Chewy का दूसरी तिमाही का राजस्व सालाना आधार पर 7.3% बढ़कर 3.33 अरब डॉलर रहा, जो बाजार के 3.32 अरब डॉलर के अनुमान से थोड़ा अधिक है। Autoship बिक्री और सक्रिय ग्राहकों की संख्या बढ़ी, लेकिन बजट पर दबाव के चलते ग्राहकों ने ट्रीट और अन्य गैर-जरूरी उत्पादों पर खर्च सीमित रखा। कंपनी ने पूरे वित्त वर्ष 2026 के राजस्व अनुमान में मामूली बढ़ोतरी की और समायोजित EBITDA मार्जिन की अनुमानित सीमा को संकुचित किया। ईंधन की बढ़ती लागत और उपभोक्ता खर्च आगे भी अहम कारक बने रहेंगे।
राजस्व अनुमान बढ़ा, EBITDA मार्जिन सीमा संकरी
Chewy को अब वित्त वर्ष 2026 में 13.46 अरब से 13.57 अरब डॉलर का राजस्व होने की उम्मीद है। इससे पहले कंपनी का अनुमान 13.40 अरब से 13.55 अरब डॉलर था। नया पूर्वानुमान कुल 6.8% से 7.7% की वृद्धि और जैविक आधार पर 5.5% से 6.3% की वृद्धि दर्शाता है। कंपनी ने कहा कि हाल में अधिग्रहित SmartPak और Modern Animal की उम्मीद से बेहतर बिक्री ने अनुमान बढ़ाने में योगदान दिया।
समायोजित EBITDA मार्जिन का अनुमान पहले के 6.6% से 6.8% के दायरे से घटाकर 6.7% से 6.8% कर दिया गया है। ईंधन की बढ़ती कीमतें लागत पर दबाव डाल रही हैं। मार्जिन अनुमान के मध्य बिंदु पर वित्त वर्ष 2026 का समायोजित EBITDA करीब 914 मिलियन डॉलर बैठता है।
बाजार को वित्त वर्ष 2027 में 14.44 अरब डॉलर राजस्व की उम्मीद है, जो सालाना आधार पर लगभग 7% अधिक होगा। यदि मार्जिन करीब 50 आधार अंक सुधरकर 7.3% हो जाता है, तो समायोजित EBITDA लगभग 1.05 अरब डॉलर हो सकता है। शेयर करीब 19 डॉलर पर होने से Chewy का बाजार पूंजीकरण लगभग 7.62 अरब डॉलर है। कंपनी की नवीनतम बैलेंस शीट में 612.2 मिलियन डॉलर नकद और 591.7 मिलियन डॉलर कर्ज था; इससे उद्यम मूल्य करीब 7.7 अरब डॉलर बनता है। इन अनुमानों के आधार पर वित्त वर्ष 2026 और 2027 के समायोजित EBITDA के मुकाबले उद्यम मूल्य क्रमशः करीब 8.4 गुना और 7.3 गुना है। ये गुणक कंपनी के भविष्य के राजस्व और मार्जिन लक्ष्य हासिल करने पर निर्भर हैं।
Autoship बिक्री और सक्रिय ग्राहक बढ़े
दूसरी तिमाही में Autoship बिक्री सालाना आधार पर 9.3% बढ़कर 2.82 अरब डॉलर रही और कुल बिक्री में इसकी हिस्सेदारी 85% हो गई। एक साल पहले यह अनुपात 83% था। प्रति सक्रिय ग्राहक शुद्ध बिक्री 2% बढ़कर 602 डॉलर पहुंची। कंपनी ने इस वृद्धि का श्रेय उत्पादों के बेहतर मिश्रण और ऊंची कीमतों को दिया। सक्रिय ग्राहकों की संख्या में शुद्ध रूप से 8 लाख की बढ़ोतरी हुई, जो सालाना आधार पर 4% अधिक है।
ये आंकड़े ग्राहकों को बनाए रखने और बार-बार खरीदारी कराने में मजबूती दिखाते हैं। बड़े, विविध उत्पाद बेचने वाले ई-कॉमर्स मंचों से प्रतिस्पर्धा में Autoship Chewy का एक प्रमुख साधन है। कंपनी पशु चिकित्सा सेवाओं और विज्ञापन जैसे कारोबार के जरिए प्रति ग्राहक खर्च बढ़ाने की भी कोशिश कर रही है। हालांकि, अलग-अलग श्रेणियों में वृद्धि समान नहीं रही: गैर-जरूरी उत्पादों की मांग नरम है और कुछ ग्राहक कम कीमत वाले जरूरी सामान की ओर जा रहे हैं।
