- भारत सरकार ने अप्रत्याशित रूप से सोने और चांदी के समग्र आयात शुल्क को 6% से बढ़ाकर लगभग 15% कर दिया है, जिसमें 10% का मूल शुल्क और 5% का कृषि अवसंरचना और विकास अधिभार शामिल है, जिसका उद्देश्य चालू खाता घाटे के दबाव को कम करने के लिए कीमती धातुओं के आयात को रोकना है।
- भारत के प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी ने सार्वजनिक रूप से एक दुर्लभ अपील की है, जिसमें लोगों को अगले एक वर्ष के लिए सोने के आभूषण खरीदने से रोकने का सुझाव दिया गया है। यह कदम मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्ष के कारण ऊर्जा आयात लागत में वृद्धि के बाद विदेशी मुद्रा भंडार की खपत के प्रति भारतीय निर्णयकर्ताओं की अत्यधिक चिंता को दर्शाता है।
- पहली तिमाही में भारत के गोल्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स में धन का प्रवाह साल-दर-साल 186% बढ़कर 20 टन हो गया, जो एक ऐतिहासिक उच्च स्तर है। यदि शुल्क बाधाएं और प्रशासनिक अपील भौतिक मांग को प्रभावी ढंग से दबा सकती हैं, तो वैश्विक स्पॉट गोल्ड मार्केट की सीमांत मूल्य निर्धारण गति अल्पकालिक सुधार का सामना कर सकती है।
शुल्क लीवर और विदेशी मुद्रा रक्षा तंत्र
भारत सरकार द्वारा कीमती धातुओं के आयात पर इस बार की गई कर दर समायोजन, अत्यधिक इनपुट दबाव के तहत एक प्रत्यक्ष प्रतिक्रिया के रूप में मैक्रो रक्षा तंत्र का हिस्सा है। जैसे-जैसे मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्ष अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतों को बढ़ा रहे हैं, वैश्विक प्रमुख ऊर्जा आयातक के रूप में भारत व्यापार घाटे के तेजी से बढ़ने के जोखिम का सामना कर रहा है। सोने और चांदी के समग्र आयात शुल्क को 15% तक दोगुना करके, भारत का वित्त मंत्रालय घरेलू गैर-उत्पादक संपत्तियों के आयात की मांग को कीमत लोच के माध्यम से दबाने की कोशिश कर रहा है। एचडीएफसी सिक्योरिटीज के विश्लेषक बताते हैं कि सोने जैसी विवेकाधीन संपत्तियों पर विदेशी मुद्रा खर्च को कम करना, वर्तमान में राष्ट्रीय विदेशी मुद्रा भंडार की रक्षा के लिए सबसे प्रत्यक्ष नीति उपकरण है। यदि ऊर्जा की कीमतें उच्च स्तर पर बनी रहती हैं, तो भारत सरकार द्वारा कीमती धातुओं के सीमा पार प्रवाह को प्रतिबंधित करने के लिए गैर-शुल्क बाधाओं का उपयोग करने की संभावना से इंकार नहीं किया जा सकता।
स्पॉट मार्केट मूल्य निर्धारण और मांग लोच परीक्षण
15% तक की आयात समग्र कर दर तुरंत भारत के घरेलू बाजार में स्पॉट गोल्ड कोटेशन में परिलक्षित होगी। भारत गोल्ड एंड सिल्वर ज्वैलर्स एसोसिएशन के राष्ट्रीय सचिव का आकलन है कि घरेलू सोने और चांदी की कीमतें पहले से ही ऐतिहासिक उच्च स्तर पर होने के कारण, बढ़ी हुई कर लागत अंतिम उपभोक्ताओं की क्रय शक्ति को काफी हद तक कमजोर कर देगी। वैश्विक स्पॉट बाजार के लिए, भारत के रूप में, जो दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा सोने का उपभोक्ता है, उसके आयात की अचानक गिरावट सीधे स्पॉट मौलिक आपूर्ति और मांग संतुलन तालिका को बदल देगी। हालांकि, भारतीय संस्कृति में सोने के कठोर निवेश और विवाह की मांग के आधार पर, अनुपालन आयात चैनलों में बाधा आने से सीमांत रूप से तस्करी जैसे ग्रे चैनलों की सक्रियता बढ़ सकती है। व्यापारियों को अगले दो महीनों में भारत के सीमा शुल्क के आधिकारिक सोने के आयात डेटा को बारीकी से ट्रैक करना चाहिए, ताकि कर दर लीवर की वास्तविक दमन प्रभावशीलता का आकलन किया जा सके।
रुपया विनिमय दर और भंडार संपत्ति संरचना
शुल्क समायोजन का आधारभूत तर्क भारतीय रुपये की विनिमय दर स्थिरता की रक्षा करना है। फरवरी से मध्य पूर्व संघर्ष के बढ़ने के बाद से, सुरक्षित निवेश की भावना ने डॉलर सूचकांक को बढ़ा दिया है, ऊर्जा झटके के साथ, रुपया विनिमय दर पर लगातार दबाव बना हुआ है। भारतीय रिजर्व बैंक के विदेशी मुद्रा भंडार संरचना से पता चलता है कि मार्च के अंत तक, सोना उसके कुल भंडार का लगभग 17% है। हालांकि उच्च सोने का भंडार अनुपात एक मैक्रो बफर प्रदान करता है, लेकिन अनियंत्रित सोने का आयात आधिकारिक विदेशी मुद्रा पूल पर "खून बहने" का प्रभाव डाल रहा है। मोदी का सार्वजनिक हस्तक्षेप यह दर्शाता है कि यदि केवल बाजार आधारित विनिमय दर हस्तक्षेप की लागत बहुत अधिक है, तो सरकार पूंजी परियोजना के तहत भौतिक संपत्ति के बहिर्वाह में सीधे हस्तक्षेप करने की प्रवृत्ति रखेगी। यदि मुद्रास्फीति के आंकड़े इस प्रकार से सीमांत सुधार प्राप्त करते हैं, तो भारतीय रिजर्व बैंक के पास बाद की मौद्रिक नीति में कुछ हद तक लचीलापन होगा।
