Strive membeli 2,822 Bitcoin pada 12 hingga 13 Oktober, sekali gus menunjukkan bahawa pembelian baharu oleh syarikat masih tertumpu pada segelintir syarikat perbendaharaan Bitcoin. Data River setakat 5 Oktober menunjukkan Strategy dan Strive bersama-sama menambah pegangan sebanyak 197,000 Bitcoin sepanjang tahun ini, melebihi pertambahan bersih keseluruhan syarikat korporat sebanyak 193,000 Bitcoin. Dalam tempoh yang sama, bilangan syarikat tersenarai yang memegang Bitcoin meningkat 10% berbanding tahun sebelumnya. Namun, pertambahan jumlah syarikat yang memegang Bitcoin tidak semestinya bermakna pembelian baharu datang daripada kumpulan yang lebih meluas.
Strategy dan Strive menguasai sebahagian besar pembelian
Carta pengelasan River menunjukkan syarikat tradisional menambah kira-kira 20,000 Bitcoin pada 2026 setakat 5 Oktober, manakala syarikat perbendaharaan Bitcoin lain menambah sekitar 8,000 Bitcoin. Teks laporan River pula menyatakan syarikat perlombongan besar menjual 32,800 Bitcoin. Pembelian dan penjualan berlaku serentak dalam beberapa kategori, sementara angka dalam carta telah dibundarkan. Oleh itu, perbezaan kira-kira 4,000 Bitcoin antara angka tersebut tidak boleh ditafsirkan secara langsung sebagai jumlah jualan bersih oleh semua peserta pasaran lain.
River merekodkan pertambahan bersih pegangan korporat sebanyak 193,000 Bitcoin, berbanding 197,000 Bitcoin yang dibeli secara gabungan oleh Strategy dan Strive. Untuk menentukan sama ada sumber permintaan korporat benar-benar semakin meluas, bukan sahaja jumlah syarikat pemegang Bitcoin perlu diperhatikan. Pembelian berskala bermakna oleh syarikat selain firma perbendaharaan terkemuka juga perlu berterusan.
Strive dedah pembelian 2,822 Bitcoin dan hasil pembiayaan
Pemfailan Strive pada 14 Oktober menunjukkan syarikat itu membeli 2,822 Bitcoin antara 12 hingga 13 Oktober pada harga purata kira-kira AS$83,266 bagi setiap Bitcoin, termasuk yuran dan perbelanjaan. Pendedahan yang sama menyatakan Strive melaksanakan waran dan menjangka memperoleh hasil kasar AS$369.2 juta. Pada penutupan dagangan 13 Oktober, semua waran tradisional yang diterbitkan dalam urus niaga penambahan modal persendirian itu telah dilaksanakan sepenuhnya.
Pemfailan tersebut tidak menjelaskan sama ada hasil berkenaan telah diterima sepenuhnya secara tunai atau berapa jumlah yang tinggal selepas kos ditolak. Ia juga tidak mengesahkan bahawa dana itu digunakan untuk pembelian Bitcoin dalam tempoh yang sama. Maka, pendedahan pembiayaan tidak boleh dianggap secara langsung sebagai sumber dana bagi pembelian tersebut, dan tidak dapat digunakan untuk membuat kesimpulan tentang saiz atau susunan pembelian Strive yang seterusnya.
Sebelum pembelian itu, Strive dalam pemfailan berasingan pada 13 Oktober melaporkan bahawa syarikat membeli 3,311 Bitcoin antara 5 hingga 9 Oktober. Pegangannya berjumlah 32,773 Bitcoin setakat 9 Oktober. Pada tarikh yang sama, syarikat mempunyai tunai dan kesetaraan tunai sebanyak AS$310.3 juta, manakala jumlah saham biasa dan saham keutamaannya yang dilaporkan turut meningkat.
Strategy membeli Bitcoin sambil membeli balik saham keutamaan
Kemas kini modal Strategy pada 12 Oktober menunjukkan syarikat membeli 250 Bitcoin antara 5 hingga 11 Oktober dengan perbelanjaan AS$21.5 juta. Pegangannya berjumlah 848,250 Bitcoin setakat 11 Oktober. Daripada jumlah itu, AS$21 juta datang daripada hasil bersih penerbitan saham biasa MSTR, manakala AS$500,000 lagi menggunakan dana dalam dolar AS.
Dalam tempoh yang sama, Strategy membelanjakan AS$192.4 juta untuk membeli balik 1,932,145 saham keutamaan STRC. Pembelian balik saham keutamaan dan pembelian Bitcoin merupakan penggunaan modal yang berbeza. Pendedahan syarikat tidak menyatakan sumber khusus dana untuk pembelian balik itu. Oleh itu, tiada asas untuk menyimpulkan bahawa Strategy menjual Bitcoin bagi membiayai pembelian balik tersebut, atau menganggap perbelanjaan itu sebagai dana yang sepatutnya digunakan untuk membeli Bitcoin.
Setakat 11 Oktober, Strategy memegang rizab dolar AS sebanyak AS$4.88 bilion bagi menyokong pembayaran dividen saham keutamaan dan faedah hutang. Syarikat itu juga mempunyai tunai sebanyak AS$640.5 juta untuk kegunaan perbendaharaan yang lebih luas. Pembelian Bitcoin meningkatkan jumlah aset kripto yang dipegang syarikat, manakala pembelian balik saham keutamaan mengembalikan dana kepada pemegang sekuriti berkaitan. Kedua-dua tindakan boleh berlaku pada minggu yang sama, tetapi implikasinya terhadap permintaan Bitcoin adalah berbeza.
Penggabungan Semler ke dalam Strive bukan pembelian pasaran baharu
Ketika Strive dan Semler mengumumkan kelulusan pemegang saham terhadap urus niaga itu pada 13 Januari, mereka mendedahkan bahawa Semler telah memiliki 5,048.1 Bitcoin. Pengumuman yang sama menyatakan Strive membeli 123 Bitcoin secara berasingan, menjadikan pegangannya 7,749.8 Bitcoin sebelum pengambilalihan. Pengumuman penyelesaian pada 16 Januari mengesahkan bahawa pengambilalihan itu telah selesai, dengan jumlah pegangan gabungan kira-kira 12,797.9 Bitcoin.
Bitcoin milik Semler kemudiannya dimasukkan ke dalam perbendaharaan gabungan Strive. Langkah itu meningkatkan jumlah Bitcoin di bawah nama Strive, tetapi aset tersebut berpindah antara syarikat dan bukan pembelian baharu oleh Strive daripada pasaran. Laporan serta carta pengelasan River tidak menjelaskan cara urus niaga itu dikira dalam angka gabungan Strategy dan Strive. Oleh itu, 5,048.1 Bitcoin tersebut tidak boleh ditolak secara langsung daripada angka sedia ada, dan bahagian pembelian baharu selepas pelarasan pengambilalihan juga tidak dapat dikira berdasarkan maklumat yang tersedia.
Tempoh pembelian yang didedahkan Strive dan Strategy baru-baru ini kedua-duanya berlaku selepas tarikh pemotongan statistik River pada 5 Oktober, selain meliputi julat tarikh yang berbeza. Penggabungan urus niaga ini dengan data industri memerlukan tempoh dan kaedah pengiraan yang konsisten. Maklumat semasa menunjukkan pegangan korporat sangat tertumpu. Untuk menilai sama ada permintaan baharu semakin tersebar, pembelian sebenar perlu dibezakan daripada pemindahan antara syarikat serta dana pembiayaan yang benar-benar diterima dan digunakan untuk membeli Bitcoin.