Persatuan Pesuruhjaya Insurans Kebangsaan Amerika Syarikat (NAIC) berkata pengawal selia negeri terus meneliti pelaburan dan susunan modal syarikat insurans hayat yang dimiliki firma ekuiti persendirian. Menurut NAIC, keadaan itu tidak memerlukan rangka kerja kawal selia persekutuan tambahan. Kenyataan berkenaan dibuat selepas Senator Elizabeth Warren meminta penjelasan mengenai risiko pelaburan ekuiti persendirian dalam sektor insurans hayat, termasuk siasatan persekutuan terhadap pemilik Los Angeles Dodgers, Mark Walter, dan dua syarikat insurans hayat di bawah kumpulannya.
NAIC tidak dedahkan butiran dua syarikat insurans
Dalam surat bertarikh 24 September kepada Warren, NAIC menjawab permintaan maklumat yang dikemukakan senator berkenaan. Warren ialah anggota kanan Parti Demokrat dalam Jawatankuasa Perbankan Senat. Beliau meminta NAIC menjelaskan risiko yang mungkin timbul apabila firma ekuiti persendirian memiliki syarikat insurans, termasuk sama ada premium pemegang polisi disalurkan ke aset berisiko tinggi atau terdapat pelaburan yang tidak didedahkan atau diklasifikasikan secara tidak tepat.
Warren memberi tumpuan khusus kepada Delaware Life dan Clear Spring Life and Annuity. Kedua-dua syarikat itu dimiliki oleh Guggenheim Partners, firma di bawah Walter, dan sedang berdepan siasatan di peringkat persekutuan. Bagaimanapun, pesuruhjaya insurans negeri tidak memberikan maklumat kawal selia khusus mengenai kedua-dua syarikat tersebut dalam surat berkenaan.
Antara isu utama berkaitan penglibatan ekuiti persendirian dalam industri insurans hayat ialah urus niaga dengan pihak berkaitan, kemungkinan caj pengurusan dinaikkan serta konflik kepentingan antara syarikat insurans dan platform pelaburan yang mempunyai hubungan dengannya. Warren turut mengemukakan lebih 10 soalan berkaitan dan meminta penjelasan tentang cara syarikat insurans memastikan dana premium tidak digunakan untuk pelaburan yang tidak memenuhi keperluan pengurusan risiko.
NAIC belum temui kes pelanggaran besar
Surat itu ditandatangani oleh Pesuruhjaya Insurans Virginia dan Pengerusi NAIC, Scott White, serta Ketua Jabatan Peraturan Perniagaan Rhode Island dan bakal Pengerusi NAIC, Elizabeth Kelleher Dwyer. Pesuruhjaya Insurans Utah Jon Pike dan Ketua Jabatan Insurans Carolina Selatan Michael Wise turut menandatanganinya.
NAIC berkata setakat ini pihaknya belum mengenal pasti kes besar yang menunjukkan syarikat swasta menggunakan premium pemegang polisi untuk pelaburan berisiko tinggi tanpa pendedahan, atau mengklasifikasikan pelaburan berkenaan secara tidak tepat. White dan pegawai lain itu turut menegaskan bahawa undang-undang insurans negeri telah mewajibkan syarikat insurans hayat membentuk rizab yang mencukupi untuk menampung kerugian dan tuntutan yang dijangka belum dibayar.
Sebagai contoh, syarikat insurans di New York perlu mengekalkan rizab yang mencukupi untuk membayar keseluruhan kerugian dan tuntutan yang mungkin menjadi tanggungjawab mereka.
Satu lagi perubahan data yang menjadi perhatian Warren berkaitan syarikat Walter. Pada awalnya, Walter mendedahkan bahawa aset yang dikaitkan dengan dua syarikat insurans hayat itu merangkumi kira-kira 3% daripada jumlah aset syarikat. Angka tersebut kemudiannya dipinda kepada 42%. Warren berkata perubahan itu mendorong siasatan di peringkat persekutuan.
