कच्चे तेल में गिरावट से अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में कमी, बाजार को पीसीई डेटा का इंतजार

• तेल की कीमतों में भारी गिरावट से चार महीने के निचले स्तर पर पहुंचने से मुद्रास्फीति की चिंताओं में कमी आई है, जिससे अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड में व्यापक गिरावट आई है, 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 4.137% के लगभग एक सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गई है।
• फेडरल फंड्स फ्यूचर्स ट्रेडर्स ने फेडरल रिजर्व द्वारा सितंबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना को 68% के उच्च स्तर पर बनाए रखा है, और बाजार का ध्यान पूरी तरह से मई के कोर PCE मूल्य सूचकांक पर केंद्रित है जो जल्द ही जारी होने वाला है।
• अमेरिकी वित्त विभाग द्वारा जारी किए गए 70 अरब डॉलर के 5-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड की मांग कमजोर रही, और इसकी नीलामी दर 4.20% दर्ज की गई, जो जनवरी 2025 के बाद से उच्चतम है और इससे टेल इफेक्ट उत्पन्न हुआ।

ऊर्जा की कीमतों में गिरावट से बॉन्ड बाजार का पुनर्मूल्यांकन

होर्मुज जलडमरूमध्य में फंसे तेल टैंकरों के धीरे-धीरे निकलने के कारण आपूर्ति में रुकावट का प्रीमियम समाप्त हो गया, जिससे ब्रेंट क्रूड की कीमत में एक दिन में 3% की भारी गिरावट आई, जिसने अमेरिकी बॉन्ड बाजार में बुल्स की कवरिंग को सीधे ट्रिगर किया। मध्यम अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदों के एक प्रमुख संकेतक के रूप में, 5-वर्षीय ब्रेक-ईवन यील्ड मई के 2.74% से घटकर 2.20% पर आ गई है। ऊर्जा लागत कोर मुद्रास्फीति को बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण कारक है, तेल की कीमतों में गिरावट ने अल्पावधि में लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति के डर को कम कर दिया है, जिससे विभिन्न अवधि के ट्रेजरी यील्ड उच्च स्तर से नीचे आ गए हैं।

कोर PCE से पहले की ब्याज दर मूल्य निर्धारण

तेल की कीमतों में नरमी के बावजूद, लंबी और छोटी अवधि के ट्रेजरी यील्ड का पूर्ण स्तर अभी भी मौद्रिक नीति के सख्त होने के दबाव को दर्शाता है। बाजार वर्तमान में गुरुवार को जारी होने वाली अमेरिकी मई व्यक्तिगत उपभोग व्यय मुद्रास्फीति रिपोर्ट का इंतजार कर रहा है। वर्तमान में संस्थान आमतौर पर भविष्यवाणी कर रहे हैं कि मई का कोर PCE मूल्य सूचकांक मासिक आधार पर 0.3% बढ़ेगा, जबकि वार्षिक वृद्धि दर 3.4% तक पहुंच जाएगी, और समग्र PCE वार्षिक वृद्धि दर 4.1% तक पहुंचने की उम्मीद है। यदि कोर मुद्रास्फीति डेटा मासिक आधार पर अपेक्षित रूप से धीमा नहीं होता है, तो फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें और मजबूत हो सकती हैं।

यील्ड कर्व का समतलीकरण और अवधि प्रीमियम

ब्याज दर बढ़ाने के मार्ग की अनिश्चितता के कारण, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड कर्व लगातार समतलीकरण संरचना प्रदर्शित कर रहा है, 2-वर्षीय और 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड का अंतर और संकुचित होकर 25.9 आधार अंक तक पहुंच गया है। 10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड 4.398% तक गिर गई है, जो 11 मई के बाद से सबसे निचला स्तर है; 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड भी 4.849% तक गिर गई है। बाजार विश्लेषण से पता चलता है कि मौद्रिक नीति की अनिश्चितता सूचकांक के बढ़ने के साथ, निवेशक दूरगामी जोखिम मुआवजे की मांग कर सकते हैं, जिससे अल्पावधि में अवधि प्रीमियम में वृद्धि का जोखिम हो सकता है।

पूर्वानुमानित मार्गदर्शन में बदलाव और आपूर्ति पक्ष का दबाव

फेडरल रिजर्व ने जून की नीति बैठक में बेंचमार्क दर को अपरिवर्तित रखा, लेकिन नए अध्यक्ष वॉश ने डॉट प्लॉट में व्यक्तिगत पूर्वानुमान प्रस्तुत नहीं किया, जिससे बाजार में उनके धीरे-धीरे पूर्वानुमानित मार्गदर्शन को छोड़ने की अटकलें लगाई जा रही हैं। यदि भविष्य में डॉट प्लॉट प्रणाली को रद्द या संशोधित किया जाता है, तो बाजार नीति के लंगर खोने के कारण अधिक अस्थिर हो सकता है। इस बीच, अमेरिकी वित्त विभाग द्वारा बुधवार को जारी किए गए 70 अरब डॉलर के 5-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड की नीलामी दर 4.20% थी, जो जारी करने से पहले के व्यापारिक यील्ड से लगभग 1 आधार अंक अधिक थी, यह दर्शाता है कि साप्ताहिक 1830 अरब डॉलर के भारी बॉन्ड जारी करने के बीच, प्राथमिक बाजार में मध्यम अवधि के बॉन्ड के लिए अवशोषण की इच्छा में सीमांत दबाव देखा गया है।