सोने में गिरावट, बढ़ती यील्ड और मजबूत डॉलर ने मध्य पूर्व के तनाव को पीछे छोड़ा

• स्पॉट गोल्ड (GOLD) सोमवार को 0.7% गिरकर प्रति औंस 4,794.21 डॉलर पर आ गया, जो 13 अप्रैल के बाद का सबसे निचला स्तर है। जून डिलीवरी के लिए अमेरिकी फ्यूचर गोल्ड (GOLD) भी 1.3% गिरकर 4,813.70 डॉलर पर था, मुख्य रूप से डॉलर इंडेक्स (DXY) की मजबूती के कारण।
• होर्मुज जलडमरूमध्य के फिर से बंद होने से खाड़ी क्षेत्र में शिपिंग की मात्रा न्यूनतम स्तरों पर आ गई, जिससे कच्चे तेल की कीमतों में तेज वृद्धि हुई और बाजार में भविष्य की महंगाई की चिंता बढ़ गई, जिससे अमेरिकी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड (US10Y) की यील्ड 0.6% बढ़ गई।
• स्पॉट उपभोक्ता छोर और औद्योगिक कीमती धातु खंड दबाव में रहे, क्योंकि भारत के प्रमुख गोल्ड खरीदने वाले त्योहार के दौरान गहनों की खपत ऊंची कीमतों के कारण कम रही, जबकि स्पॉट सिल्वर (XAGUSD1!), प्लेटिनम (PL1!) और पैलेडियम (XPDUSD1!) क्रमशः 1.3%, 0.8% और 0.4% की गिरावट दर्ज की।

युद्ध व्यापार तर्क की संरचनात्मक उलटफेर

इस व्यावसायिक दिन में कीमती धातुओं के बाजार में मूल्य निर्धारण तर्क में उल्लेखनीय विभाजन के संकेत दिखे। आमतौर पर मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक तनाव की स्थिति में पारंपरिक सुरक्षित संपत्तियों की मांग बढ़ती है, लेकिन वर्तमान मैक्रो फ्रेमवर्क में इस तरह की सुरक्षा भावना का प्रसार मार्ग बदल गया है। टेस्टीलाइव के वैश्विक मैक्रो निदेशक की मूल्यांकन बताते हैं कि जैसे-जैसे पिछले सप्ताह के बाजार द्वारा मूल्यवान अमेरिका-ईरान संघर्षविराम समझौता अस्थिर होता है, बाजार युद्ध व्यापार गतिशीलता को फिर से सक्रिय कर दिया। हालांकि, मौजूदा संघर्ष की सीधे व्यक्त रूप हॉर्मुज जलडमरूमध्य के नाकेबंदी के रूप में है, जो तेल की आपूर्ति में अवरोध के परिणामस्वरूप तेल की कीमत बढ़ा देती है, मजबूत मैक्रो फंड को मुख्य महंगाई पुनरुद्धार की अपेक्षा देता है। इस जटिल प्रसार श्रृंखला में, सोने की पारंपरिक सुरक्षित संपत्ति की विशेषता को वास्तविक दरों की बढ़ोतरी के दबाव द्वारा संतुलित किया गया है, जिसमें पैसा उन परिसंपत्तियों में बहने की प्रवृत्ति दिखा रहा है जो आय उत्पन्न कर सकती हैं।

