연구소 관점: 이윤 압박이 시장이 상상하는 것보다 클 수도 있어
월스트리트 연구소 Lynx Equity Strategy는 최신 보고서에서 애플이 더 큰 비용 압박에 직면할 가능성을 언급하면서 연내 AAPL이 약 10% 하락했음에도 불구하고 주가가 여전히 압박을 받을 가능성이 있다고 평가했습니다. 이 연구소는 이 비용 사슬의 영향에 대한 시장의 가격 책정이 낙관적이라고 평가했습니다.
공급망 변수: Kioxia에서 삼성으로, 가격 책정 메커니즘이 전환될 수 있어
Lynx의 조사에 따르면, 애플과 장기 공급업체인 Kioxia와의 협상이 명확하게 냉각되었다고 합니다. 그 이유 중 하나는 과거의 낮은 장기 협약 가격이 공급업체의 이윤을 압박하기 때문이며, 양측 관계가 약화된 후에는 Kioxia의 애플 공급량이 애플의 수요 기대 이하였다.
이 '공급 부족 메우기' 경로에서 애플은 삼성으로부터 더 많은 구매를 늘려야 할 것입니다. 주요 차이는 장기 협약이라는 제약이 없는 경우 신규 공급이 시장 가격에 따라 가격이 책정될 가능성이 높고, 비용 탄력성이 현저히 클 것입니다. 보고서는 대만의 야간 정보를 인용하여, 삼성 관련 NAND 가격이 최대 두 배에 이를 정도로 인상될 수 있으며, 이는 애플의 스토리지 BOM 비용을 직접적으로 증가시킬 것이라고 전했습니다.
또 다른 걱정: 하드웨어 호환성과 잠재적 애프터서비스 위험
비용이 증가할 뿐만 아니라 Lynx는 어려움도 증가할 것이라고 강조했습니다. 애플의 플래시 메모리 컨트롤러가 Kioxia의 NAND 프로세스 특성에 더 적합하다고 평가되기 때문에, 단시간 내에 삼성 NAND로 전환을 가속화할 경우 성능 조정 난이도가 증가하고 경험 변동이나 반품 위험이 생길 가능성이 있어, 이로 인해 이익률 및 시장 감정이 더 악화될 수 있습니다.
배경 확대기: AI가 용량을 차지하고, 스토리지 가격 상승은 단기 변동만은 아닐 수 있다
이러한 걱정이 확대된 이유는 더 거시적인 스토리지 수요 공급과 관련이 있습니다. 로이터는 최근 보고서에서 AI 인프라 수요가 스토리지 칩 가격을 상승시키고, 소비자 전자제품 회사의 비용 및 가격 책정에 압박을 가하며, 높은 가격 환경이 계속될 수 있다고 언급했습니다.
동시에 여러 업계 보고서는 일부 NAND 제조업체들이 향후 1-2년간 공급이 부족할 것이라는 판단을 더욱 확신하고 있으며, 수요와 공급의 불일치가 가격 변동을 더 잦게 만들 수 있다고 지적했습니다.
다음 시장이 주목할 것
단기적 초점은 세 가지에 맞춰질 가능성이 있습니다: 애플이 더 안정적인 장기 공급 계약을 다시 확보할 수 있을지, 스토리지 가격 상승이 더 많은 계약으로 확산될지, 그리고 다음 재무 보고서에서 회사의 이윤 및 하드웨어 비용에 대한 평가가 '하향 조정'될 조짐이 있는지 여부입니다.
