市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）が10月27、28日の会合で政策金利を据え置くとの見方が大勢を占めている。FedWatchが示す今回の会合での利上げ確率は、わずか16%にとどまる。一方、FedWatch Advisors創業者のBen Emons氏は、市場がFRBによる追加利上げの可能性を過小評価している可能性があると指摘した。
FRBは9月、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを3.75～4.00%へ引き上げた。Emons氏によると、9月のインフレ率は3.7%に達し、最近のFRB当局者の発言も踏まえると、物価上昇圧力は完全には収まっていない。同氏は、FRBが今後さらに1～2回利上げする可能性があるとみている。
10月会合は据え置きの可能性も
Emons氏は、10月会合でFRBが利上げを見送る可能性も排除していない。現在の市場の基本シナリオは利上げの一時停止だが、金利判断は市場予想だけで決まるものではなく、今後数週間に公表される経済指標や、政策当局者が得るリアルタイムの情報に左右されると説明した。
FRBのKevin Warsh議長は、国際通貨基金（IMF）の専務理事に対し、経済の現場から得られる最新情報をさらに集めたいとの考えを示している。Emons氏は、Warsh議長が次回会合での具体的な対応を明言しなかったこと自体、政策方針がまだ固まっていないことを示すシグナルだとみている。
そのため、10月会合をめぐる市場の見方は、インフレ、雇用、経済活動に関するデータの発表に応じて変化する可能性がある。新たなデータで物価上昇圧力の強まりが示されれば、利上げ停止は短期間の措置にとどまる可能性がある。一方、景気の勢いがさらに鈍化すれば、FRBは直ちに行動せず、状況を見極める展開も考えられる。
中間選挙は主要な判断材料ではない
米国の中間選挙が金利の進路に影響するかについて、Emons氏は、現時点でFRBの意思決定における中心的な要因ではないとの見方を示した。政策当局者が重視しているのは、遅れて公表される統計や選挙結果ではなく、経済の足元を示すリアルタイムの情報だという。
同氏は、企業、消費者、労働市場の状況を反映する現場のデータをさらに集める必要があると指摘した。こうした情報が蓄積されるまでには時間がかかるため、FRBの短期的な発言は慎重な内容にとどまる可能性がある。市場も、金利見通しが変わる余地を織り込んでおく必要がある。
Emons氏はまた、世界の主要経済国で金融引き締めが同時に進む可能性にも言及した。複数の中央銀行が同時に引き締め姿勢を維持すれば、世界の調達コストや流動性環境に影響が及ぶ可能性がある。金利と流動性の影響を受けやすいデジタル資産市場にとって、FRBが追加利上げに動くかどうかは重要なマクロ要因だが、現時点の会合予想には高い利上げ確率が十分に反映されていない。