यूरोज़ोन में अल्पावधि प्रतिफल बढ़ा, व्यापारियों ने तेल प्रीमियम और यूके की राजनीति का आकलन किया

• यूरोज़ोन के अल्पकालिक संप्रभु बांड की उपज दरें लगातार ऊपर की ओर दबाव का सामना कर रही हैं, जर्मनी के दो वर्षीय सरकारी बांड (DE2YT=RR) की उपज दर 1.8 आधार अंक बढ़कर 2.59% हो गई है, जो लगातार दूसरे दिन वृद्धि दर्ज कर रही है, यह दर्शाता है कि ऊर्जा की कीमतों के उच्च स्तर का अल्पकालिक मुद्रास्फीति अपेक्षाओं पर सीधा प्रभाव पड़ रहा है।
• ब्रिटिश सरकारी बांड (Gilts) ने स्थानीय राजनीतिक अनिश्चितता के समाप्त होने के बाद अपेक्षाकृत लचीलापन दिखाया, 10 वर्षीय सरकारी बांड (GB10YT=RR) की उपज दर 5 आधार अंक घटकर 4.893% हो गई, 30 वर्षीय सरकारी बांड (GB30YT=RR) की उपज दर भी 7 आधार अंक घटकर 5.57% हो गई।
• मुद्रा बाजार में यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) की नीति पथ की अपेक्षाओं में महत्वपूर्ण संशोधन हुआ है, व्यापारी वर्तमान में ECB के जून बैठक में बेंचमार्क दर को अपरिवर्तित रखने की संभावना लगभग 57% मान रहे हैं, आगे की ब्याज दर वृद्धि के लिए पूर्व की मैक्रो शर्तों में कमी आई है।

उपज वक्र की संरचनात्मक परिवर्तन

वर्तमान में यूरोपीय संप्रभु बांड बाजार जटिल मैक्रो कारकों को पचा रहा है। अमेरिका-ईरान भू-राजनीतिक तनाव के कारण ऊर्जा प्रीमियम की पृष्ठभूमि में, अल्पकालिक सरकारी बांड की उपज दर की संवेदनशीलता दीर्घकालिक की तुलना में अधिक है। जर्मनी के दो वर्षीय सरकारी बांड की उपज दर ने पूर्व की गिरावट के बाद तेजी से सुधार किया है, जो दर्शाता है कि अल्पकालिक मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट के प्रति जागरूकता बढ़ी है। इस बीच, यूरोज़ोन के दीर्घकालिक उधार लागत के बेंचमार्क के रूप में जर्मनी के दस वर्षीय सरकारी बांड (.DE10T=RR) की उपज दर 3% के पूर्णांक स्तर पर स्थिर है, दीर्घकालिक और अल्पकालिक उपज दर के अंतर की तर्कशक्ति यह दर्शाती है कि बाजार की दीर्घकालिक आर्थिक वृद्धि की अपेक्षाएं अपेक्षाकृत स्थिर हैं और अचानक भू-राजनीतिक घटनाओं के कारण प्रणालीगत घबराहट बिक्री नहीं हुई है। इसके अलावा, हाशिए के देशों के उपज दर अंतर स्थिर हैं, इटली के दस वर्षीय सरकारी बांड (IT10Y) की उपज दर 2 आधार अंक घटकर 3.729% हो गई है, जो दर्शाता है कि यूरोज़ोन के भीतर तरलता का संचरण अभी भी स्वस्थ है।

मैक्रो बुनियादी तत्व और ऊर्जा प्रीमियम का संघर्ष

कच्चे तेल बाजार की आपूर्ति पक्ष की चिंताएं वर्तमान में बांड के बुल्स की भावना को दबाने वाला मुख्य चर है। ब्रेंट कच्चा तेल (Brent:CO1) दिन के दौरान 3% तक बढ़ गया, नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार प्रति बैरल 110.48 डॉलर पर है, जो सौ डॉलर के स्तर से ऊपर बना हुआ है। इस प्रकार की आयातित मुद्रास्फीति का दबाव यूरोपीय केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति घटाने की प्रक्रिया में सीधे हस्तक्षेप करता है। हालांकि, अमेरिका की नवीनतम गैर-कृषि रोजगार रिपोर्ट ने बाजार को कुछ भावनात्मक राहत प्रदान की है। आंकड़े बताते हैं कि अमेरिका में अप्रैल और मार्च में रोजगार के अवसरों का विस्तार उम्मीद से अधिक हुआ, लेकिन वेतन वृद्धि मध्यम रही। इस संयोजन ने मैक्रो हेज फंड की उच्च ऊर्जा लागत के कारण वैश्विक आर्थिक बुनियादी तत्वों के तेजी से क्षरण और ठहराव की गहरी चिंताओं को प्रभावी ढंग से कम किया, जिससे अमेरिका और यूरोप के दीर्घकालिक बांड शुक्रवार के व्यापार सत्र में स्थिर हो सके।

केंद्रीय बैंक नीति अपेक्षाओं का सीमांत संशोधन

पिछले सप्ताह अमेरिकी फेडरल रिजर्व (Fed), यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) और इंग्लैंड बैंक (BOE) ने मौजूदा ब्याज दर स्तर को बनाए रखने के बाद, बाजार की मूल्य निर्धारण तर्कशक्ति तेजी से अगले नीति खिड़की के संघर्ष की ओर मुड़ गई। ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप जैसे मुद्रा बाजार उपकरणों की निहित संभावनाओं के अनुसार, ECB के जून में कार्रवाई की अपेक्षाएं आक्रामक ब्याज दर वृद्धि से स्थिर नीति की ओर मुड़ गई हैं, और नीति अपरिवर्तित रखने की संभावना 57% तक बढ़ गई है। ब्रिटेन के बाजार के संदर्भ में, Peel Hunt के मुख्य अर्थशास्त्री कैलम पिकरिंग ने बताया कि स्थानीय चुनावों में सत्तारूढ़ पार्टी की हार को परिसंपत्ति कीमतों ने पूरी तरह से पचा लिया है। ब्रिटेन के प्रधानमंत्री स्टारमर के पद पर बने रहने के बयान ने अल्पकालिक राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को शांत किया, जिससे ब्रिटेन के दीर्घकालिक और अल्पकालिक सरकारी बांड यूरोप के अन्य प्रमुख समान परिसंपत्तियों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर सके। यदि आगे ऊर्जा की कीमतों में वास्तविक गिरावट नहीं होती है, तो यूरोप के विभिन्न केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट और आर्थिक गति को संतुलित करते समय अपनी नीति प्रतिक्रिया कार्य को अधिक लंबी अवधि के परीक्षण का सामना करना पड़ेगा।