गैर आय अर्जित करने वाली संपत्ति पर वास्तविक दरों का दबाव

अमेरिकी मानक 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड में महत्वपूर्ण वृद्धि, सोने की कीमत पर दबाव डालने वाला प्रमुख मैक्रो वेरीएबल बन गया है। जब जोखिम रहित रिटर्न दर बढ़ती है, तब सोना जैसी आय निर्मित न करने वाली संपत्तियों का सापेक्ष रखरखाव लागत काफी बढ़ जाती है। इसी के साथ, डॉलर इंडेक्स की सतत मजबूती से डॉलर की कीमत में सोने को गैर डॉलर धारकों के लिए और महंगा बना देता है, जिससे अंतरराष्ट्रीय स्पॉट बाजार में खरीद का समर्थन मार्जिनल रूप से कम होता है। फ़रवरी के अंत से अमेरिका और इज़राइल द्वारा ईरान पर हवाई हमलों के बाद से सोने की कीमत लगभग 8% के स्तर पर आ चुकी है, यह व्यापक रूप से दर्शाता है कि बाजार वैश्विक दरों के लगातार उच्च स्तर पर बने रहने की पुनर्मूल्यांकन कर रहा है। यदि तेल द्वारा संचालित महंगाई की जड़ता को आगामी आर्थिक आंकड़ों द्वारा पुष्टि मिलती है, तो सोने की कीमतें अल्पकालिक रूप से वास्तविक दरों द्वारा संचालित मूल्यांकन समायोजन चक्र से बाहर निकलने में कठिनाई का सामना कर सकते हैं।

भौगोलिक खेलों के तहत अनिश्चितता प्रीमियम में कमी

सप्ताहांत के दौरान अमेरिका ने ईरान के जहाज को रोकने का प्रयास किया, एवं इसके पश्चात ईरान की प्रतिशोध प्रतिक्रिया ने उम् दोनों देशों के संघर्षविराम समझौते को पूर्व निर्धारित समय तक बनाए रखने में भी असमर्थता दिखा दी। ईरान ने स्पष्ट रूप से मंगलवार को संधि अवधि समाप्त होने से पहले शुरू होने वाली दूसरी दौर की बातचीत में भाग लेने से इनकार कर दिया। इस प्रकार की कूटनीतिक गतिरोध सैद्धांतिक रूप से सोने को विवाद प्रीमियम देना चाहिए, लेकिन मजबूत डॉलर और उच्च दरों के न्यूज़ के कारण, सोने के बुल्स किनारे पर खड़े होकर देख रहे हैं। वर्तमान में बाजार के मुख्य विवाद ने भू-राजनीतिक संघर्ष के बाह्य परिणाम से हटकर संघर्ष से हो सकने वाली स्थगित मुद्रास्फीति के जोखिम पर स्थानांतरित कर दिया है। इस अत्यधिक मैक्रो स्थिति में, तरलता के रुझान ने सोने के वित्तीय विशेषताओं को डॉलर के निपटान और सुरक्षा की दोहरी विशेषताओं के पक्ष में स्थानांतरित कर दिया है।

वास्तविक उपभोग बाजार के डेटा का सत्यापन

जब मैक्रो वित्तीय पक्ष ध्यान में रखते हुए दबाव में था, स्पॉट गोल्ड के प्रणालीकृत उपभोक्ता आधार ने भी स्पष्ट कमजोरी के संकेत दिए। भारत के पारंपरिक महत्वपूर्ण खरीद गोल्ड त्यौहार के दौरान, पहले की सोने की कीमतों में अत्यधिक वृद्धि और इसके परिणामस्वरूप उच्च ऐतिहासिक स्तरों पर बनी रहने के कारण, अंतिम आभूषण मांग में गंभीर दबाव देखा गया। रविवार के बाजार प्रतिक्रिया में यह पाया गया कि समग्र सोने की खपत अभी भी कमजोर थी, हालांकि निवेशक वर्ग गोल्ड बार की मांग में हल्का पुनरुत्थान हुआ, लेकिन यह वृद्धि आभूषण खपत की कमजोर पड़ने से आए समग्र खिंचाव को पूरा नहीं कर पाया। इसके अलावा, औद्योगिक विशेषता वाली अन्य कीमती धातुओं ने भी कोई छुटकारा नहीं पाया, स्पॉट सिल्वर प्रति औंस 79.75 डॉलर पर गिर गया, प्लेटिनम और पैलेडियम क्रमशः 2,086.90 डॉलर और 1,553 डॉलर पर आ गए। यदि ऊर्जा लागत में वृद्धि की स्थिति में वैश्विक विनिर्माण धीमा होता है, तो सिल्वर और प्लेटिनम जैसी धातुओं के औद्योगिक मांग के पूर्वानुमान पर आगे का दबाव हो सकता है।