- 中国の5月の主要な大宗商品貿易データは、強い価格駆動の特徴を示しており、特に原油の輸入量は地政学的な紛争による供給の緊張と実物プレミアムの急騰により、日平均779万バレルという8年ぶりの低水準に落ち込みました。
- 高騰する国際銅価格と地政学的紛争によるインドネシアの動力炭価格の大幅な上昇は、中国国内の工業金属と非クリーンエネルギーの輸入需要を著しく抑制し、5月の未鍛造銅と石炭の輸入量は前年同月比および前月比でそれぞれ異なる程度の減少を示しました。
- 地政学的紛争による中東のサプライチェーンの中断と世界的なアルミ価格の高騰の恩恵を受け、中国のアルミ生産者は5月に輸出規模を大幅に拡大し、未鍛造アルミおよびアルミ材の輸出量は1年ぶりの高水準を記録しました。
原油輸入が8年ぶりの低水準に
中国税関の最新データによると、5月の原油輸入量は著しく減少し、日平均輸入水準は779万バレルにまで落ち込みました。この変動は主に2月28日に勃発したイラン戦争の影響を受け、ホルムズ海峡が事実上封鎖状態にあり、世界の原油供給が中断のリスクに直面したことによります。この影響を受け、サウジアラビアは5月出荷のアラビア軽質原油の実物プレミアムを引き上げました。実物原油のコストが大幅に増加する状況に直面し、中国の製油業者は輸入量を自主的に削減し、過去数年の低油価時期や制裁を受けた原油の高割引購入によって蓄積した大量の在庫を消費することを選びました。
工業金属の輸入が高価格で圧迫
世界市場の価格変動の伝播により、中国の主要工業金属の調達戦略は明確に分化しました。ロンドン銅先物(CA1!)は5月に高水準で推移し、火曜日の終値は1トンあたり13,615ドルで、年初来の上昇率は9.6%に達しました。高騰する調達コストは国内の最終製造業の購買意欲を抑制し、5月の未鍛造銅および銅材の輸入量は前月比で1.3%減の44.6万トンとなり、今年前5ヶ月の累計輸入量は前年同期比で7%減の201万トンとなりました。高インフレとサプライチェーンの制約が続く場合、今後数ヶ月で非鉄金属の輸入規模はさらに再評価される可能性があります。
アルミ材の輸出が外部プレミアムで大幅に上昇
銅の輸入が低迷しているのとは対照的に、中国のアルミ生産者は外部市場の高価格環境を積極的に利用して輸出を拡大しています。イラン戦争により中東地域のアルミサプライチェーンが深刻に阻害され、国際アルミ価格が著しく押し上げられ、ロンドンアルミ先物(AH1!)は火曜日に1トンあたり3,547.50ドルで取引を終え、紛争勃発以来13%の上昇を記録しました。この背景の下、中国の5月の未鍛造アルミおよびアルミ材の輸出は63.2万トンに達し、1年ぶりの最高月間記録を更新し、前年同期比で5.7%増加しました。今年前5ヶ月の累計輸出量も前年同期比で10.4%増の269万トンに跳ね上がり、国内の生産能力が世界の需給ギャップを迅速に埋める能力を示しています。
エネルギー大宗商品輸入の全面的な構造調整
原油以外にも、石炭の調達も価格要因によって強く制約されています。中国の5月の石炭輸入量は前年同月比で8%減の3,327万トンとなり、前5ヶ月の累計輸入量は3.2%減少しました。中国の電力企業の主要調達品目であるシンガポール取引所のインドネシア動力炭先物(S42CFc1)は火曜日に1トンあたり65.13ドルで取引され、昨年末以来43%の上昇を記録し、主な上昇は紛争発生後に集中しています。アジアの主要経済体が天然ガスの調達を継続的に減少させ、石炭代替に転じる場合、地域の石炭価格がさらに押し上げられ、中国の買い手が今後より慎重な動的在庫管理戦略を採用する可能性があります。
