Selepas Presiden AS Donald Trump mengumumkan tarif “Hari Pembebasan” pada April 2025, indeks S&P 500 merosot lebih 10% dalam tiga sesi dagangan. Ketika jualan besar-besaran mula reda, indeks itu telah susut hampir 19% daripada paras tertinggi Februari, hampir memasuki pasaran menurun dari segi teknikal. Pengumuman penangguhan tarif selama 90 hari kemudian mencetuskan lantunan pantas: dalam masa seminggu pasaran pulih, dan hampir semua kerugian ditebus dalam tempoh sebulan. Pergolakan itu mengingatkan pelabur bahawa arah pasaran sukar dijangka; daya tahan perniagaan menjadi salah satu perkara yang boleh dinilai.
Walmart, Realty Income, PepsiCo dan Verizon beroperasi dalam barangan keperluan harian, hartanah komersial, makanan dan minuman, serta telekomunikasi. Permintaan yang agak konsisten, rekod kenaikan dividen jangka panjang atau keupayaan memindahkan sebahagian kos kepada pelanggan menjadi ciri yang dikongsi. Namun, daya tahan operasi tidak menjamin harga saham tidak akan jatuh. Penilaian saham, persaingan dan kadar faedah juga boleh mempengaruhi prestasi.
Walmart: barangan keperluan dan kelebihan skala
Walmart mempunyai lebih 10,900 kedai di 19 negara dan jualan tahunan sebanyak AS$713 bilion. Rangkaian pembelian dan peruncitannya yang besar mengukuhkan kedudukan rundingan dengan pembekal serta membolehkannya terus menawarkan harga rendah. Barangan keperluan seperti makanan dan kelengkapan rumah merangkumi bahagian penting perniagaan. Apabila ekonomi tertekan, pengguna yang beralih kepada peruncit lebih murah berpotensi menyokong jualan syarikat.
Walmart telah menaikkan dividennya selama 53 tahun berturut-turut, melepasi syarat minimum 50 tahun kenaikan tahunan untuk gelaran “Raja Dividen”. Rekod merentasi beberapa kitaran ekonomi itu mencerminkan keupayaan jangka panjang syarikat mengekalkan keuntungan dan pembayaran dividen.
Pada akhir April 2025, ketika S&P 500 mencatat penurunan terkumpul lebih 5%, saham Walmart meningkat lebih 7%. Prestasi itu menunjukkan sahamnya lebih tahan berbanding pasaran dalam episod tersebut, tetapi pergerakan dalam satu tempoh tidak menjamin corak yang sama akan berulang.
Realty Income: pajakan jangka panjang menyokong dividen bulanan
Realty Income ialah amanah pelaburan hartanah (REIT) besar yang memiliki pelbagai jenis aset, termasuk hartanah runcit, perindustrian, perjudian dan pusat data. Syarikat menyewakan hartanah kepada perniagaan melalui pajakan bersih jangka panjang. Walmart turut menjadi penyewa, menyumbang 0.9% daripada sewa asas tahunan Realty Income. Ramai penyewanya beroperasi dalam sektor yang kurang sensitif terhadap kemerosotan ekonomi, manakala kebanyakan pajakan merangkumi kenaikan sewa tahunan—sama ada pada kadar tetap atau berdasarkan inflasi.
Pendapatan sewa menyokong pembayaran dividen bulanan syarikat. Sejak disenaraikan pada 1994, Realty Income telah menaikkan dividen sebanyak 136 kali, dengan rekod kenaikan melebihi 31 tahun. Keupayaan mendapatkan pembiayaan turut membolehkannya melabur berbilion dolar setiap tahun untuk membeli hartanah baharu yang menjana pendapatan.
Dalam 13 pembetulan pasaran sejak penyenaraiannya yang menyaksikan kejatuhan sekurang-kurangnya 10%, Realty Income mengatasi prestasi S&P 500 sebanyak 11 kali. Dalam tempoh-tempoh tersebut, sahamnya turun purata 2.6%, berbanding penurunan purata 22.6% bagi S&P 500. Angka sejarah ini menggambarkan prestasi lalu dan bukan petunjuk tentang magnitud kejatuhan pada masa hadapan.
PepsiCo: portfolio jenama dan ruang untuk menetapkan harga
PepsiCo menjalankan perniagaan minuman dan snek dengan jualan tahunan sekitar AS$95 bilion. Antara jenamanya ialah Pepsi, Mountain Dew, Quaker dan Doritos. Walaupun syarikat kini berdepan tekanan permintaan dan kos, ia masih menjangkakan pertumbuhan hasil organik serta pendapatan sesaham pada kadar satu digit rendah tahun ini. Gabungan pertumbuhan volum dengan kenaikan harga menunjukkan PepsiCo mempunyai ruang untuk menetapkan harga.
Pada 2026, PepsiCo melanjutkan rekod kenaikan dividen tahunannya kepada 54 tahun berturut-turut. Syarikat mempunyai kunci kira-kira yang kukuh serta aliran tunai bebas yang tinggi dan terus berkembang. Walaupun berdepan tekanan operasi, ia menaikkan dividen sebanyak 4% pada 2026.
Turun naik sejarah saham PepsiCo lazimnya lebih rendah berbanding S&P 500. Beta tiga tahunnya di bawah 0.5, sementara beta S&P 500 ialah 1.0. Berdasarkan ukuran sejarah itu, jika S&P 500 turun 10%, saham PepsiCo biasanya mungkin turun sekitar 5%. Beta mengukur hubungan turun naik pada masa lalu dan bukan ramalan prestasi akan datang.
Verizon: pendapatan komunikasi berulang, persaingan kekal ketara
Verizon menawarkan perkhidmatan mudah alih dan jalur lebar, yang menjana pendapatan berulang kerana akses tanpa wayar dan internet menjadi keperluan harian bagi kebanyakan pengguna. Pelanggan kini lebih mudah bertukar penyedia, tetapi mutu dan skala rangkaian Verizon membantu mengurangkan kehilangan pelanggan.
Syarikat telah menaikkan dividen selama 20 tahun berturut-turut. Selepas melabur dalam peluasan rangkaian, Verizon masih menjana aliran tunai bebas yang mencukupi untuk menampung dividen. Ia juga mengekalkan dana bagi pembelian balik saham dan pengurusan kunci kira-kira.
Hasil dividen Verizon hampir 7%. Pulangan yang tinggi itu hadir bersama pertumbuhan syarikat yang lebih perlahan dan tekanan persaingan yang besar; paras dividen sahaja tidak menggambarkan keseluruhan risiko perniagaan. Bagi pelabur ketika pasaran tidak menentu, dividen boleh menyumbang kepada pulangan, tetapi harga saham dan pembayaran dividen tetap bergantung pada prestasi operasi serta keadaan kewangan syarikat.