- Harga tembaga tiga bulan di Bursa Logam London (LME) mencapai paras tertinggi USD13,558.50 per tan, didorong oleh jangkaan penangguhan pemulihan kapasiti lombong tembaga Grasberg di Indonesia milik Freeport-McMoRan (FCX:US) sehingga awal 2028.
- Stok tembaga di Bursa Niaga Hadapan Shanghai (SHFE) menurun 5.6% kepada 181,333 tan, paras terendah sejak Januari, dengan jangkaan pengetatan di pasaran tunai dan dasar tarif AS yang berpotensi, mendorong kelebihan hasil relatif tembaga Comex.
- Pergerakan dalaman logam asas menunjukkan perbezaan struktur, dengan jangkaan pengurangan konflik di rantau Teluk meningkatkan harga aluminium LME sebanyak 0.9%, manakala plumbum, zink, dan timah mencatatkan penurunan sederhana antara 0.6% hingga 0.7%.
Gangguan Bekalan Membentuk Semula Struktur Tempoh
Kekangan bekalan di pasaran tembaga global semakin ketat. Tempoh pemulihan penuh di kawasan lombong Grasberg di Indonesia, sebagai pusat utama pengeluaran tembaga dunia, yang dilanjutkan secara tidak dijangka, telah mengubah logik pengiraan imbangan pertengahan pasaran. Panduan Freeport-McMoRan (FCX:US) sebelum ini untuk mencapai pengeluaran hampir penuh pada akhir 2027 telah ditangguhkan, dan pelepasan kapasiti fizikal ini mendorong harga tembaga LME meningkat 1.3% pada hari Jumaat. Kenaikan mingguan kumulatif harga tembaga LME minggu ini dijangka mencapai 4.4%, dan jika trend ini berterusan, ia akan mencatatkan kenaikan mingguan terbesar sejak suku keempat 2025. Penilaian semula jangkaan yang dicetuskan oleh gangguan di lombong ini sedang mendorong lengkung hadapan menunjukkan kecenderungan premium tunai yang lebih kuat.
Kitaran Stok AS-China dan Perbezaan Premium Wilayah
Pada tahap kitaran stok, data stok di dua pusat utama penggunaan dan perdagangan global menunjukkan perbezaan yang ketara. Stok tembaga di Bursa Niaga Hadapan Shanghai (SHFE) mempercepatkan pengurangan, menurun 5.6% berbanding minggu lalu kepada 181,333 tan, menunjukkan peningkatan marginal dalam keinginan pengambilan oleh pengguna akhir di pasaran Asia selepas tempoh penyatuan harga sebelumnya. Sementara itu, niaga hadapan tembaga Comex AS terus mengatasi penanda aras global, dengan kenaikan mingguan dijangka mencapai 6.3%, dan harga meningkat kepada USD6.25 per paun. Keuntungan berlebihan wilayah ini sebahagiannya mengambil kira penetapan harga defensif awal pasaran terhadap kemungkinan tarif import tembaga oleh AS, menyebabkan struktur premium tunai di Amerika Utara menjadi lebih kukuh.
Pemulihan Marginal Sentimen Makro dan Penetapan Harga Geopolitik
Harga logam asas bukan sahaja dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan mikro, tetapi juga oleh sentimen geopolitik makro yang mendalam. Dengan jangkaan pengurangan konflik di rantau Teluk, dana pasaran mula beralih dari mod lindung nilai risiko ekstrem ke tema perdagangan kitaran ekonomi tradisional. Menurut pandangan firma analisis Panmure Liberum, jika situasi geopolitik benar-benar menyejuk, fokus pengagihan aset pelabur akan kembali kepada penetapan harga pemulihan pembuatan industri global. Pemulihan marginal sentimen makro ini memberikan sokongan logik asas untuk harga tembaga kekal tinggi dalam jangka masa sederhana hingga panjang.
Ciri-ciri Putaran Dana dalam Sektor Logam Asas
Dalam konteks pengukuhan harga tembaga yang ketara, kesan putaran dalaman dalam logam asas lain semakin jelas. Dipengaruhi oleh kesan limpahan dari ketegangan bekalan tenaga di rantau Teluk, harga aluminium LME meningkat 0.9% kepada USD3,523.50 per tan. Namun, stok aluminium di Bursa Niaga Hadapan Shanghai (SHFE) meningkat 2% kepada 492,728 tan, paras tertinggi dalam enam tahun, menunjukkan tekanan tertentu dalam penyerapan pasaran tunai domestik. Selain itu, harga nikel mengalami penurunan teknikal 0.3% selepas mencapai paras psikologi USD20,000 pada hari Rabu, manakala penurunan kolektif plumbum, zink, dan timah mencerminkan kecenderungan dana untuk lebih menumpukan pada sumber tembaga yang mempunyai kekangan bekalan yang ketat, berbanding dengan pengagihan tanpa perbezaan dalam sektor ini.
