- यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड ने सोमवार को यूरोपीय संसद में कहा कि मुद्रास्फीति में ऐसी कोई वृद्धि नहीं दिख रही है जो अधिक शक्तिशाली नीति प्रतिक्रिया की आवश्यकता हो, और व्यापार गतिविधि के आंकड़े भी मुद्रास्फीति संकेतकों के मध्यम प्रदर्शन को दर्शाते हैं।
- जर्मनी की 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड बुधवार को 11 सप्ताह के निचले स्तर के पास बनी रही, दिन में मामूली गिरकर 2.91% पर आ गई, जो इस साल अप्रैल की शुरुआत के बाद से सबसे निचला स्तर है, इस सप्ताह में कुल मिलाकर लगभग 8 आधार अंक की गिरावट आई है।
- वायदा बाजार का अनुमान है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक इस वर्ष केवल 25 आधार अंक की और वृद्धि करेगा, जबकि फेडरल रिजर्व (Fed) की कठोर नीति की उम्मीदों ने अमेरिकी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड को 4.48% तक बढ़ा दिया है, जिससे अमेरिकी और जर्मन 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड के बीच का अंतर 157 आधार अंक तक बढ़ गया है।
यूरोपीय बॉन्ड यील्ड कई सप्ताह के निचले स्तर पर
यूरोजोन के मानक उधार लागत बुधवार को दबाव में रही। यूरोजोन के मूल्य निर्धारण मानक के रूप में जानी जाने वाली जर्मनी की 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड नवीनतम 2.91% पर रिपोर्ट की गई, जो अप्रैल की शुरुआत के बाद से सबसे निचले स्तर के पास बनी रही। निवेशकों की यूरोपीय सेंट्रल बैंक की भविष्य की वृद्धि की संभावनाओं पर उम्मीदें और संकीर्ण हो गई हैं, जो मुख्य रूप से नियंत्रित मुद्रास्फीति दृष्टिकोण और आर्थिक गतिविधि संकेतकों के मध्यम प्रदर्शन से समर्थित हैं। अल्पकालिक बॉन्ड बाजार भी स्थिर बना रहा, जर्मनी की 2-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड 2.50% पर स्थिर रही, जबकि लंबी अवधि की जर्मनी की 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड लगभग 2 आधार अंक गिरकर 3.46% पर आ गई, जो एक साथ कई सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गई।
लागार्ड ने नीति सख्ती की सीमाओं का संकेत दिया
यूरोपीय बॉन्ड यील्ड की गिरावट की प्रवृत्ति सोमवार को लागार्ड के यूरोपीय संसद में गवाही देने के बाद मजबूत हुई। लागार्ड ने अपने भाषण में जोर दिया कि वर्तमान में यूरोजोन में मुद्रास्फीति के पुनरुत्थान का कोई संकेत नहीं है जो अधिक शक्तिशाली मौद्रिक नीति की आवश्यकता हो। हाल ही में जारी पीएमआई जैसे व्यापार गतिविधि के आंकड़ों के साथ, क्षेत्र के भीतर मुख्य मूल्य मुद्रास्फीति संकेतक स्थिर प्रदर्शन कर रहे हैं, जिससे मौद्रिक नीति को और अधिक आक्रामक रूप से सख्त करने की आवश्यकता सीमित हो गई है। इस महीने यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने वृद्धि की कार्रवाई की, लेकिन वर्तमान स्वैप बाजार मूल्य निर्धारण से पता चलता है कि व्यापारी इस वर्ष के भीतर केवल एक बार 25 आधार अंक की वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, और 2026 में दरों को और बढ़ाने की संभावना स्पष्ट रूप से कम हो गई है।
अमेरिकी-जर्मन अंतर 2025 के बाद से नए उच्च स्तर पर
इस बीच, अटलांटिक के पार फेडरल रिजर्व की नीति पथ और यूरोपीय सेंट्रल बैंक के बीच स्पष्ट विभाजन दिखाई दे रहा है। मजबूत मैक्रो डेटा के प्रभाव में, व्यापारी फेडरल रिजर्व की नीति की उम्मीदों को अधिक कठोर मान रहे हैं, जिससे अमेरिकी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड 4.48% तक बढ़ गई है। इस विभाजन ने अमेरिकी और जर्मन 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड के बीच का अंतर लगभग 157 आधार अंक तक बढ़ा दिया है, जो 2025 के अगस्त के बाद से सबसे बड़ा अंतर है। इस अंतर का विस्तार यूरो के मुकाबले डॉलर की विनिमय दर पर निरंतर दबाव डाल सकता है।
बाजार पूर्वानुमान और चर मूल्यांकन
भविष्य की ओर देखते हुए, यूरोजोन बॉन्ड बाजार की मूल्य निर्धारण तर्कशक्ति आर्थिक वृद्धि की मंदी और नियंत्रित मुद्रास्फीति के बीच संतुलन खोजने की कोशिश करेगी। यदि भविष्य में जारी यूरोजोन के मुख्य मुद्रास्फीति डेटा में अपेक्षा से अधिक वृद्धि होती है, तो यूरोपीय सेंट्रल बैंक की दर मूल्य निर्धारण पर बाजार को पुनर्मूल्यांकन का जोखिम हो सकता है। इसके विपरीत, यदि यूरोजोन की व्यापार गतिविधि और कमजोर होती है, तो यह बाजार को जल्दी से दर कटौती चक्र की उम्मीद करने के लिए प्रेरित कर सकता है, जिससे यील्ड और अधिक गिर सकती है।
