UBS melihat permintaan terhadap kuasa pengkomputeran dan infrastruktur AI masih kukuh, tetapi pasaran kini mahu melihat sama ada hasil dan keuntungan dapat mengimbangi pelaburan yang besar. Bank itu menjangka purata pertumbuhan tahunan hasil awan penyedia hiperbesar meningkat kepada 58% pada suku September, berbanding 48% pada suku Jun. Keputusan ASML pada Rabu dan laporan kewangan penyedia awan utama pada hujung bulan ini bakal menjadi ujian terdekat bagi prospek permintaan tersebut.
Pembantu AI Meta catat 6.6 juta muat turun pada bulan pertama
UBS memetik data Sensor Tower yang menunjukkan pembantu AI Muse milik Meta mencatat lebih 6.6 juta muat turun dalam bulan pertama selepas dilancarkan, dengan 1.8 juta pengguna aktif harian. Ejen AI boleh melaksanakan tugasan bagi pihak pengguna, bukan sekadar menjawab soalan. Penggunaannya yang lebih meluas berpotensi mendorong permintaan baharu terhadap perkhidmatan AI.
Namun, UBS berkata tempoh pelancaran ejen AI lain yang lebih baharu masih terlalu singkat untuk menilai penerimaan pengguna. Langganan, pengiklanan dan transaksi antara model yang berpotensi menjana pendapatan daripada ejen AI pengguna. Jika penggunaannya berkembang, permintaan terhadap pengkomputeran awan juga boleh meningkat, sekali gus menghubungkan pelaburan infrastruktur penyedia awan besar dengan pertumbuhan hasil secara lebih langsung.
Keputusan cip dan pelayan menunjukkan permintaan kekal kukuh
Prestasi terkini syarikat semikonduktor dan perkakasan turut menunjukkan permintaan terhadap infrastruktur AI masih teguh. Hasil suku tahunan TSMC meningkat 51% berbanding tahun sebelumnya. Samsung pula berkata sebelum mengumumkan keputusan penuh bahawa keuntungan operasinya bagi suku berkenaan hampir sembilan kali ganda lebih tinggi. Jualan Foxconn, pemasang pelayan AI, mengatasi jangkaan pasaran, manakala pereka cip Marvell menaikkan unjuran hasil bagi tahun fiskal 2028.
UBS menjangka keputusan suku ketiga akan memberikan gambaran lanjut tentang permintaan terhadap kuasa pengkomputeran dan infrastruktur AI. Tempahan dalam rantaian bekalan cip, pelayan dan pusat data menjadi petunjuk penting sama ada perbelanjaan syarikat teknologi besar berterusan. Namun, jumlah pelaburan sahaja belum membuktikan bahawa perbelanjaan itu sudah menghasilkan pertumbuhan hasil yang setimpal.
Pertumbuhan hasil awan menjadi ukuran pulangan pelaburan
UBS mengunjurkan purata pertumbuhan tahunan hasil awan penyedia hiperbesar utama sebanyak 58% pada suku September, meningkat daripada 48% pada suku Jun. Angka ini menjadi tumpuan kerana penyedia awan besar bukan sahaja pembeli utama cip AI dan peralatan pusat data, malah turut menyewakan kapasiti pengkomputeran, ruang simpanan dan perkhidmatan AI kepada perusahaan.
Pertumbuhan hasil awan yang lebih pantas boleh menunjukkan pelanggan semakin menggunakan dan membayar perkhidmatan berkaitan. Jika hasil tidak mencapai jangkaan, pelabur mungkin menilai semula pulangan daripada peluasan pusat data dan pembelian cip AI. Keputusan kewangan penyedia awan utama yang akan diumumkan pada hujung bulan ini bakal memberikan petunjuk baharu terhadap jangkaan UBS.
UBS sorot risiko pertumbuhan, pembiayaan dan keselamatan
UBS berkata kebimbangan mengenai prospek pertumbuhan, pembiayaan dan keselamatan masih boleh menyebabkan turun naik berkala dalam aset berkaitan AI. Menjelang musim laporan kewangan, bank itu menjangka prestasi syarikat—bukan naratif industri semata-mata—akan menjadi tumpuan pasaran. UBS turut memilih pendekatan pelaburan terpelbagai merangkumi syarikat semikonduktor dan perkakasan berkualiti tinggi, platform teknologi besar serta syarikat teknologi dengan keuntungan yang lebih stabil.
Dalam masa terdekat, ASML akan mengumumkan keputusan pada Rabu, manakala penyedia awan utama dijadualkan mengeluarkan laporan kewangan pada hujung bulan ini. Jika pertumbuhan hasil awan lebih rendah daripada jangkaan UBS, syarikat teknologi besar yang mempunyai penilaian tinggi mungkin menghadapi tekanan lebih ketara. Data inflasi AS yang mendorong kenaikan hasil bon Perbendaharaan AS juga boleh menekan penilaian saham teknologi yang pertumbuhannya bergantung pada keuntungan jangka panjang.