Instrumen kawal selia diselaraskan apabila aset swasta berkembang
NAIC berkata sistem pengawalseliaan insurans terus disesuaikan dengan perubahan dalam struktur pemilikan dan strategi pelaburan syarikat insurans. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, pengawal selia mengemas kini keperluan modal, piawaian pelaporan, alat penyeliaan dan keupayaan analisis bagi mengenal pasti risiko baharu, di samping mengekalkan kesolvenan syarikat serta perlindungan pemegang polisi.
Menurut NAIC, pemodenan instrumen tersebut tidak menunjukkan wujudnya jurang dalam sistem kawal selia negeri yang perlu ditampung oleh “garis perlindungan” persekutuan. Sebaliknya, ia mencerminkan usaha pengawal selia negeri menyesuaikan piawaian kawal selia berhemat dengan perubahan pasaran.
Sebelum 2022, ketika kadar faedah berada pada paras yang sangat rendah, banyak syarikat insurans meningkatkan pelaburan dalam aset swasta yang kompleks untuk mendapatkan pulangan lebih tinggi. Aset sedemikian mungkin menawarkan hasil yang tinggi tetapi mempunyai kecairan lebih rendah. Oleh itu, prestasi aliran tunainya perlu diuji dengan lebih ketat apabila pasaran berada di bawah tekanan.
Bagi menangani perubahan itu, NAIC pada 2025 menerima pakai takrif bon berasaskan prinsip. Pengelasan aset perlu mengambil kira aliran tunai asas dan peningkatan kredit, bukan hanya nama produk atau bentuk perundangannya. Organisasi itu turut memperketat penyeliaan terhadap produk berlapis yang tinggal dan penarafan kredit swasta bagi mengelakkan struktur sedemikian memintas semakan langsung NAIC.
Reinsurans luar pesisir dan pendedahan rizab diberi perhatian
NAIC juga mengubah panduan aktuari untuk menilai sama ada aset yang kompleks dan menawarkan hasil tinggi mampu menjana aliran tunai mencukupi bagi memenuhi obligasi insurans ketika pasaran tertekan. Pada masa yang sama, pengawal selia negeri memperkukuh penyeliaan terhadap pasaran reinsurans intensif aset.
Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, syarikat insurans Amerika Syarikat memindahkan obligasi berkaitan polisi anuiti dan insurans hayat bernilai berbilion dolar kepada syarikat bersekutu luar pesisir atau syarikat reinsurans milik sendiri. Entiti sedemikian lazimnya beroperasi di bidang kuasa yang menetapkan keperluan modal lebih rendah. Oleh itu, kecukupan rizab dan modal sokongan selepas pemindahan liabiliti menjadi antara perkara utama yang diperiksa oleh pengawal selia negeri.
Pengawal selia negeri juga sedang mempertimbangkan panduan tambahan untuk pemfailan akhir tahun 2026. Panduan itu akan memerlukan syarikat insurans mendedahkan dengan lebih terperinci kaedah pengiraan rizab, aset yang menyokong rizab serta sebab khusus pengurangan rizab. Mulai pemfailan akhir tahun 2026, syarikat insurans turut perlu melaporkan pelaburan swasta menggunakan set data yang seragam.
Langkah berkenaan bermakna perdebatan mengenai syarikat insurans hayat milik firma ekuiti persendirian akan terus tertumpu pada penilaian aset, urus niaga pihak berkaitan, kecukupan perlindungan rizab dan pendedahan reinsurans luar pesisir. Jawapan NAIC menunjukkan bahawa sistem kawal selia negeri memilih untuk menangani isu tersebut melalui kemas kini peraturan pelaporan dan modal. Pada masa sama, dua syarikat insurans hayat yang menjadi perhatian Warren serta perubahan pendedahan asetnya kekal sebagai kes khusus yang diperhatikan dalam siasatan persekutuan dan oleh peserta pasaran.