Rosenberg Researchは警告：3つの主要なマクロ経済の逆風がカナダドルを60セントまで押し下げる恐れがある

• Rosenberg Researchは、労働生産性の低下、貿易の不確実性、金融政策の分化により、カナダドルは対米ドルで長期的な下落圧力に直面しており、2025年までに60セントまで下落する可能性があると指摘しています。
• 米国とカナダのマクロ経済の基本的な乖離が拡大しており、カナダの単位労働コストは前年比3.2%上昇しています。一方、米国はAIなどの技術革新により生産性が向上しており、カナダドルの評価見直しリスクを高めています。
• 米国商品先物取引委員会のデータによると、カナダドルに対する投機的なネットショートポジションは記録的な147,466契約に達しています。極端なポジションは短期的なショートスクイーズ反発を引き起こす可能性があるものの、基本的な弱さによるカナダドルの長期的な下落傾向を逆転させるのは難しいです。

マクロ経済の基本と生産性の乖離

カナダと米国の経済成長の勢いは顕著に分化しています。データによると、カナダの単位労働コストは前年比3.2%上昇している一方で、米国はAIと技術資本支出の増加により生産性が安定して成長しています。この基本的な乖離は、カナダの輸出商品の国際競争力を直接的に弱めています。市場資金は高生産性の資産に集中し、カナダドル（CAD:CUR）の内在価値の中心が下がり、長期的な構造的評価調整に直面しています。

金融政策の分化と金利差の予測

インフレと成長予測の二重の影響により、カナダ中央銀行（BOC）と米連邦準備制度（Fed）の政策路線の違いがますます顕著になっています。カナダ経済の減速は中央銀行がより積極的な利下げ戦略を取る可能性を促し、米国経済の強靭性はFedが高金利を維持することを可能にしています。両国の主権債券の利回り差はさらに拡大し、キャリートレード資金は徐々にカナダ市場から流出しています。金利差の不利はカナダドル資産の魅力を低下させ、為替レートの下落圧力を増大させています。

貿易の不確実性と資本流出

2026年に米墨加協定が審査を迎える中、米国の潜在的な貿易保護主義政策はカナダの輸出志向型経済に影を落としています。この背景で、カナダの外国直接投資は停滞し、さらには国内資本が米国市場に流出する状況に直面しています。核心技術の研究開発投資の欠如と貿易政策の予測不可能性により、世界のマクロファンドはカナダ資産を配分する際により高いリスクプレミアムを要求し、カナダドルの長期的なパフォーマンスをさらに抑制しています。

極端なポジションと短期的な変動リスク

カナダドルの長期的な基本面は圧迫されていますが、デリバティブ市場の極端な価格設定が短期的な変動リスクを蓄積しています。米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、カナダドルのネットショートポジションは記録的な147,466契約に達しています。このように混雑したショートトレードは、予想外のマクロデータや中央銀行のタカ派的な発言があれば、大規模なショートカバーを引き起こしやすいです。この流動性の踏みつけは、カナダドル対米ドル（USDCAD:CUR）が下落サイクル中に反発修正を起こす可能性があります。