达拉斯联储行长：通胀压力下需维持利率稳定
达拉斯联储行长洛丽·洛根周二在一次公开讲话中明确指出，鉴于特朗普政府的关税政策可能对通胀造成上行压力，美联储可能需要在一段时间内维持当前的利率水平不变。她强调，这是确保通胀可持续地回归2%目标的必要举措。洛根表示：“我的基本观点是，我们需要在一段时间内保持适度的利率限制，以完成将通胀可持续地恢复到2%目标的工作。”
她的这番话，正值美国6月份消费者价格指数（CPI）显示通胀有所抬头之际。洛根认为，6月CPI的上涨预示着美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）的12个月涨幅（5月份为2.3%）——可能会“小幅上升”。她强调，需要看到低通胀持续更长时间才能令人信服，这表明美联储在降息问题上将保持高度警惕。
货币政策两难：过早或过晚降息均有风险
洛根的讲话也反映出美联储在当前经济周期中的两难境地。一方面，她承认“通胀走软和劳动力市场走弱的结合，也可能很快要求降息”。她指出，关税对通胀的推高程度或持续时间可能不会像预期的那么长，近期劳动力市场数据略有降温，加上企业和家庭的悲观情绪，可能预示着经济活动前景恶化。这些因素都可能为未来的降息提供依据。
然而，另一方面，洛根强调，过早降息可能会造成更深的经济创伤，并延长物价稳定的路径。她认为，尽管目前就业市场稳固，股票市场接近历史高点，且财政政策（如特朗普政府的减税政策永久化）将成为经济增长的“顺风”，但这些因素共同意味着货币政策需要在较长一段时间内保持紧缩，才能使通胀可持续地回到目标水平。
洛根也提到了降息过晚的风险，即可能导致就业市场进一步走弱，但她认为美联储“可以选择进一步降息以让就业重回正轨”，这表明美联储仍保留了政策调整的灵活性。
鲍威尔立场获印证，政策“定位良好”
洛根的表态与美联储主席鲍威尔的谨慎立场不谋而合。自去年12月以来，美联储一直将政策利率维持在4.25%-4.50%的区间。多数政策制定者此前已暗示，他们希望至少再等几个月再恢复降息，主要担忧关税可能带来的价格上涨会破坏近期相对温和的通胀数据。
洛根表示，当前货币政策“定位良好”，这正是鲍威尔反复使用的一个词，用来描述美联储已准备好在数据显示时机成熟时采取行动。她的讲话进一步强化了市场对美联储近期内不会降息的预期，表明美联储内部对于在通胀压力下保持政策限制的共识正在增强。在复杂多变的经济环境中，美联储似乎更倾向于采取观望策略，以确保其通胀目标能够稳健实现。