गैर-जरूरी उत्पादों की मांग कमजोर, बाजार हिस्सेदारी बढ़ी
मुख्य वित्त अधिकारी Chris Deppe ने दूसरी तिमाही की आय कॉल में कहा कि प्रति सक्रिय ग्राहक शुद्ध बिक्री को परिपक्व ग्राहक आधार, स्वास्थ्य और फार्मेसी सेवाओं में बढ़ती दिलचस्पी तथा अलग-अलग श्रेणियों में खरीदारी से मदद मिली। हालांकि, गैर-जरूरी और प्रीमियम उत्पादों की कमजोर मांग ने इस बढ़त को कुछ हद तक घटाया। तिमाही में ट्रीट की बिक्री मुख्य खाद्य उत्पादों के मुकाबले अधिक धीमी रही। कंपनी ने इसका संबंध गैर-जरूरी खर्च में नरमी और व्यापक आर्थिक दबाव से जोड़ा।
Deppe के अनुसार, उपभोग्य उत्पादों में खरीदारी के रुझान पर उत्पादों के बेहतर विकल्पों की ओर बढ़ने और ऑर्डर के साथ गैर-जरूरी चीजें जोड़ने—दोनों का असर पड़ा। उपभोग्य उत्पादों का कुल बाजार सालाना आधार पर लगभग स्थिर रहा, जबकि Chewy की संबंधित श्रेणियों में वृद्धि मध्य-एकल-अंकीय रही। CEO Sumit Singh ने कहा कि Chewy पालतू पशु उद्योग की रफ्तार से करीब दो से तीन गुना तेजी से बढ़ रही है। यह कमजोर क्षेत्रीय मांग के बावजूद बाजार हिस्सेदारी बढ़ने का संकेत है।
EBITDA 24% बढ़ा, लेकिन लागत से सकल मार्जिन पर दबाव
सकल मार्जिन एक साल पहले के 30.4% पर स्थिर रहा। Chewy ने बताया कि टैरिफ रिफंड और भुनाए न गए गिफ्ट कार्ड से मिले राजस्व ने करीब 10 मिलियन डॉलर का एकमुश्त लाभ दिया, जो मार्जिन में लगभग 30 आधार अंक के बराबर था। इन मदों को हटाने पर उत्पादों का सकल मार्जिन घटा, जिसका एक कारण ईंधन लागत का बढ़ा बोझ था।
समायोजित EBITDA 24% बढ़कर 227 मिलियन डॉलर रहा और मार्जिन 6.8% पर पहुंचा—सालाना आधार पर 90 आधार अंक की वृद्धि। एकमुश्त लाभ को हटाने के बाद अंतर्निहित मार्जिन विस्तार करीब 60 आधार अंक था। इससे संकेत मिलता है कि परिचालन सुधारों ने समायोजित लाभप्रदता को बढ़ाया, हालांकि माल और लॉजिस्टिक्स की लागत ने सकल मार्जिन पर दबाव डाला।
घरेलू बजट और लागत ग्राहकों तक पहुंचाने की क्षमता अहम
Chewy के सामने एक बड़ा सवाल यह है कि क्या घरेलू बजट पर दबाव पालतू पशु रखने वाले परिवारों की संख्या में वृद्धि को आगे भी धीमा करेगा। महामारी के बाद से नए परिवारों के गठन की गति कंपनी की बिक्री को प्रभावित करती रही है। इसमें कमजोरी बनी रहने पर मांग की वापसी सीमित हो सकती है।
कच्चे माल और ईंधन की बढ़ती लागत के बीच यह भी देखना होगा कि Chewy कितना खर्च ग्राहकों पर डाल पाती है। कीमतें बढ़ाने से ग्राहकों की भुगतान करने की इच्छा की परीक्षा हो सकती है। दूसरी तिमाही में Autoship बिक्री, सक्रिय ग्राहकों और बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि मांग की मजबूती दिखाती है; वहीं गैर-जरूरी उत्पादों की नरम बिक्री और उत्पाद मार्जिन पर दबाव भी नतीजों में साफ दिखाई दिया।