बिटकॉइन की एक साल की वास्तविक उतार-चढ़ाव दर घटकर 43% रह गई है, जो S&P 500 में शामिल अलग-अलग कंपनियों के शेयरों में देखी जाने वाली सीमा के भीतर है। ग्रेस्केल के मुताबिक, बाजार में बढ़ी तरलता, संस्थागत निवेशकों की अधिक भागीदारी और विनियमित निवेश उत्पादों के विस्तार ने इस बदलाव में भूमिका निभाई है। इससे पारंपरिक निवेशकों के लिए बिटकॉइन के जोखिम का आकलन करने का तरीका भी प्रभावित हो सकता है।
बिटकॉइन की उतार-चढ़ाव दर 10 साल के औसत से नीचे
ग्रेस्केल किसी परिसंपत्ति की वास्तविक उतार-चढ़ाव दर से तय अवधि में उसके वास्तविक मूल्य-परिवर्तनों को मापता है। बीते एक साल में बिटकॉइन की यह दर 43% रही। पांच साल पहले यह 81% थी, जबकि इसका 10 साल का औसत 64% है।
शेयर बाजार से तुलना करें तो बिटकॉइन की मौजूदा उतार-चढ़ाव दर S&P 500 के घटक शेयरों की सीमा में आती है। इंडेक्स के करीब 19% शेयरों में उतार-चढ़ाव इससे अधिक है, हालांकि अधिकांश व्यक्तिगत कंपनियों के शेयरों की तुलना में बिटकॉइन अब भी ज्यादा अस्थिर है। इसका अर्थ यह नहीं है कि बिटकॉइन का जोखिम अब बड़ी कंपनियों के शेयरों जैसा हो गया है। यह तुलना केवल दिखाती है कि क्रिप्टोकरेंसी अब पूरी तरह अलग और असाधारण रूप से अस्थिर श्रेणी में नहीं है, जिसकी तुलना पारंपरिक परिसंपत्तियों से करना मुश्किल हो।
ग्रेस्केल ने अस्थिरता में कमी को बाजार की संरचना में आए बदलावों से जोड़ा है। इनमें गहरी होती तरलता, संस्थागत निवेशकों की बढ़ती भागीदारी और स्पॉट बिटकॉइन ETF के जरिए विनियमित निवेश तक पहुंच शामिल हैं। इन कारकों से बाजार में तेज हलचल का कीमतों पर असर घट सकता है, लेकिन क्रिप्टो परिसंपत्तियों में बड़ी कीमत-चाल की संभावना खत्म नहीं हुई है।
महंगाई के आंकड़ों से ब्याज दरों पर अनिश्चितता
मैक्रो आर्थिक आंकड़े वित्तीय बाजारों को प्रभावित कर रहे हैं, ऐसे में बिटकॉइन की अस्थिरता में आई यह कमी ध्यान खींचती है। अमेरिका का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) सितंबर में साल-दर-साल 3.7% बढ़ा, जबकि बाजार की उम्मीद 3.6% की थी। आंकड़े आने के बाद कारोबारियों को चिंता हुई कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रख सकता है या मौद्रिक नीति और सख्त कर सकता है। इसके बाद बिटकॉइन कुछ समय के लिए 80,000 डॉलर के करीब पहुंच गया।
बाद में बिटकॉइन की कीमत संभलकर करीब 82,000 डॉलर पर आ गई। यह उतार-चढ़ाव दिखाता है कि सालाना अस्थिरता घटने के बावजूद महंगाई, ब्याज दरों की उम्मीदें और तरलता में बदलाव व्यापक वित्तीय प्रणाली के जरिए क्रिप्टो बाजार तक पहुंचते हैं।
कम अस्थिरता का अर्थ जोखिम खत्म होना नहीं
ग्रेस्केल का कहना है कि अत्यधिक अस्थिर परिसंपत्तियों के प्रबंधन के लिए इस्तेमाल की जाने वाली पोर्टफोलियो में हिस्सेदारी तय करने की विधियां बिटकॉइन पर भी लागू की जा सकती हैं। जिन निवेशकों के पास पहले से अस्थिर परिसंपत्तियां हैं, उनके लिए बिटकॉइन और शेयरों की अस्थिरता-सीमाओं में आंशिक समानता पोर्टफोलियो में इसकी भूमिका पर फिर से विचार करने का आधार बन सकती है।
फिर भी, बिटकॉइन की 43% वास्तविक उतार-चढ़ाव दर S&P 500 के अधिकांश शेयरों से काफी अधिक है। यह आंकड़ा बीते एक साल के प्रदर्शन को दर्शाता है, इसे भविष्य की कीमतों का सीधा संकेतक नहीं माना जा सकता। मौजूदा आंकड़े बताते हैं कि पांच साल पहले की तुलना में बिटकॉइन की कीमतों में उतार-चढ़ाव कम हुआ है; आगे यह रुझान जारी रहेगा या नहीं, यह पूंजी प्रवाह, संस्थागत भागीदारी, महंगाई और ब्याज दरों की उम्मीदों पर निर्भर करेगा।