मॉर्गन स्टेनली ने चेतावनी दी है कि अमेरिकी ऋण का अंतर व्यापार 1.5 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ गया है।

बढ़ता पैमाना: नाममात्र का पैमाना लगभग 1.5 ट्रिलियन डॉलर, ट्रेजरी जारी करने से अधिक तेजी से विस्तार

मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिज्ञों ने अपनी हाल की रिपोर्ट में अनुमान लगाया कि अमेरिकी ट्रेजरी "बेसिस ट्रेड" (ट्रेजरी स्पॉट और वायदा मूल्य के अंतर का लाभ उठाने) का नाममात्र आकार लगभग 1.5 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ गया है। इस बैंक ने कहा कि इस रणनीति का पैमाना 2019 के चरम बिंदु से लगभग 75% बढ़ गया है, और हाल के वर्षों में इसका विकास दर अमेरिकी ट्रेजरी जारी करने की गति से भी अधिक है, इसलिए इसे ध्यान से निगरानी की आवश्यकता है।

जोखिम तंत्र: अगर निष्क्रिय पोजिशन क्लोज होता है, तो मार्केट बनाने वाले मध्यस्थ व्यापक व्यापार के झोंके को संभालने में असमर्थ हो सकते हैं

बेसिस ट्रेड आमतौर पर हेज फंड्स द्वारा संचालित होता है, जिसका लाभ मूल्य अंतर की "संगति" पर निर्भर करता है। लेकिन मॉर्गन स्टेनली ने चेतावनी दी कि असली कमजोरी तरलता में है: जब वित्त पोषण की स्थिति सख्त हो जाती है या बाजार की अस्थिरता बढ़ जाती है, तो यदि फंड को तेजी से पोजिशन घटानी पड़े, तो थोड़े समय में उत्पन्न व्यापार की मात्रा बॉण्ड व्यापारियों की क्षमता से अधिक हो सकती है, जिससे स्थानीय दबाव प्रणालीगत झटकों में परिवर्तित हो सकता है।

केन्द्रितता में वृद्धि: 5-वर्षीय अनुबंध सबसे "भीड़भाड़" वाला, मध्यावधि जोखिम सम्पत्ति बढ़ी

मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि वर्तमान संबंधित जोखिम का उच्च स्तर 5-वर्षीय ट्रेजरी फ्यूचर्स पर केंद्रित है, इसके बाद दीर्घकालिक और 10-वर्षीय अनुबंध आते हैं; इस बीच, यील्ड वक्र के "मध्यावधि" में जोखिम सम्पत्ति भी बढ़ रही है, जिसका अर्थ है कि प्रतिकूल परिस्थितियों में, प्रभाव अधिक केंद्रित और तेजी से हो सकता है।

क्यों 2020 की याद दिलाता है: उस समय स्पॉट प्रदर्शन फ्यूचर्स की तुलना में कमजोर था, फेडरल रिजर्व ने हस्तक्षेप किया

रिपोर्ट में बताया गया है कि 2020 में ट्रेजरी स्पॉट प्रदर्शन फ्यूचर्स की तुलना में कमजोर था, जो बेसिस ट्रेड के लिए सबसे अनुकूल बाजार परिस्थिति के विपरीत था, जिससे हेज फंड्स को नुकसान हुआ और उस समय की तीव्र अस्थिरता में यह एक कारक था; बाद में फेड ने सैकड़ों अरबों डॉलर के ट्रेजरी खरीद कर और रेपो जैसे कम अवधि के बाजारों में तरलता डालकर बाजार को स्थिर किया। ध्यान देने की बात है कि मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि उस समय बेसिस ट्रेड का पैमाना लगभग 500 बिलियन डॉलर था, जो वर्तमान पैमाने का लगभग एक तिहाई था।

विनियमन पर ध्यान बढ़ा: बीआईएस और ब्रिटिश सेंट्रल बैंक ने लीवरेज और भीड़भाड़ व्यापार के जोखिमों पर चेतावनी दी

जोखिम चेतावनी के मामले में, Investing.com लेख में कहा गया है कि वैश्विक नियामक संस्थाएँ इस रणनीति की जाँच को कड़ा कर चुकी हैं; ब्रिटिश सेंट्रल बैंक और अंतरराष्ट्रीय निपटान बैंक (बीआईएस) ने कुछ बड़े हेज फंड्स द्वारा उच्च लीवरेज "रिलेटिव वैल्यू" ट्रेडिंग से उत्पन्न होने वाले वित्तीय स्थिरता के जोखिमों पर चेतावनी दी है।