irán. Los participantes del mercado continúan atentos a las señales sobre la recuperación del tránsito en el estrecho de Ormuz, como factor clave para la seguridad del suministro petrolero a corto plazo.