अप्रैल 2025 में राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा “लिबरेशन डे” टैरिफ की घोषणा के बाद S&P 500 तीन कारोबारी सत्रों में 10% से अधिक गिर गया। बिकवाली थमने तक सूचकांक फरवरी के शिखर से लगभग 19% नीचे आ चुका था और तकनीकी बेयर मार्केट की सीमा के करीब पहुंच गया था। ट्रंप द्वारा टैरिफ पर 90 दिनों की रोक की घोषणा के एक सप्ताह बाद बाजार में तेज सुधार आया और एक महीने के भीतर सूचकांक ने लगभग पूरी गिरावट की भरपाई कर ली।
इस घटनाक्रम ने दिखाया कि बाजार की स्थितियां कितनी तेजी से बदल सकती हैं। तनावपूर्ण दौर में कंपनियों का आकलन करते समय निवेशकों का ध्यान अक्सर अगले बाजार कदम का अनुमान लगाने के बजाय कारोबार की बुनियादी मजबूती पर केंद्रित हो जाता है।
Walmart, Realty Income, PepsiCo और Verizon क्रमशः रोजमर्रा के खुदरा कारोबार, वाणिज्यिक रियल एस्टेट, खाद्य एवं पेय पदार्थ और संचार सेवाओं में सक्रिय हैं। इन कंपनियों को अपेक्षाकृत स्थिर मांग, लंबे लाभांश-वृद्धि रिकॉर्ड या बढ़ती लागत का कुछ हिस्सा ग्राहकों पर डालने की क्षमता से सहारा मिलता है। फिर भी यह मजबूती शेयर कीमतों को गिरने से नहीं रोकती। मूल्यांकन, प्रतिस्पर्धा, ब्याज दरें और कंपनी-विशेष कारक इनके प्रदर्शन को प्रभावित कर सकते हैं।
Walmart: बड़े पैमाने और जरूरी वस्तुओं की मांग का सहारा
Walmart 19 देशों में 10,900 से अधिक स्टोर संचालित करती है और इसकी वार्षिक बिक्री करीब 713 अरब डॉलर है। बड़े पैमाने पर खरीद और खुदरा नेटवर्क कंपनी की आपूर्तिकर्ताओं के साथ सौदेबाजी की क्षमता मजबूत करते हैं और लंबे समय से चली आ रही कम कीमतों की रणनीति को समर्थन देते हैं। किराना, घरेलू उत्पाद और अन्य जरूरी वस्तुएं इसके कारोबार का बड़ा हिस्सा हैं। जब घरेलू बजट पर दबाव बढ़ता है, तो ग्राहक कम कीमत वाले खुदरा विक्रेताओं की ओर रुख कर सकते हैं, जिससे Walmart की बिक्री को सहारा मिल सकता है।
कंपनी ने लगातार 53 वर्षों तक लाभांश बढ़ाया है, जो “डिविडेंड किंग” का दर्जा पाने के लिए जरूरी 50 वर्षों से अधिक है। यह रिकॉर्ड कई आर्थिक चक्रों से गुजर चुका है और लंबी अवधि में कमाई तथा शेयरधारकों को वितरण बनाए रखने की Walmart की क्षमता को दर्शाता है।
अप्रैल 2025 के अंत तक S&P 500 साल की शुरुआत से 5% से अधिक नीचे था, जबकि इसी अवधि में Walmart के शेयर की कीमत 7% से अधिक बढ़ी थी। बाजार में उस चरण की अस्थिरता के दौरान यह प्रदर्शन सापेक्ष मजबूती दिखाता है, हालांकि एक अवधि का प्रदर्शन यह तय नहीं करता कि भविष्य की बिकवाली में शेयर कैसा व्यवहार करेगा।
Realty Income: लंबी लीज से मासिक लाभांश को समर्थन
Realty Income एक बड़ी रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट यानी REIT है, जिसकी संपत्तियां खुदरा, औद्योगिक परिसरों, गेमिंग स्थलों और डेटा सेंटरों में फैली हैं। कंपनी इनमें से कई संपत्तियां कारोबारों को लंबी अवधि की नेट लीज पर देती है। Walmart इसके किरायेदारों में शामिल है और Realty Income के वार्षिकीकृत बेस रेंट में उसका हिस्सा 0.9% है।
कंपनी के कई किरायेदार ऐसे उद्योगों में काम करते हैं जो आर्थिक मंदी के प्रति तुलनात्मक रूप से कम संवेदनशील हैं। लीज समझौतों में अक्सर हर साल किराया बढ़ाने का प्रावधान भी होता है। कुछ बढ़ोतरी निश्चित दरों पर आधारित होती है, जबकि कुछ महंगाई से जुड़ी होती हैं।
