अमेरिकी चिप शेयरों के बाजार मूल्य में लगातार आठ कारोबारी सत्रों की गिरावट के बाद करीब 2 ट्रिलियन डॉलर की कमी आई है। यह 2008 के बाद उनकी सबसे लंबी गिरावट की अवधि है। सोमवार को फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स में उछाल आया, लेकिन निवेशक अब भी यह परख रहे हैं कि बिकवाली ऊंची ब्याज दरों से शेयरों के मूल्यांकन पर पड़ रहे दबाव का नतीजा है या AI पर खर्च से अपेक्षित रिटर्न कम रहने की शुरुआती चेतावनी।
फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स में साप्ताहिक गिरावट 11% से अधिक
अमेरिका में सूचीबद्ध चिप कंपनियों पर नजर रखने वाला फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स पिछले सप्ताह 11% से अधिक गिरा और उसकी लगातार गिरावट आठ कारोबारी दिनों तक पहुंच गई। सोमवार की तेजी से आगे की दिशा को लेकर बहस खत्म नहीं हुई। एक निवेश पैनल के प्रतिभागियों की राय बंटी रही: कुछ ने गिरावट को खरीदारी का अवसर माना, जबकि दूसरों के मुताबिक यह व्यापक सुधार के बीच अस्थायी ठहराव हो सकता है।
बिकवाली के दौरान ब्याज दरों को लेकर बाजार की उम्मीदें भी बदलीं। अनुमान से अधिक महंगाई के आंकड़ों ने फेडरल रिजर्व की ओर से आगे और सख्ती की संभावना बढ़ा दी। फेड की सितंबर बैठक के मिनट्स के अनुसार, अधिकांश अधिकारियों ने 2026 में एक और दर वृद्धि को संभावित रूप से उचित विकल्प माना था।
10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.10% पर
चार्ल्स श्वाब के आंकड़ों के मुताबिक, सोमवार को बाजार खुलने के समय अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.10% थी। जोखिम-मुक्त प्रतिफल बढ़ने से भविष्य में मिलने वाले नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य घटता है। इसका दबाव उन टेक कंपनियों के शेयरों पर अधिक पड़ सकता है जिनका मूल्यांकन भविष्य की तेज वृद्धि की उम्मीदों पर टिका है। इसी वजह से चिप शेयरों की गिरावट ने निवेशकों को यह भी परखने पर मजबूर किया है कि AI से जुड़ी कंपनियों के ऊंचे मूल्यांकन को वास्तविक मांग और राजस्व का पर्याप्त समर्थन है या नहीं।
पैनल के एक प्रतिभागी ने तथाकथित “न्यू क्लाउड” कंपनियों पर वित्तपोषण के दबाव का जिक्र किया। ये कंपनियां कंप्यूटिंग क्षमता हासिल करने के लिए कर्ज लेती हैं और फिर ग्राहकों को AI इंफ्रास्ट्रक्चर किराये पर देती हैं। यील्ड लंबे समय तक ऊंची रहने पर उनकी उधारी की लागत बढ़ सकती है और परिचालन पर दबाव आ सकता है। प्रतिभागी के अनुसार, यील्ड में 0.5 से 0.75 प्रतिशत अंक की गिरावट इस दबाव को कुछ कम करेगी।
इसका मतलब है कि चिप शेयरों की चाल केवल सेमीकंडक्टर की मांग से तय नहीं हो रही। यदि भारी कर्ज पर निर्भर कंप्यूटिंग सेवा प्रदाता निवेश घटाते हैं, तो बाजार यह करीब से देख सकता है कि डेटा सेंटर निर्माण और AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च मौजूदा रफ्तार से जारी रह पाता है या नहीं। हालांकि, उपलब्ध जानकारी से अभी यह साबित नहीं होता कि उद्योग की मांग कमजोर हुई है।
हेज फंड की स्थिति और साल के अंत का रुझान
पैनल के एक अन्य प्रतिभागी ने चिप शेयरों में हेज फंड की हिस्सेदारी घटने को अपेक्षाकृत सकारात्मक नजरिए से देखा। उनका तर्क था कि इससे भीड़भाड़ वाली पोजिशन कम हो सकती हैं। उन्होंने यह भी कहा कि ऐतिहासिक रूप से नवंबर और दिसंबर में शेयर बाजार का प्रदर्शन अक्सर बेहतर रहा है। हालांकि, मौसमी रुझान ऊंची उधारी लागत या AI निवेश पर मिलने वाले रिटर्न को लेकर अनिश्चितता दूर नहीं करते।
सोमवार की तेजी के बाद भी निवेशकों का मुख्य सवाल बना हुआ है: क्या मौजूदा गिरावट मुख्य रूप से कड़ी वित्तीय स्थितियों के कारण मूल्यांकन में बदलाव है, या यह संकेत है कि AI खर्च निकट भविष्य में अपने उच्च स्तर पर पहुंच सकता है? बाजार आगे की दिशा समझने के लिए करीब 2 ट्रिलियन डॉलर की बाजार-मूल्य गिरावट, 10-वर्षीय ट्रेजरी की 5.10% यील्ड और फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स की आठ सत्रों की लगातार गिरावट पर नजर रख रहा है।