- चीनी केंद्रीय बैंक द्वारा जून में सरकारी बॉन्ड की शुद्ध खरीदारी का आकार घटकर 100 अरब युआन रह गया, जो पिछले साल अक्टूबर में इस ऑपरेशन को फिर से शुरू करने के बाद से एक महीने का सबसे कम रिकॉर्ड है। बाजार ने इस नीति के सीमांत परिवर्तन से उत्पन्न संभावित प्रभाव को अब तक काफी हद तक पचा लिया है।
- चीनी वित्त मंत्रालय द्वारा आज नीलाम किए गए 30-वर्षीय अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म विशेष सरकारी बॉन्ड की नीलामी उपज 2.2723% रही, जो द्वितीयक बाजार के नवीनतम लेनदेन स्तर से थोड़ा अधिक है, जिससे लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की उपज में सुबह के सत्र में समग्र रूप से गर्माहट के बावजूद ऊपर की ओर दबाव देखा गया।
- जुलाई में प्रवेश करने के बाद, चीनी बॉन्ड बाजार 17,000 अरब युआन के दो बायबैक की समाप्ति का सामना करेगा, जिसमें से 8,000 अरब युआन 5 जुलाई को समाप्त होंगे। अगले सप्ताह खुले बाजार के पुनः संचालन का आकार और तरीका बाजार के दीर्घकालिक धन की अपेक्षाओं के मुख्य चर बन जाएंगे।
धन की सहजता और बॉन्ड में विभाजन
चीनी बैंकिंग बाजार में जमा संस्थानों के ओवरनाइट पुनर्खरीद भारित दर धीरे-धीरे सामान्य स्तर पर लौट आई है, जिससे तरलता की तंगी की स्थिति में और सुधार हुआ है। धन की प्रचुरता के चलते, सरकारी बॉन्ड बाजार में सुबह के सत्र में अधिकांश प्रकारों में गर्माहट देखी गई। हालांकि, प्राथमिक बाजार की नीलामी के परिणामों के प्रभाव से विभिन्न अवधि के प्रकारों में स्पष्ट विभाजन देखा गया। 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की सक्रिय उपज दर मामूली रूप से 1.7365% तक बढ़ गई, जबकि लंबी और अल्ट्रा-लॉन्ग अवधि के प्रकारों पर अधिक स्पष्ट दबाव देखा गया, जिससे उपज वक्र में तीव्रता के संकेत मिले।
प्राथमिक बाजार की नीलामी से लंबी अवधि पर दबाव
वित्त मंत्रालय द्वारा सुबह नीलाम किए गए 30-वर्षीय अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म विशेष सरकारी बॉन्ड ने लंबी अवधि के प्रदर्शन को दबाने में मुख्य भूमिका निभाई। सिटिक और संबंधित उद्योग विशेषज्ञों ने खुलासा किया कि इस बार 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी उपज 2.2723% पर निर्धारित की गई, जो द्वितीयक बाजार के नवीनतम लेनदेन स्तर से लगभग 0.6 आधार अंक अधिक है। नीलामी के परिणाम के बाद, 30-वर्षीय विशेष सरकारी बॉन्ड के नवीनतम लेनदेन मूल्य में कमजोरी देखी गई, और उपज 2.2685% तक बढ़ गई, जबकि सरकारी बॉन्ड वायदा बाजार में 30-वर्षीय मुख्य अनुबंध की गिरावट एक साथ बढ़ गई, और दिन के अंत में 0.1% से अधिक की गिरावट दर्ज की गई।
केंद्रीय बैंक का संचालन और नीति का पुनः संचालन
खुले बाजार के आंकड़ों के अनुसार, चीनी केंद्रीय बैंक ने जून में केवल 100 अरब युआन के सरकारी बॉन्ड की शुद्ध खरीदारी की, जो मई की तुलना में 400 अरब युआन की भारी कमी है। यह दर्शाता है कि मौद्रिक प्राधिकरण तरलता को नियंत्रित करने के लिए सरकारी बॉन्ड की खरीद-बिक्री के माध्यम से संयम बरत रहे हैं, ताकि अत्यधिक क्रेडिट विस्तार के संकेत को समय से पहले जारी करने से बचा जा सके। व्यापारी अब जुलाई में कुल 1.7 ट्रिलियन युआन के बायबैक की समाप्ति पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। यदि केंद्रीय बैंक अगले सप्ताह के पुनः संचालन में समान मात्रा में हेजिंग करने में विफल रहता है, तो यह बाजार की दीर्घकालिक तरलता की अपेक्षाओं पर नकारात्मक सीमांत प्रभाव डाल सकता है।
बॉन्ड बाजार में बहस और भविष्य की दृष्टि
संस्थागत दृष्टिकोण से, वर्तमान चीनी बॉन्ड बाजार की मुख्य विशेषता बहुलता के तर्क की निरंतरता और अल्पता के हस्तक्षेप का सह-अस्तित्व है। बुनियादी ढांचे की मामूली मरम्मत और वास्तविक वित्तपोषण की मांग की कमी से उत्पन्न परिसंपत्ति की कमी, अभी भी परिसंपत्ति आवंटन के दृष्टिकोण से बॉन्ड बाजार को आधार समर्थन प्रदान करती है। लेकिन इसे नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है कि दूसरी छमाही में सरकारी बॉन्ड की आपूर्ति का दबाव, संभावित विकास स्थिरता नीतियों की अपेक्षा, और बॉन्ड का मूल्यांकन ऐतिहासिक उच्च स्तर पर होने जैसे कारक, धीरे-धीरे बॉन्ड बाजार की समग्र लागत-प्रभावशीलता को कम कर रहे हैं, और वर्तमान स्थिति में बहुलता और अल्पता के बीच की बहस को काफी बढ़ा रहे हैं।
