【株価指数】前営業日、主要な株価指数は全般的に上昇した。上証総合指数は0.94%、深証成指は0.71%、創業板指数と科創50はともに0.94%、滬深300は0.99%、上証50は最大で1.29%、中証500と中証1000はそれぞれ0.67%と0.92%上昇した。二市場の取引額は5915.23億元に達し、前営業日より約1140億元増加した。
北向資金の純流入は122.06億元に達し、前営業日は71.66億元の純流出であった。申万一級業種の中で、石炭業界が2.23%上昇し、最も目覚ましい成果を見せた。メディア業界がそれに続き2.16%上昇。房地产行业は1.65%上昇した。最も悪い業界として農林牧漁（0.26%上昇）、総合（0.21%上昇）、美容ケア（0.15%下落）が挙げられる。
基差の面では、四大先物指数の基差が現物指数と同時に強まった。ICとIMの当季契約の年化基差率はそれぞれ-6.0%と-10.2%、IHとIFの当季契約の年化基差率はそれぞれ-0.7%と-1.5%。跨期価格差の面では、四大先物指数の近遠月跨期価格差が全体的に縮小し、今日は2408契約の到期日であるため、空売りのヘッジは遠月の2503契約に移行することを推奨する。
最近の海外市場の景気後退予測が幾分緩和されている一方、国内経済データは依然として弱い。基本面の価格決定力が低下しているが、政策の期待が徐々に高まり、短期的に株価指数市場が回復の兆しを見せている。戦略の面では、レンジトレードを主とすることを推奨する。市場のリスク嗜好の本格的な回復には、さらに強力な政策支援が必要と思われ、短期的には軽いポジションで慎重に買いに出ることを考えてもよい。
【国債】一方的な戦略：当面は中央銀行の監督と経済の弱さの戦いが続いており、高く売って安く買うことが上策である。利率が再び重要なポイントを下回ったため、短期的には高値でTL2412契約を売り優先とする。異種間戦略：利率曲線の急傾斜化傾向が挑戦を受けており、TとTLの価格差が最近の低水準にあるため、品種間アービトラージは一時的に見送りを推奨する。跨期戦略：現在の近遠月価格差の問題は目立たず、09から12契約への移行も比較的スムーズに進むと予想される。ヘッジ戦略：最近の純基差レベルが上昇し、T契約はやや低く、TL契約はやや高い。T2412契約の空売りは低コストの優位性を持っており、TL2412契約の空売りは一方的な下落を狙う機会がある。
【工業用シリコン】昨日、工業用シリコン先物がやや反発し、連日の価格下落後に市場が供給動向を観察するために一時停止した。現在、供給過剰の懸念が続いており、現物市場は冷え込んでおり、価格は引き続き下落している。供給面では、工業用シリコン供給量は依然として高水準にあり、下流需要は弱く、在庫は引き続き積み上がっている。供給と需要のバランスを取るためには、さらなる減産が必要である。価格持続的な下落の背景において、一部の企業がさらなる減産を検討する可能性がある。全体的に見て、工業用シリコンの価格は依然として低水準にあるが、供給過剰の状況は変わっておらず、価格の持続的な下落はより多くの企業に減産を強いる可能性が高い。操作戦略の面では、暫く様子を見、SI2411契約の参考区間は9200-9700元/トンとする。
【炭酸リチウム】SMMのデータによると、今週の炭酸リチウム生産量は約460トン減少し、5週連続で前週比で減少している。具体的には、スポジュミンの生産量が170トン減少し、マイカが250トン減少し、再生材も110トン減少、在庫は1300トン以上増加し、増加率が引き続き緩やかになっている。価格の下落が生産に抑制効果を見せる一方で、需要旺季の到来が供給と需要の関係をある程度改善している。しかし、鉱山価格の下落が遅れ、大規模な鉱山の操業停止がまだ見られないため、炭酸リチウムは全体的に累庫状態にあり、価格に効果的な支援を与えるのは難しいと予測されている。マクロレベルで見ると、アメリカの消費データが予想以上に好調で、経済の下降懸念が緩和されているが、国内経済は依然として弱く、ドルが反発し、人民元が下落している。昨日の炭酸リチウムの価格は依然として弱く、基本的なリバウンドの要因は見られないため、取引面の変動に注目する。価格動向の予測：炭酸リチウムの価格は引き続き弱気に動き、11契約の予測運行区間は7-7.5万元/トン。操作戦略：軽いポジションでショートを維持し、さらなる下落時には利益確定を考慮し、深いアウトオブザマネーオプションの売却やコールオプションの浅いアウトオブザマネーオプションを検討。
