- सिटीग्रुप (C:US) ने औपचारिक रूप से फेडरल रिजर्व (Fed) की मौद्रिक नीति चक्र के प्रति अपनी अपेक्षाओं को संशोधित किया है, और पहली बार ब्याज दरों में कटौती की समयसीमा को 2026 के सितंबर से एक महीने आगे बढ़ाकर अक्टूबर कर दिया है, मुख्यतः क्योंकि मौद्रिक नीति निर्माताओं ने अपेक्षा से अधिक कठोर संकेत दिए हैं।
- नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉश (Kevin Warsh) की अध्यक्षता में पहली बैठक में, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने बेंचमार्क दर को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया, लेकिन कार्यकारी समिति के भीतर दृष्टिकोण में महत्वपूर्ण बदलाव आया है, और वर्तमान में लगभग आधे निर्णयकर्ताओं की भविष्यवाणी है कि वर्ष के भीतर दरों में वृद्धि की संभावना है।
- फेडरल रिजर्व द्वारा लंबे समय से उपयोग किए जा रहे पूर्वानुमान मार्गदर्शन को समाप्त करने की घोषणा के साथ, वित्तीय बाजारों के लिए भविष्य की दरों के मार्ग की मूल्य निर्धारण तर्क का पुनर्निर्माण हो रहा है, और कई फेडरल रिजर्व निर्णयकर्ताओं के सार्वजनिक बयान और वर्तमान मैक्रोइकॉनॉमिक संकेतक बाजार के नीति दिशा का आकलन करने के लिए मुख्य आधार बन रहे हैं।
सिटीग्रुप ने मौद्रिक नीति मार्ग की भविष्यवाणी को संशोधित किया
प्रमुख वॉल स्ट्रीट खरीदार और विक्रेता संस्थानों में लंबे समय से कबूतर नीति रुख अपनाने वाले सिटीग्रुप ने नवीनतम फेडरल रिजर्व बैठक के मिनट्स और अधिकारियों के बयानों का मूल्यांकन करने के बाद अपनी दर मार्गदर्शिका को औपचारिक रूप से संशोधित किया है। सिटीग्रुप द्वारा जारी नवीनतम अनुसंधान रिपोर्ट के अनुसार, बैंक अब उम्मीद करता है कि फेडरल रिजर्व 2026 के अक्टूबर और दिसंबर में क्रमशः बेंचमार्क दर को 25 आधार अंक कम करेगा, और 2027 के जनवरी में तीसरी बार समान मात्रा में कटौती करेगा। इसके विपरीत, इस संस्था की पहले की बेंचमार्क भविष्यवाणी सितंबर, अक्टूबर और दिसंबर में लगातार तीन बार कटौती की थी। यह मामूली परिवर्तन वैश्विक मुद्रास्फीति की चिंताओं के पुनरुत्थान की पृष्ठभूमि में, अंतरराष्ट्रीय बड़े वित्तीय संस्थानों द्वारा तरलता के बदलाव की गति के आकलन में सामूहिक संशोधन को दर्शाता है।
कठोर निर्णय ने अल्पकालिक दर वायदा मूल्य निर्धारण को पुनः आकार दिया
नए अध्यक्ष वॉश के नेतृत्व में, फेडरल रिजर्व ने बुधवार की बैठक में यथास्थिति बनाए रखने का निर्णय लिया, लेकिन कार्यकारी समिति के भीतर मुद्रास्फीति की स्थिरता के प्रति चिंता बाजार की पूर्व अपेक्षाओं से कहीं अधिक थी। डॉट प्लॉट और संबंधित नीति वक्तव्य दिखाते हैं कि वर्तमान में लगभग आधे निर्णयकर्ता 2026 के भीतर बेंचमार्क दर को और बढ़ाने के पक्ष में हैं। इस कठोर संकेत के प्रभाव में, अल्पकालिक दर वायदा बाजार में तीव्र उतार-चढ़ाव दर्ज