日本は2026年度のGDP予測を0.9%に下方修正 高市内閣はインフレと地政学的な二重の課題に直面

• 日本内閣府は2026年度の実質GDP成長率予測を1.3%から40ベーシスポイント引き下げて0.9%とし、個人消費の成長率も同時期に0.9%に下方修正しました。一方で、インフレ予測は30ベーシスポイント引き上げられ2.2%となりました。
• 2026年度の基礎的財政収支赤字は1.2兆円に拡大し、10年物日本国債の利回りは2.805%に上昇、ドル/円の為替レートは163.5付近で変動しています。
• 日本の高市早苗首相は来年4月から食品消費税率を一時的に1%に引き下げることを提案し、期間は2年間としています。日本銀行と政府の経済見通しに対する評価には若干の相違が見られます。

マクロ経済の見通し下方修正とインフレ圧力

日本内閣府が最新の評価報告を発表し、中東の地政学的状況の悪化による国際原油価格の上昇が国内需要を著しく抑制していることを示しました。政府は2026年度の実質GDP成長予測を1.3%から0.9%に下方修正しました。賃金の上昇と政策支援が一定の緩衝材となっているものの、輸入エネルギーコストの高騰により個人消費の予測は1.3%から0.9%に減速しました。同時に、インフレ予測は1.9%から2.2%に引き上げられ、物価上昇圧力が予想以上に広がっていることを示しています。

財政赤字の圧力と減税提案

財政収支の観点では、2026年度の基礎的財政収支赤字は1.2兆円に拡大する見込みで、追加予算支出が公共財政の負担を増大させ、税収増加のプラス効果を相殺しています。実質賃金の伸びが物価上昇に追いつかないことへの不満を和らげるため、高市早苗首相は来年4月から2年間の一時的な減税策を提案し、食品消費税率を現行水準から1%に引き下げるとしています。しかし、この提案は中長期的な財政健全性に対する市場の警戒感をさらに引き起こしました。

利率曲線の急峻化と中央銀行の政策分岐

米軍のイランへの軍事行動と米連邦準備制度理事会が基準金利を据え置いた影響で、為替市場ではリスク回避の動きが強まり、ドル/円は163.5付近で推移しています。債券市場では、インフレの持続性と財政供給の拡大に対する懸念から売りが発生し、10年物日本国債の利回りは2.805%に上昇しました。政府の慎重な態度とは異なり、日本銀行は中長期的な経済見通しに対して比較的楽観的な評価を維持しており、今後の金融政策会合におけるタカ派またはハト派のスタンスが利率曲線の動向を直接決定することに市場は注目しています。