【鉄鉱石】一週日平均鉄水生産量は228.77万トンで、前週比2.93万トン減少した。製鉄所は減産を続けており、産業チェーンの負のフィードバック効果が継続し、原料需要がさらに減少している。在庫の面では、Mysteelの統計によると、全国47の港の輸入鉄鉱石在庫は15633.92万トンであり、前週比11万トン減少、45港の在庫総量は14934.92万トンで、前週比32万トン減少した。オーストラリアとブラジルの7つの主要港の鉄鉱石在庫総量は1319.7万トンで、前週比6.2万トン増加し、第3四半期以降の高水準にある。新基準に基づく統計では、114の製鉄所の輸入焼成粉の総在庫は2593.78万トンであり、前週比26.22万トン減少し、在庫消費比は22.91に減少した。総体的に見ると、鉄鉱石の基本的なプレッシャーは依然として大きく、製鉄所の利益を改善するためには、さらなる減産が必要であり、鉄水生産量は引き続き減少する見込みである。鉄鉱石市場は依然として弱気を維持しており、価格は全体的に製品価格に従う傾向がある。戦略の面では、高値で空売りを続けることを推奨する。
【鉄筋&熱巻】1-7月、全国の不動産開発投資は60877億元で、前年比10.2%減少。房地产开发企业の建設面積は703286万平方米で、前年比12.1%減少し、着工面積は43733万平方米で、同比23.2%減少。1-7月、新建商品房の販売面积は54149万平方米で、同比18.6%減少。産業の面では、今週の主要5種類の鋼材合計在庫量は22.63万吨減少し1700万吨に、其中鋼厂在庫量は5.82万吨減少し464.94万吨に、社会在庫量は16.81万吨減少し1235.06万吨となっている。鉄筋の在庫量は29.59万吨減少し690.56万吨に、産量は前週比2.17万吨減少し、見掛け上の需要は5.2万吨増加している。熱轧板卷の在庫量は13.17万吨増加し450.53万吨に、産量は2.19万吨減少し、見掛け上の需要は10.31万吨減少した。製鉄所の自発的な減産の背景において、鉄筋の基本面は新たな均衡を探しているが、熱巻は依然として在庫が増加しており、短期的には技術的な反発が見られる。在庫が増加し続ければ、産業チェーンの負のフィードバック効果が続く可能性がある。操作戦略：一方的な操作はリスクがあり、リスク回避者はアービトラージ戦略を検討する。アービトラージ戦略では、巻鉄策の価格差にはまだ縮小の余地があり、将来的には鉄筋の価格が熱巻を上回る可能性がある。
【ニッケル&ステンレス】マクロの面では、アメリカの小売データが予想を上回り、初回失業保険申請者数が予想を下回り、アメリカ経済の基本的な強靭性を示し、感情の修復が有色金属セクターの強い運営を引き起こした。基本面では、ニュートラルエネルギーの需要が小幅な回復の兆しを見せているが、企業のニッケル塩の受け入れは依然として限定的で、硫酸ニッケルの実際の取引は予想に満たなかった。インドネシア側ではニッケル鉱石の供給が一定の影響を受けているが、ステンレスの負のフィードバックの影響で、ニッケル鉄の価格が減少傾向にある。しかし、コストの支援を考慮すると、ニッケル鉄の下落空間が限られている可能性がある。ステンレス市場は観望の姿勢をとっており、取引が弱い。情報の面では、201系のステンレスの三大製鉄所が価格支持の共識に達したが、減産の共識はまだ形成されておらず、ステンレスの価格は小幅に強まっている。操作戦略の面では、ニッケルとステンレスについては暫く見送り、上海ニッケル2409契約の参考区間は124000-134000元/トン、SS2410契約の参考区間は13300-14300元/トン。
【二焦】原炭価格は1300元/トンで抑えられており、空売りの手仕舞いで価格がやや反発した。原炭の上流は依然として在庫が積み上がっており、原炭在庫はほぼ横ばい、精炭在庫は8万トン増加、甘其毛都在庫は350万トンを超え、港の在庫は30万トン以上増加し、上流の廃棄圧力が大きい；下流は持続的に在庫を減少させ、製鉄所の在庫は16万トン減少し、焦炭工場の在庫は33万トン減少した。焦炭工場の焦炭在庫は10万トン増加し、日産量は0.8万トン減少、製鉄所の在庫は2万トン減少した。
