日本の経済成長の鈍化は、資本の急激な流出を引き起こし、円の下落圧力をさらに高めました。日本は今年の第3四半期に8.97兆円（約575億ドル）の経常収支の黒字を達成しましたが、この黒字は大量の直接投資と証券投資の流出で相殺され、円の下落がさらに進みました。9月には、取引者が円の資金調達キャリー取引を解除する中で、円は対ドルで一時14ヶ月ぶりの高値に達しましたが、その後約10％下落しました。
アナリストは、日米の金利差が円の持続的な弱さの主な要因の一つであると指摘しています。特に、アメリカの新大統領トランプがインフレを刺激する政策を打ち出す可能性を考慮すると、FRBが高い金利水準を維持することが予想され、円はさらなる圧力にさらされます。しかし、日本の貿易と投資の流れの構造的な問題も円安の重要な要因です。直接投資と証券投資の流出は経常収支の黒字を相殺し、円の潜在的な上昇余地を制限しました。日本の第3四半期は12.2兆円の基礎的収入の黒字を記録し、その大部分は海外投資のリターンから得られましたが、貿易赤字の拡大が円の下落圧力をさらに助長し、外貨への需要を満たすために円が売却されています。
他の主要経済体と比較して、日本は比較的少ない外資を引き付けています。国際通貨基金（IMF）のデータによれば、今年の6月末時点で、日本の外国直接投資が国内総生産（GDP）に占める割合はわずか8.3％で、世界の20の最大経済体の中で最下位でした。対照的に、英国の割合は99％、米国は57％でした。データは1996年以来、四半期ごとに日本からの直接投資の流出が流入をほぼ上回っていることを示しており、これは日本市場における外資の参入障壁が高いことを示唆しています。
分析によれば、日本の複雑なビジネス環境、低成長率、および比較的小さな市場規模が外資の投資意欲をさらに抑制しています。日本銀行の推計によれば、日本の潜在経済成長は過去20年間ほぼ停滞しており、これは資本の流出傾向をさらに加速させました。日本経済の成長が鈍化し、世界的な金利差が広がる中、円の見通しはなお圧力にさらされています。
