온체인 분석가 Wazz는 Robinhood Chain에서 지난 약 두 달 동안 53개 밈코인 발행 프로젝트가 동일한 운영 세력과 연관됐으며, 최소 1843만달러의 자금이 빠져나갔다고 분석했다. 온체인 검증 결과 이 가운데 10개 프로젝트에서는 매우 유사한 초기 매집 패턴이 확인됐다. 다만 1843만달러라는 총액은 아직 독립적인 방식으로 완전히 검증되지 않았다.
이들 프로젝트 대부분은 Pons V2를 통해 발행됐다. Wazz는 9월 27일 공개한 분석에서 거의 모든 프로젝트가 출시 직후 70~200개 지갑으로 구성된 지갑 집단에 의해 전체 토큰 공급량의 70% 이상을 매수당했다고 설명했다. 분석가는 자금 흐름, 일괄 전송에 사용된 서명용 개인키, 공통 수취 지갑을 대조해 45개 프로젝트를 연결했다. 이 밖에 4개 프로젝트는 일괄 자금 조달 거래에 사용된 개인키로, 나머지 4개는 동일한 수취 지갑으로 연관성을 확인했다.
Wazz는 한 프로젝트에서 발생한 수익이 다음 프로젝트의 자금으로 사용됐다고 밝혔다. 그의 집계에서 관련 자금 규모가 가장 큰 프로젝트는 약 312만달러의 CRUMBS였고, LEGS는 약 290만달러, PINK은 약 144만달러였다. 연속적으로 토큰을 배포한 다른 발행자 최소 2명도 이 프로젝트들과 유사한 패턴을 보였지만, 동일한 운영 세력에 속하는지는 확인되지 않았다.
Pons V2의 면세 기능으로 초기 매집
Pons V2는 본딩 커브 방식으로 신규 토큰을 판매한다. 플랫폼 문서에 따르면 프로젝트가 출시된 직후 몇 초 동안에는 봇 매수를 억제하기 위해 ‘스나이핑 세금’ 99%가 부과되며, 세율은 약 5초 안에 0%로 낮아진다. 프로젝트 생성자는 출시 직후 동시에 매수하는 지갑 묶음에 대해 이 수수료를 면제할 수 있고, 면제 대상은 최대 32개 주소다.
관련 프로젝트 11개 가운데 10개는 Pons V2를 사용했으며, 온체인 기록은 Wazz가 제시한 프로젝트 목록과 일치했다. 이 가운데 9개, 특히 8월 말 이후 출시된 프로젝트를 확인한 결과, 생성자는 배포 거래에서 15~25개 지갑의 스나이핑 세금을 면제했다. 이어 1~3개 블록 뒤 별도 거래를 통해 이 지갑들이 동시에 토큰을 매수하도록 했다.
이 일괄 매수 거래는 이후 본딩 커브 물량을 거의 소진시켰고, 토큰은 Uniswap v4 유동성 풀로 이동했다. 초기 매수가 끝난 뒤 프로젝트 생성자와 면제 대상 지갑이 합산해 보유한 물량은 전체 공급량의 82~86%에 달했다. 이는 Wazz가 추정한 초기 매집 비율과 대체로 일치한다.
이 9개 프로젝트의 초기 매수는 모두 8월 28일 생성된 미검증 컨트랙트를 거쳤다. Wazz는 해당 컨트랙트가 여러 프로젝트에서 사용되는 상용 일괄 패키징 도구이며, 이 그룹과 무관한 이용자도 다수 사용한다고 설명했다. Wazz가 열거한 53개 프로젝트 가운데 25개가 이 도구로 초기 매수를 진행했지만, 현재로서는 운영 주체를 확인할 수 없다.
8월 12일 출시된 EQUITY는 해당 컨트랙트보다 먼저 등장했으며, 유사하지만 다소 느슨한 구조를 사용했다. 프로젝트 생성자는 31개 지갑의 스나이핑 세금을 면제했고, 이 가운데 21개 지갑은 출시 약 1초 뒤 별도 거래로 토큰을 매수했다. 최종적으로 생성자와 이들 지갑이 보유한 물량은 전체 공급량의 65.7%였다.
Wazz의 목록에는 CRUMBS, PINK, DEED라는 이름의 프로젝트 그룹도 포함됐다. 각 그룹에는 같은 이름의 토큰이 3개씩 있었고, 각각 약 하루 간격으로 출시됐다. 분석가는 관련 운영자가 먼저 인기 있는 서사를 내세운 가짜 프로젝트를 출시해 매수자를 끌어들인 뒤 실제 컨트랙트 주소를 공개했을 가능성을 제기했다. 다만 이 설명은 추가적인 온체인 자료나 프로젝트 측 자료를 통해 확인될 필요가 있다.