製鉄所の鉄水日産量は2.93万トン減少し、利益率は依然として低く、さらなる減産圧力が大きい。短期的に空売りの手仕舞いが価格反発をもたらす可能性があるが、中期的には基本的に弱気であり、価格には下落圧力がかかっている。戦略の面では、原炭01契約は1420-1450元/トンの圧力点に注目し、焦炭01契約は2000-2030元/トンの圧力点に注目。
【銅】マクロの面では比較的良好である。アメリカの先週の初回失業保険申請者数が22.7万人に減少し、予想を下回り、7月の小売売上高は前月比で1.0%増加し、予想を上回り、8月のニューヨーク連邦準備銀行の製造業指数が-4.7に反発した。雇用、消費、製造業データの改善により、経済の不況懸念が緩和され、銅価格の安定反発につながった。基本面では、銅市場の供需基本面は比較的中立である。昨日、上海期貨取銅在庫は9003トン減少し17.19万トン、LME銅在庫は25トン増加し30.74万トンとなった。総じて、経済データの改善が不況予想を徐々に緩和したが、需要の見通しは依然として不確実性があり、銅価格の反発余地は限定的であると見られ、短期的には銅価格が継続的に変動整理する見込みである。今日の上海銅主力契約の運行区間は73000-74500元/トンと予測される。操作戦略の面では、観望するか、レンジトレードを推奨する。
【原油】国際原油先物は木曜日に上昇し、アメリカの経済データの改善が主要な要因で、世界的な景気後退の懸念を大幅に緩和した。
一、原油市場の重要情報
- アメリカの7月の小売売上高は予想を上回り、高金利環境下でも消費が依然として強いことを示した。アメリカの先週の初回失業保険申請者数が7月以来の最低水準に連続して減少した。ハリケーン「バリー」がメキシコ湾の精製活動に大きな影響を与え、アメリカの7月の工業生産は1月以来の最大の減少を記録。セントルイス連邦準備銀行の行長は、利下げの時期が近づいており、労働市場はもはやインフレのリスクを構成していないと述べた。
- シンガポール企業開発局のデータでは、8月14日までの週で、シンガポールの残渣燃料油在庫は158.4万バレル減少し、5週間ぶりの低水準の1814.3万バレルとなった。同週の軽質蒸留油在庫は102.4万バレル増加し、3週間ぶりの高水準の1509.5万バレルに、中質蒸留油在庫は2.3万バレル増加し、3年ぶりの高水準の1201.6万バレルになった。
- オランダのコンサルティング機関PJKInsightsGlobalのデータによると、8月15日までの週で、ARA精製および貯蔵ハブの成品油在庫は4%増加し、主にディーゼル在庫の増加によるものであった。総在庫量は596万トンに達し、ガソリン在庫は1%以上減少して99.5万トン、ディーゼル在庫は10%近く増加し227万トンとなり、5月以来の最高水準に達した。
- ノースダコタ州のパイプライン管理局のデータによると、同州の6月の石油生産は2.25万バレル/日減少し、117.6万バレル/日になると予測され、2か月連続で減少することになる。昨年9月の129万バレル/日に達して以来、同州の石油生産は減少を続けている。
- ブルームバーグニューエネルギーファイナンスによる百度データに基づいた分析では、中国の15の主要都市の交通渋滞レベルが4週連続で低下し、週ベースで1.7ポイント減少し、2021年1月の水準の98%に達した。
- 8月15日の週、中国成品油独立精製所の常減圧装置の稼働率は56.63%で、前週比0.42ポイント上昇、山東の地元の精製所の一部が操業を再開し、独立精製所の稼働率が向上した。主要精製所の稼働率は76.99%で、前年同期比4.73%減少し、依然として前年同期を下回っている。
二、今後の展望
国際金融市場の動向は原油価格の動きに大きな影響を与える。最近のアメリカ経済データの回復が続き、小売売上高が予想を上回り、労働市場が安定しており、これが油価の連続上昇を引き起こした。原油市場の需給バランスを見ると、需要側は依然として弱いが、供給側の減少がより顕著であり、これが油価の支えとなっている。地政学的側面では、ガザ停戦と人質解放を目指す交渉がカタールで行われているが、和平の見通しは依然として不確かである。しばらく油価は継続的に変動することであろうと予測され、投資家は観望の姿勢を持つべきである。
