- चीनी केंद्रीय बैंक (PBOC) ने मई दिवस की छुट्टी के बाद के कार्य दिवस पर न्यूनतम संचालन बनाए रखा, शनिवार को 5 अरब युआन के 7-दिनीय रिवर्स रेपो का संचालन किया, जिसमें बोली दर 1.40% पर स्थिर रही, और उस दिन समान शुद्ध निवेश प्राप्त हुआ।
- इस सप्ताह खुले बाजार में कुल 3651 अरब युआन की शुद्ध निकासी हुई, जो दर्शाता है कि महीने के बाद बैंकिंग प्रणाली की तरलता अत्यधिक समृद्ध स्थिति में लौट आई है, और केंद्रीय बैंक का संचालन ध्यान केंद्रित कर रहा है कि धन का अत्यधिक संचय न हो।
- खुले बाजार में रिवर्स रेपो की अवशिष्ट राशि मामूली रूप से बढ़कर 540 अरब युआन हो गई है, और दर उपकरण की नीति संचरण क्षमता को स्थिर दर, मात्रा बोली तंत्र के माध्यम से और मजबूत किया जा रहा है।
बाजार तरलता का सामान्यीकरण
मई दिवस की छुट्टी और महीने के बाद के उतार-चढ़ाव के बाद, चीनी बैंकिंग बाजार में धन की स्थिति अत्यधिक ढीली हो गई है। केंद्रीय बैंक ने आज केवल 5 अरब युआन का निवेश किया, यह आंकड़ा न केवल उस दिन की कोई परिपक्व निधि की पृष्ठभूमि को दर्शाता है, बल्कि यह भी संकेत देता है कि वर्तमान धन की कुल मात्रा से संतुष्ट है और अतिरिक्त तरलता समर्थन की आवश्यकता नहीं है। संचालन के विवरण से पता चलता है कि PBOC ने पहले समायोजित तंत्र को जारी रखा है, यानी स्थिर दर 1.40% और पूरी तरह से मांग को पूरा करना, जो कि खुले बाजार संचालन को बेंचमार्क दर मूल्य एंकरिंग की ओर संक्रमण को दर्शाता है। इस सप्ताह 3651 अरब युआन की शुद्ध निकासी ने प्रभावी रूप से महीने के दबाव का सामना करने के लिए पहले से निवेश की गई अधिशेष स्थिति को संतुलित किया, यह सुनिश्चित किया कि बाजार दरें नीति दर के आसपास स्थिर रूप से चलें।
संचालन आवृत्ति और उपकरण बॉक्स का विकास
2024 की दूसरी छमाही से, केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति ढांचा में महत्वपूर्ण सुधार हुआ है। आज का संचालन फिर से 7-दिनीय रिवर्स रेपो को मुख्य नीति दर के रूप में स्थापित करता है। ऐतिहासिक दृष्टिकोण से, 2024 के जुलाई से अस्थायी सकारात्मक और नकारात्मक रिवर्स रेपो का उपयोग शुरू हुआ, अक्टूबर में खरीद-आधारित रिवर्स रेपो पेश किया गया, और 2025 के मई में 7-दिनीय दर को 1.40% तक कम किया गया, PBOC का उपकरण बॉक्स दिन-प्रतिदिन समृद्ध और सटीक होता जा रहा है। वर्तमान में, खुले बाजार में 14-दिनीय रिवर्स रेपो और अस्थायी संचालन दोनों 7-दिनीय बेंचमार्क से जुड़े हुए हैं, जो एक स्पष्ट जोड़-घटाव प्रणाली बनाते हैं। इस उच्च पारदर्शी दर गलियारा प्रणाली ने वित्तीय संस्थानों की अपेक्षा लागत को कम कर दिया है, जिससे अल्पकालिक धन उधार लागत की अस्थिरता में उल्लेखनीय कमी आई है।
अवशिष्ट शेष वितरण और परिपक्वता दबाव
नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, वर्तमान में रिवर्स रेपो की अवशिष्ट राशि कुल 540 अरब युआन है, जो मुख्य रूप से अगले सप्ताह की शुरुआत में केंद्रित है। विशेष रूप से, 13 और 14 मई को क्रमशः 260 अरब और 270 अरब युआन की केंद्रित परिपक्वता होगी, जबकि सप्ताह के अंत में यह प्रति दिन 5 अरब युआन के अत्यधिक निम्न स्तर पर वापस आ जाएगी। वर्तमान स्टॉक आकार अत्यधिक छोटा होने के कारण, यहां तक कि अगले सप्ताह की शुरुआत की केंद्रित परिपक्वता भी बैंकिंग प्रणाली के अधिशेष भंडार की खपत को सीमित करेगी। विश्लेषकों का आमतौर पर अनुमान है कि यदि कोई असामान्य उतार-चढ़ाव नहीं होता है, तो केंद्रीय बैंक न्यूनतम या छोटे रोलिंग संचालन को बनाए रखेगा, बाजार की अपेक्षा के तटस्थ संतुलन को बनाए रखेगा, और धन की अत्यधिक ढील के कारण ऋण बाजार की लीवरेज दर के तेजी से बढ़ने से बचाएगा।
नीति पूर्वानुमान और संभावित चर
मई के मध्य और अंत की ओर देखते हुए, बाजार का ध्यान अल्पकालिक रिवर्स रेपो से मध्यकालिक ऋण सुविधा (MLF) के नवीनीकरण और स्थानीय ऋण जारी करने की गति की ओर स्थानांतरित हो रहा है। यदि मई में सरकारी बांड जारी करने में उल्लेखनीय वृद्धि होती है, जिससे बैंकिंग प्रणाली की अधिशेष दर पर अस्थायी दबाव पड़ता है, तो केंद्रीय बैंक रिवर्स रेपो निवेश के पैमाने को बढ़ाकर या खरीद-आधारित उपकरण का उपयोग करके संतुलन कर सकता है। इसके अलावा, 2025 के बाद से वैश्विक मौद्रिक वातावरण की जटिलता को ध्यान में रखते हुए, घरेलू मुद्रास्फीति डेटा की मध्यम पुनरुत्थान और विनिमय दर की सापेक्ष स्थिरता ने केंद्रीय बैंक को 1.40% की नीति दर बनाए रखने के लिए एक उपयुक्त स्थान प्रदान किया है। यदि भविष्य में बाजार दरें नीति एंकर से लगातार भटकती हैं, तो केंद्रीय बैंक 16:00 से 16:20 के अस्थायी संचालन विंडो का उपयोग करके विपरीत समायोजन कर सकता है, ताकि तरलता को सटीक रूप से वास्तविक अर्थव्यवस्था की ओर निर्देशित किया जा सके।