DRAFT 자금이 DEED로 이동
Wazz는 DEED가 조사를 시작하게 된 프로젝트 중 하나라며, 초기 토큰인 DRAFT에서 발생한 자금이 이후 DEED를 지원하는 데 사용됐다고 밝혔다. 온체인 거래를 보면 9월 14일 미국 동부시간 오전 9시 36분, 과거 DRAFT를 보유했던 98개 지갑이 3초 안에 동일한 주소로 총 179.88 ETH를 전송했다. 해당 주소는 이후 한 번의 거래로 전액을 0x9d06으로 시작하는 지갑에 보냈다.
9월 21일 오후 7시 09분, 0x9d06 지갑은 다른 주소로 50 ETH를 전송했다. 2분 뒤 이 주소는 다시 0xf268로 시작하는 지갑에 20 ETH를 보냈다. 16초 후 0xf268 지갑은 일괄 거래를 통해 50개 주소에 15.98 ETH를 전송했다. 수취인에는 DEED 생성자, DEED 초기 매수 비용을 지급한 지갑, 그리고 스나이핑 세금 면제를 받은 나머지 24개 지갑이 포함됐다.
DEED는 40분 뒤인 오후 7시 51분 출시됐다. 초기 매수가 끝난 뒤 생성자와 면제 대상 지갑이 합산해 보유한 물량은 전체 공급량의 86%였다. 같은 날 0x9d06 지갑은 또 다른 동명 DEED 프로젝트에도 자금을 제공했다. 오후 5시 53분 이 지갑은 다른 주소로 18 ETH를 보냈고, 1분도 지나지 않아 해당 자금은 이 프로젝트의 초기 매수를 담당한 지갑으로 다시 이동했다.
DEED 거래로 약 199.8 ETH 유출
온체인 데이터에 따르면 0xf268의 자금 지원을 받은 92개 지갑은 이후 Uniswap 유동성 풀에서 DEED를 매도해 130.75 ETH를 확보했다. 이 지갑들은 프로젝트 출시 약 1초 뒤부터 매도를 시작했다. DEED 생성자는 Pons 수수료 에스크로 컨트랙트에서 생성자 수수료 69.06 ETH도 인출했다.
두 금액을 합치면 약 199.8 ETH로, 현재 가격 기준 약 53만5000달러다. 다만 이 집계에는 0xf268이 직접 자금을 제공한 지갑만 포함된다. Wazz는 98개 지갑을 계산에 넣고 생성자 수수료를 67.55 ETH로 반영해 DEED 관련 금액을 228.92 ETH로 제시했다. 이 가운데 이후 자금 조달에 사용된 15.98 ETH를 제외하면 212.94 ETH가 된다. 집계 대상과 수수료 산정 방식에 따라 금액이 달라지는 만큼, 전체 유출 규모를 평가할 때는 통계 기준을 함께 확인해야 한다.
9월 24일 0x9d06 지갑은 크로스체인 브리지 Relay에 속한 컨트랙트로 약 86.5 ETH를 입금했다. Relay는 이후 이더리움 네트워크의 한 지갑으로 약 86.3 ETH를 전송했고, 해당 지갑은 이를 약 23만1000 DAI로 교환했다. 다음 날 이 스테이블코인은 새 주소로 이동했으며, 9월 27일 기준 해당 주소에 남아 있었다.
밈코인이 Robinhood Chain 거래를 주도
Robinhood는 7월 1일 Robinhood Chain을 출시했다. 이 네트워크는 Arbitrum 기술 스택을 기반으로 구축된 이더리움 레이어2로, 현재까지 거래 활동은 밈코인과 주식 연계 토큰이 주도하고 있다. 9월 초에는 Pons 관련 수수료 영향으로 네트워크의 하루 수수료 수입이 약 600만달러까지 올라 사상 최고치를 기록했다.
이번 사례에서는 발행 플랫폼이 프로젝트 측에 특정 지갑의 초기 거래 수수료를 면제할 수 있도록 허용할 경우, 출시 물량과 일괄 매수, 이후 매도 사이에 긴밀한 온체인 연결이 형성될 수 있다는 점이 드러났다. 이용자 입장에서는 프로젝트 생성자의 신원, 면제 대상 지갑의 실질적 통제 관계, 일괄 패키징 도구의 운영 주체, 자금이 최종적으로 동일한 팀의 통제를 받았는지 여부를 컨트랙트 권한과 지갑 귀속 정보, 추가 거래 기록을 통해 확인할 필요가 있다.