- Laporan Beige Book terkini yang dikeluarkan oleh Rizab Persekutuan (Fed) pada hari Rabu menunjukkan bahawa aktiviti ekonomi Amerika Syarikat telah meningkat sedikit dalam beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi kenaikan harga tenaga akibat konflik di Timur Tengah telah memberi kesan meluas kepada pelbagai sektor dan menjadi faktor utama yang mendorong tekanan inflasi semasa.
- Pengerusi baru Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, akan mempengerusikan mesyuarat dasar monetari pertamanya dalam tempoh dua minggu, di mana terdapat percepatan semula dalam penunjuk inflasi teras dan kadar pengangguran dijangka kekal pada 4.3%. Konsensus dalaman bank pusat mengenai mengekalkan kadar faedah tinggi untuk tempoh yang lebih lama semakin kukuh.
- Memandangkan kadar inflasi perbelanjaan penggunaan peribadi pada bulan April telah melonjak dari 3.5% kepada 3.8%, dan telah melebihi sasaran 2% selama lebih lima tahun, data kualitatif terkini mungkin akan melemahkan jangkaan penurunan kadar faedah dalam tahun ini, malah menjadikan kenaikan kadar semula sebagai pilihan perbincangan dasar dalaman Rizab Persekutuan.
Kos Tenaga dan Kesan Geopolitik Menyeluruh
Beige Book menunjukkan bahawa kenaikan kos tenaga akibat konflik di Timur Tengah telah menyebar sepenuhnya ke pelbagai bidang ekonomi sebenar seperti pengangkutan, pembungkusan, barangan runcit, dan baja. Wilayah-wilayah melaporkan bahawa tekanan kos di hulu rantaian bekalan sedang mempercepatkan penembusan ke hujung pengguna, menyebabkan tahap harga meningkat secara meluas dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Pada masa yang sama, jangkaan perniagaan untuk enam bulan akan datang terhenti akibat ketidakpastian yang meningkat, dan tanda-tanda kelemahan perbelanjaan pengguna sedikit sebanyak menekan keyakinan pasaran entiti mikro.
Ujian Pertama Dasar Warsh Semakin Hampir
Penerbitan laporan ekonomi makro ini hanya dua minggu sebelum Pengerusi baru Warsh mempengerusikan keputusan kadar faedah Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pertamanya. Warsh mengambil alih jawatan dari Jerome Powell pada akhir Mei. Walaupun sebelum ini terdapat jangkaan pasaran terhadap pendirian dasar beliau untuk penurunan kadar faedah, kenaikan mendadak harga petrol di seluruh negara baru-baru ini telah mengurangkan seruan untuk melonggarkan dasar monetari dengan segera. Dalam persekitaran makro semasa, kebimbangan terhadap kenaikan inflasi dalam kalangan pembuat keputusan bank pusat yang baru jelas melebihi kebimbangan terhadap kelembapan ekonomi.
Konsensus Data Makro Beralih ke Pengetatan Lebih Lama
Prestasi penunjuk ekonomi makro baru-baru ini telah mengukuhkan lagi rasional untuk Rizab Persekutuan mengekalkan pendirian pengetatan. Data menunjukkan bahawa penunjuk inflasi yang disukai oleh Rizab Persekutuan mencatatkan 3.8% pada bulan April, meningkat ketara dari 3.5% pada bulan Mac, menunjukkan tekanan harga yang sangat melekat. Pada masa yang sama, pasaran buruh yang sebelum ini lemah kini menunjukkan tanda-tanda kestabilan, dan ahli ekonomi secara umumnya menjangkakan laporan pekerjaan bukan ladang bulan Mei yang akan datang akan menunjukkan kadar pengangguran kekal pada 4.3%. Jika pasaran buruh terus menunjukkan ketahanan dan inflasi gagal kembali ke laluan menurun, kadar faedah asas berkemungkinan besar akan kekal pada tahap semasa untuk tempoh yang lebih lama.
Pembolehubah Dasar dan Penilaian Semula Laluan Kadar Faedah Masa Depan
Sejak awal tahun ini, Rizab Persekutuan telah mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan antara 3.50% hingga 3.75%. Dari minit mesyuarat bulan April dan kenyataan awam pegawai baru-baru ini, konsensus dalaman keputusan telah mengalami perubahan asas, dan rancangan penurunan kadar faedah yang dijangka sebelum ini telah ditangguhkan secara nyata. Jika data inflasi teras masa depan terus meningkat melebihi jangkaan, bank pusat bukan sahaja akan memanjangkan tempoh mengekalkan kadar faedah tinggi, malah mungkin terpaksa menilai semula keperluan untuk meningkatkan kos pinjaman. Dalam keadaan ini, penetapan harga aset utama global akan menghadapi tekanan penilaian semula pengetatan kecairan marginal.