किया गया। शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज ग्रुप (CME:US) के Fedwatch टूल के वास्तविक समय के आंकड़ों के अनुसार, व्यापारियों द्वारा सितंबर की बैठक में 25 आधार अंक की वृद्धि की संभावना का मूल्य निर्धारण 50% तक बढ़ गया है, जबकि पिछले व्यापारिक दिन में यह संभावना केवल 27% थी। यह महत्वपूर्ण मूल्य निर्धारण परिवर्तन दर्शाता है कि बाजार फेडरल रिजर्व द्वारा संभावित रूप से दर वृद्धि चक्र को पुनः आरंभ करने के अंतिम जोखिम के लिए संपत्ति पुनर्संतुलन कर रहा है।
पूर्वानुमान मार्गदर्शन की समाप्ति ने मैक्रो डेटा प्रभाव को बढ़ाया
वॉश ने अपने कार्यकाल की शुरुआत में ही फेडरल रिजर्व की संचार प्रणाली की गहन नीति समीक्षा की। उनके सबसे महत्वपूर्ण कदमों में से एक था पूर्वानुमान मार्गदर्शन को स्पष्ट रूप से समाप्त करने की घोषणा। वॉश ने अपनी पहली प्रेस कॉन्फ्रेंस में स्पष्ट किया कि वर्तमान जटिल आर्थिक स्थिति में, बाजार को दीर्घकालिक निश्चित नीति मार्ग का संकेत देना उचित नहीं है, और वे स्वयं आगामी विशिष्ट कार्यों के लिए पूर्वानुमान मार्गदर्शन नहीं दे सकते। इस महत्वपूर्ण नीति परिवर्तन के संदर्भ में, जेपी मॉर्गन (JPM:US) विश्लेषण टीम ने कहा कि पूर्वानुमान मार्गदर्शन की अनुपस्थिति वैश्विक निवेशकों को बाद में जारी होने वाले गैर-कृषि रोजगार, मुख्य मुद्रास्फीति जैसे प्रमुख उच्च आवृत्ति डेटा पर अत्यधिक ध्यान केंद्रित करने के लिए मजबूर करेगी, और निर्णयकर्ता अधिकारियों के किसी भी सार्वजनिक भाषण का बाजार में अधिक उच्च प्रभाव होगा।
निवेश बैंक सहमति में विभाजन ने नीति परिवर्तन के खेल को बढ़ाया
पूर्वानुमान मार्गदर्शन के हटने के साथ, वॉल स्ट्रीट के प्रमुख वित्तीय संस्थानों के बीच फेडरल रिजर्व की भविष्य की नीति मार्ग के प्रति सहमति तेजी से विभाजित हो रही है। बार्कलेज (BARC:LN) ने इस पर टिप्पणी की कि फेडरल रिजर्व का पूर्वानुमान मार्गदर्शन से डेटा और घटना-आधारित संचार मोड में परिवर्तन, केंद्रीय बैंक नीति प्रतिक्रिया कार्य की गणना की कठिनाई और अनिश्चितता को काफी बढ़ा देता है। बार्कलेज ने अपने पहले के 2027 के मार्च में 25 आधार अंक की कटौती की भविष्यवाणी को संशोधित किया है, और अब उम्मीद करता है कि फेडरल रिजर्व पूरे 2027 में वर्तमान उच्च दर स्तर को अपरिवर्तित रखेगा। इस बीच, नोमुरा सिक्योरिटीज (NMR:US) और बैंक ऑफ अमेरिका (BAC:US) जैसी संस्थाएं आगे जोखिम की चेतावनी देती हैं, यह मानते हुए कि वर्तमान निर्णयकर्ता समूह के कठोर रुख को देखते हुए, यदि मुख्य मुद्रास्फीति संकेतक या श्रम बाजार डेटा में अपेक्षा से अधिक उछाल आता है, तो फेडरल रिजर्व के वर्ष के भीतर दर वृद्धि की संभावना काफी बढ़ जाएगी, और वैश्विक वित्तीय स्थितियां आने वाले कई तिमाहियों में निरंतर सख्ती का सामना कर सकती हैं।
