- Hasil pulangan bon kerajaan antara bank di China pada hari Selasa secara keseluruhan sedikit menurun, terutamanya disokong oleh data ekonomi makro bulan Mei yang lebih lemah daripada jangkaan serta peningkatan usaha bank pusat dalam menyediakan kecairan melalui operasi pembelian balik terbalik, dengan hasil pulangan bon kerajaan 10 tahun dan 30 tahun masing-masing menunjukkan penurunan pada tahap yang berbeza.
- Jumlah jualan runcit barangan pengguna pada bulan Mei menurun sebanyak 0.6% berbanding tahun sebelumnya, mencatatkan penurunan pertama sejak Disember 2022, sementara pelaburan aset tetap dari Januari hingga Mei menurun lebih besar kepada 4.1%, mencetuskan penilaian semula terhadap momentum pemulihan asas, dan sentimen pasaran bon yang optimis mendapat sedikit pemulihan.
- Bank Rakyat China pada hari Selasa melaksanakan operasi pembelian balik terbalik sebanyak 4,495 bilion yuan, dengan penawaran bersih harian sebanyak 2,965 bilion yuan, menandakan hari kelapan berturut-turut operasi pasaran terbuka dengan penawaran bersih. Pedagang secara umumnya berpendapat bahawa kebarangkalian kadar faedah dana semasa meningkat dengan ketara adalah rendah, dan keinginan untuk memasuki pasaran perlahan-lahan meningkat.
Data Ekonomi Lemah Membentuk Semula Sokongan Asas
Data terkini yang dikeluarkan oleh Biro Statistik Negara China menunjukkan bahawa nilai tambah industri berskala besar pada bulan Mei meningkat sebanyak 4.5% berbanding tahun sebelumnya, tidak mencapai jangkaan beberapa institusi. Pada masa yang sama, jumlah jualan runcit barangan pengguna menurun sebanyak 0.6% berbanding tahun sebelumnya, mencatatkan nilai negatif pertama sejak Disember 2022. Penurunan pelaburan aset tetap dalam lima bulan pertama pula meningkat kepada 4.1%, mencatatkan penurunan terbesar dalam tempoh enam tahun. Kelemahan data asas makro ini menunjukkan bahawa momentum pemulihan ekonomi sebenar masih menghadapi tekanan tertentu, mencetuskan pembetulan terhadap jangkaan optimis sebelumnya oleh institusi pengurusan aset, dan dana lindung nilai kembali berkumpul ke pasaran bon yang lebih pasti, memberikan sokongan teras kepada harga bon semasa.
Penawaran Bersih Berterusan oleh Bank Pusat Meredakan Kebimbangan Kecairan
Untuk menyokong pengurusan kecairan dan menstabilkan turun naik dana pertengahan tahun, Bank Rakyat China pada hari Selasa meneruskan usaha operasi dengan melaksanakan operasi pembelian balik terbalik 7 hari sebanyak 4,495 bilion yuan. Oleh kerana jumlah matang pada hari tersebut adalah rendah, penawaran bersih harian mencapai 2,965 bilion yuan. Ini juga menandakan hari kelapan berturut-turut operasi pasaran terbuka dengan penawaran bersih. Jumlah operasi pembelian balik terbalik harian baru-baru ini menunjukkan peningkatan berterusan, secara efektif menenangkan sentimen pasaran yang sebelum ini berhati-hati disebabkan oleh kenaikan harga dana jangka pendek. Pada masa ini, kadar faedah pembelian balik semalaman di pasaran antara bank beroperasi pada tahap lebih daripada 1.4%, dan kebanyakan pedagang menjangkakan ruang untuk kenaikan yang ketara adalah terhad.
Hasil Pulangan Bon Sedikit Menurun Menunjukkan Nilai Penempatan
Didorong oleh asas yang lemah dan sokongan kecairan oleh bank pusat, hasil pulangan bon kerajaan utama di pasaran antara bank sedikit menurun. Antaranya, bon khas 30 tahun 2600002 terbaru diperdagangkan pada 2.2175%, turun 0.4 mata asas berbanding penutupan hari dagangan sebelumnya; bon kerajaan 10 tahun yang aktif 260010 terbaru diperdagangkan pada 1.7375%, turun 0.3 mata asas berbanding penutupan hari sebelumnya. Beberapa pedagang dari syarikat sekuriti dan anak syarikat pengurusan kekayaan menunjukkan bahawa penetapan harga risiko pasaran bon terhadap risiko pengetatan kecairan sebelumnya telah mencapai tahap yang mencukupi, dan pada tahap hasil pulangan semasa, nisbah kos-efektif penempatan jangka panjang institusi telah meningkat berbanding sebelumnya, dengan keinginan untuk membina kedudukan secara beransur-ansur pulih dari tahap rendah.
Corak Pergolakan Jangka Pendek dan Pelbagai Pembolehubah Luar
Walaupun asas memberikan sokongan dan sikap bank pusat agak sederhana, tetapi kerana kebimbangan pasaran terhadap kecairan jangka sederhana belum sepenuhnya dihapuskan, dijangka hasil pulangan sukar untuk mengalami penurunan yang ketara dalam jangka pendek, lebih cenderung untuk mengekalkan corak pergolakan antara pembeli dan penjual. Dalam strategi dagangan, kebanyakan institusi masih cenderung untuk mengambil pendekatan operasi berperingkat. Jika turun naik pasaran luar negara meningkat atau jangkaan dasar monetari bank pusat utama global berubah, ia mungkin akan menyebabkan gangguan potensi terhadap aliran modal rentas sempadan domestik dan sentimen pasaran bon. Selain itu, pasaran juga sedang memantau dengan teliti Forum Lujiazui 2026 yang akan diadakan di Shanghai, jika pihak berkuasa mengeluarkan isyarat baru mengenai pengawalan kewangan atau kawalan monetari dalam ucapan tema pembukaan, penetapan harga pasaran mungkin menghadapi penilaian semula.
