]：

• सोमवार को चीन के बैंकिंग बाजार में बॉन्ड की कीमतें सामूहिक रूप से गिर गईं, प्रमुख तरलता वाले उत्पादों की यील्ड्स में वृद्धि हुई, 30-वर्षीय विशेष सरकारी बॉन्ड 2600002 की यील्ड 0.50 बेसिस पॉइंट बढ़कर 2.2205% हो गई, जबकि 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड 260010 की यील्ड 0.65 बेसिस पॉइंट बढ़कर 1.7305% हो गई।
• सोमवार को चीन के केंद्रीय बैंक ने खुले बाजार में कम मात्रा में संचालन किया, एक दिन में 3415 अरब युआन की शुद्ध निकासी की, जिससे पहले के लगातार 10 व्यापारिक दिनों की शुद्ध निवेश स्थिति समाप्त हो गई, और बैंकिंग बाजार में धन की स्थिति अर्धवार्षिक अंत के करीब काफी तंग हो गई।
• असमान तरलता के बारे में बाजार की चिंताएं काफी बढ़ गईं, रातोंरात ब्याज दर की कीमत 1.50% के सापेक्ष उच्च स्तर के करीब पहुंच गई, जिससे व्यापारियों की अल्पकालिक ऋण लागत दबाव को मध्यम और दीर्घकालिक बॉन्ड में स्थानांतरित करने की मानसिक अपेक्षा बढ़ गई।

शुद्ध निकासी ने लगातार निवेश की जड़ता को तोड़ा

चीन के केंद्रीय बैंक ने आज खुले बाजार में केवल 4765 अरब युआन की 7-दिवसीय रिवर्स रेपो संचालन किया, जिसमें बोली दर 1.40% के स्तर पर बनी रही। आज बड़े पैमाने पर रिवर्स रेपो की समाप्ति के कारण, एक दिन के खुले बाजार संचालन में शुद्ध निकासी 3415 अरब युआन तक पहुंच गई। इससे पहले, ड्रैगन बोट फेस्टिवल के आसपास की तरलता व्यवस्था के कारण, मौद्रिक प्राधिकरण ने लगातार 10 व्यापारिक दिनों तक खुले बाजार के माध्यम से शुद्ध निवेश किया था। इस अचानक नीति उपकरण दिशा परिवर्तन ने तिमाही अंत और अर्धवार्षिक अंत के महत्वपूर्ण बिंदु के करीब की पृष्ठभूमि में बाजार संस्थानों के धन प्रबंधन में कुछ दबाव डाला, जिससे सुबह के समय में अपेक्षाकृत स्थिर प्रदर्शन करने वाले अल्पकालिक बॉन्ड उत्पादों में उतार-चढ़ाव और कमजोरी आई।

ऋण लागत का उच्च स्तर लंबी अवधि की भावना को दबाता है

बैंकिंग बाजार के व्यापारियों की प्रतिक्रिया से पता चलता है कि गैर-बैंक वित्तीय संस्थानों और बैंकिंग बाजार के बीच उधार की लागत संरचना अल्पकालिक में बिगड़ गई है। रातोंरात रेपो दर व्यापार अवधि के दौरान लगातार 1.50% के स्तर के करीब पहुंच रही है, जो केंद्रीय बैंक की वांछित ब्याज दर ढांचे में उच्च स्तर पर है। उच्च धन की कीमत ने दिन के भीतर बॉन्ड व्यापार की सक्रियता को सीधे दबा दिया, जिससे लंबी और अति-लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड्स को कम व्यापारिक दर पर मजबूरन बढ़ा दिया। उत्तरी चीन के एक ब्रोकरेज फर्म के फिक्स्ड इनकम ट्रेडर ने बताया कि मजबूत मैक्रो डेटा गाइडेंस या नीति दर कटौती के प्रोत्साहन की कमी के कारण, अल्पकालिक में उच्च धन की कीमत लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड के समायोजन जोखिम को काफी बढ़ा सकती है, और उम्मीद है कि बॉन्ड पूरे सप्ताह संकीर्ण उतार-चढ़ाव की स्थिति में रहेंगे।

वित्तीय निवेश और बड़े बैंकों की पोर्टफोलियो पोजिशन सुरक्षा प्रदान करती है

हालांकि अल्पकालिक धन की बाधाएं अभी तक समाप्त नहीं हुई हैं, लेकिन चाइना पोस्ट सिक्योरिटीज की फिक्स्ड इनकम रिसर्च टीम का मानना है कि अर्धवार्षिक अंत प्रभाव के कारण उत्पन्न इस दौर की बॉन्ड बाजार की सूक्ष्म समायोजन कुल मिलाकर स्वस्थ और नियंत्रित श्रेणी में है। जून के अंत के करीब आते ही, स्थानीय वित्तीय धन का तिमाही अंत में केंद्रित निवेश धीरे-धीरे शुरू होगा, और उम्मीद है कि यह अर्धवार्षिक अंत के समय बड़े बैंकों की पोर्टफोलियो पोजिशन के आकार को बढ़ाने की मांग के साथ मिलकर काम करेगा, जिससे तरलता के बड़े पैमाने पर वास्तविक समर्थन मिलेगा। बाजार की भावना ने लुजियाझुई फोरम जैसे नीति संवाद के कई दौर के परीक्षणों का अनुभव किया है, और एक बार जब महीने के अंत में धन की स्थिति फिर से विस्तृत हो जाती है, तो अल्पकालिक संपत्तियों के पोर्टफोलियो की खिड़की फिर से खुल जाएगी, और तब यह लंबी और अति-लंबी अवधि की यील्ड्स को फिर से नीचे की ओर तोड़ने के लिए मार्गदर्शन कर सकती है।