किराये से मिलने वाली आय Realty Income के मासिक लाभांश को समर्थन देती है। 1994 में शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने के बाद से कंपनी ने 136 बार लाभांश बढ़ाया है और उसका लाभांश-वृद्धि रिकॉर्ड 31 वर्षों से आगे बढ़ चुका है। वित्तपोषण तक पहुंच कंपनी को हर साल आय देने वाली अतिरिक्त रियल एस्टेट संपत्तियों में अरबों डॉलर निवेश करने में भी सक्षम बनाती है।
बाजार तनाव के दौरान शेयर के व्यवहार को समझने के लिए पिछली गिरावटों के आंकड़े भी उपयोगी हैं। सूचीबद्ध होने के बाद से Realty Income ने उन 13 बाजार सुधारों में से 11 में S&P 500 से बेहतर प्रदर्शन किया, जिनमें सूचकांक कम से कम 10% गिरा था। इन सुधारों के दौरान कंपनी के शेयर की औसत गिरावट 2.6% रही, जबकि S&P 500 में औसत गिरावट 22.6% थी। ये आंकड़े केवल पिछला प्रदर्शन बताते हैं और भविष्य की गिरावट का आकार या दिशा तय नहीं करते।
PepsiCo: ब्रांड मजबूती और कीमत बढ़ाने की क्षमता
PepsiCo पेय पदार्थों और स्नैक उत्पादों के कारोबार में सक्रिय है और इसका वार्षिक राजस्व करीब 95 अरब डॉलर है। इसके ब्रांडों में Pepsi, Mountain Dew, Quaker और Doritos शामिल हैं। कंपनी इस समय मांग और लागत से जुड़े दबावों का सामना कर रही है, फिर भी उसे पूरे वर्ष ऑर्गेनिक राजस्व और प्रति शेयर आय में कम-एकल-अंकीय वृद्धि की उम्मीद है। बिक्री मात्रा में बढ़ोतरी और कीमतों में वृद्धि का संयोजन कंपनी की कुछ मूल्य निर्धारण क्षमता को दर्शाता है।
2026 में PepsiCo के लगातार लाभांश बढ़ाने का सिलसिला 54 वर्षों तक पहुंचने की उम्मीद है। कंपनी की बैलेंस शीट मजबूत है और वह पर्याप्त, लगातार बढ़ता मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करती है। परिचालन दबाव के बावजूद कंपनी 2026 में लाभांश में 4% वृद्धि की योजना बना रही है।
ऐतिहासिक रूप से PepsiCo के शेयर में S&P 500 की तुलना में कम उतार-चढ़ाव रहा है। इसका तीन-वर्षीय बीटा 0.5 से कम है, जबकि सूचकांक का बीटा 1.0 है। इस ऐतिहासिक संबंध के आधार पर S&P 500 में 10% गिरावट आम तौर पर PepsiCo के शेयर में लगभग 5% गिरावट के अनुरूप रही है। बीटा बाजार की तुलना में पिछली अस्थिरता को मापता है; यह भविष्य के रिटर्न का अनुमान नहीं है।
Verizon: आवर्ती संचार आय, ऊंची यील्ड और कड़ी प्रतिस्पर्धा
Verizon वायरलेस संचार और ब्रॉडबैंड सेवाएं प्रदान करती है। मोबाइल कनेक्टिविटी और इंटरनेट पहुंच अधिकांश उपभोक्ताओं के नियमित खर्च बन चुके हैं, इसलिए इन कारोबारों से अपेक्षाकृत स्थिर और दोहराव वाली आय आती है। ग्राहक पहले की तुलना में आसानी से सेवा प्रदाता बदल सकते हैं, लेकिन Verizon की नेटवर्क गुणवत्ता और बड़े पैमाने का कारोबार ग्राहक बनाए रखने में मदद करता है।
Verizon ने लगातार 20 वर्षों तक लाभांश बढ़ाया है। नेटवर्क विस्तार में निवेश पूरा करने के बाद भी कंपनी इतना मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न कर रही है कि लाभांश का भुगतान कर सके। साथ ही, वह शेयर बायबैक और बैलेंस शीट प्रबंधन के लिए भी धन बनाए रखती है।
Verizon की लाभांश यील्ड करीब 7% है। यह अपेक्षाकृत ऊंची यील्ड कंपनी की धीमी वृद्धि और दूरसंचार क्षेत्र में तीखी प्रतिस्पर्धा को दर्शाती है। इसलिए लाभांश का आकलन परिचालन जोखिमों को ध्यान में रखे बिना नहीं किया जा सकता। अस्थिर बाजारों में लाभांश कुल रिटर्न का एक हिस्सा हो सकता है, लेकिन शेयर कीमत और वितरण दोनों कंपनी के परिचालन प्रदर्शन तथा वित्तीय स्थिति पर निर्भर रहते हैं।