UBS：今週の決定は「ジレンマ」、利下げの延期が有力
UBSは最新の報告で、南アフリカ準備銀行（SARB）は今週、「金利据え置き」と「25ベーシスポイントの利下げ」の選択において苦慮すると指摘しました。報告は、中央銀行がその明確な動きを3月の会合まで延期し、2月12日に発表される政府予算や1月のインフレデータの調整を組み合わせて判断する可能性が高いとしています。
利下げの理由：ランド高でインフレ経路を抑制する可能性
「降息可能」側では、UBSは四半期予測モデル（QPM）がインフレ予測を引き下げる可能性、またランドが11月の会合以降明らかに強くなったことを指摘します。これは通常、輸入コストや期待経路を通じてインフレ圧力を和らげます。
南アフリカ央行自身も最近のコミュニケーションでインフレが新しい目標水準に近づいていることを強調しており、市場は「年内にまだ緩和の余地がある」と見込んでいます。
利下げを急がない懸念：伝達メカニズムおよび銀行貸出金利の調整
しかし、「延期」の理由も十分です。UBSは、SARBが最近、国内銀行の有効貸出金利（優遇金利）を徐々に引き下げ始めたばかりであり、この金利は通常、政策金利より約350ベーシスポイント高く設定されています。伝達メカニズムが立ち上がったばかりの段階で、中央銀行は急ぎすぎて連続利下げを望まないかもしれません。
1月23日時点で、南アフリカのレポ金利は6.75%、優遇金利は10.25%であり、これは中央銀行に「観察後に行動する」余地を与えています。
市場の分岐と重要スケジュール：1月29日に判明
市場の予想を見ると、今回の会議に対して投資家の意見が分かれています。ロイターの調査によれば、多くのアナリストが金利が6.75%に据え置かれると予測していますが、一部は25ベーシスポイントの利下げを予測しています。今回の金利決定は1月29日に発表されます。
